˜谁是「水果∑Ζ刺客」？
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编者按：Ý本文来自微信公众号 节点财经（ID：jiedian2018），作者：七公，创业邦经授权发布。
不知道从什么时候起，“水×果自−由”、“水果刺→客”频频出现在我们身边。
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10块钱一斤的苹果，15块钱一斤的砂糖橘，26块钱一斤的油桃，38块钱一斤的葡萄……看着身价一路上涨的થ水果先生，有人调侃：‘何不食肉糜’，竟在21世纪成了真！૦旧时有穷人吃大闸蟹充饥，今日有人‘穷的只能吃肉’”？
也有人以上帝视角傲娇地抛õ出一句：“有些人表面上光鲜亮丽，背地里却连车厘子都吃不起”。
◯这究竟是一出“网♤络迷因”，还是水果真的太Β贵？
作为自由成熟市场的交易物品，本文将透过正在冲刺IPO的百果园和已成功上岸的洪九果品（06689λ.HK），探讨ઐ水果梗的本源：是谁让老百▥姓原本司空见惯的“标配”变得异乎寻常？问题出在哪个环节？钱被谁赚走了？
今年六月，B站UP主“下铺阿豪爱偷吃”的视频《谁说只有雪糕店才有刺客……》拍摄了他用 7.2 元买了一颗蜂糖李的Ąf;ª经过，播放量超੫过110万。
该视ા频下，大量网友吐露心绪：长期以来，水果在消费者心中都是物美价廉的存Ρ在，可不知不觉间，其姿态已今非昔比，即便在犄角旮旯的小店里，一些不起眼的水果也可能让人望而却ਖ਼步。
事实是，在水果零售市场“南百果，北鲜丰，西洪九”的格局中，打开百果园和洪九果品的微信小程序，15.8元/个的A⇐级奇异果、11.9元/个的招牌冰糖梨、377.5元/个的大芭猫山王榴莲比比皆是，થ售价高到让人咋·舌。
为什≠么这些基本款 的口粮会化身为“刺客”重伤消费者ਪ？
从产业⁄链角度看，包括种植环节、ਫ਼流通环节、ੈ运输环节、零售环节在内，我国果品业的痼疾可以简单概括为标准化、机械化、数字化的三低和加价率、损耗率的双高。
种植环节，果农高度分散，缺乏标ˆ准化、机械化、集约化生产，导»致人工成本高居不下（劳动力Ċb;成本占据我国水果生产成本50%-60%），产品质量良莠不齐。
据农业农村部发展规划司数据，2020年我国±水果产业综合机械化率仅œ约25%，仍为相对薄弱的领域。
流通环节，多级分销链路冗长，滋生不合理加价现象；进入门Α槛过低，市场竞争激烈，参与者多而杂，没有一家ઝ能拿到绝对优势的市场份额。ća;
综合百果园和洪九果品的招股书，中国水果分销τ和零售市场的格局都很差，2021年CR5占比均不及5%。按照零售额计，该两家位列魁首的公司，હ市场份额都只有1ਯ%。
言˜内之意，在水果圈拼杀，ਜ需要非常小心，因为一不小心就有被边♬缘化和挤出阵营的风险。
运输环节，冷链辐射半径较小，供应链数字化程度较低，引发果品耗损率♫高、新鲜度和保质℘期短等问题。
20†21年我国果ⓒ蔬类冷藏运输率仅为ⓜ22%，与发达国家95%的平均水平差距甚远，且在运输过程中的损腐率15%，又大大高于发达国家的5%。
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零售环τ节，尚੦没有形成有效的品牌化运作能力。
总的来说，水果行业是典型的“৻大市场、小企业”，પ巨头如果想破局，上述几个痛点肯定ß绕不开。
作为行业翘楚，百果园、洪九果品均试图从全产业链角度切入。首先，与当地果农建立深度合作关系，规范催花、疏果、采摘、分级、保鲜等环节，以此降低成本，提升产品标准化；其次，打造自ৄ身品牌，以品牌思路赋能产品标准化；最后加强数字化建设，使用物联网及大数据分析促进采购、配送、仓储及销售管理→。
理论上讲，这样做，不仅能提高供应链多阶响应能力，大幅缩短Á水果采买、上市周期，也减少途经从Α农业生产者到终端消费者的多层级分销和转手体系中，一路相伴的加价行为和高੧额损耗。
节点财经了解到，水果行业各个环节的加价率普遍在10%-35%之间，损耗率Ād;普遍在35-45%范围内波动，最后到消费者手里的价格较果੪园的出厂价翻倍不止。
但不可忽视的，加码全供应链也ࢮ意ⓞ味着商业模式由轻转重，最直观的反映便是成本重。&#ffe0 ;
数据显示，2019年、2020年、2021年以及2022年上半年，百果园的销售成本（包括已出售存货成本、运输Ąe;费用、僱员福利开支及其他成本）占总营收比重分别为90.2%、90.9%、88.8%和88.5%。其中，存货销售成本（主要为水果采购成本）分别占销售成本的96.ૡ2%、←95.2%、95.3%和95.3%；运输费用分别占销售成本的1.6%、2.4%、2.2%和2.1%。
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同期ø，洪九果品的销售成本占总营收分别为81☜.1%、83.4%、84.3%和86.51%。
左右照镜子，二者半斤八两，“卖水果”¹的大佬似乎已被水果压的喘不过气来Ã。
换句话说，百果园和洪九果品寄希望的供ਯ应链一体化，至少从现阶段来看，并未从根本上瓦解水果生意的沉疴旧疾，即标准化、机械化、数字化的三低和加价率、损耗率的双高，以致也没能体现出数字经济和新零售时代，∋相对应的成本管控能力和规模化集采优势。
“刺客ੋ”依然是ৄ“刺客”。
常去菜市场的人，不知不觉间发现：“很多过去‘论斤称’的ࢮ水果，现在只µ能‘按个买’。
在深圳工作的刘新告ઢ诉节点财经：“虽然现在专门的水果专卖店和水果连锁超市越来越多，但这些店的普遍特色就是‘∞贵’。ê尤其是以百果园为代表的大品牌，虽然带动了水果精品化、高端化的趋势，但稍不注意，你可能就会中了‘水果刺客’的招。前几天，我买了一盒阳光玫瑰葡萄，再加半个凤梨，小一百就花没了。”
无独有偶，北૪京的张静也表示：“今年的水果价格真是贵，一个西瓜，×加几斤荔枝，加两⇒三样其他的日常水果，总价就超过了200元。”
水果“不自由 ”，“黑锅”谁来背？或者说，水果价∂格节મ节攀升，百果园和洪九果品赚嗨了吗？
财报显示，2021年，百果园和洪九果◘品的营收都突破百亿元，分别达到102.89ñ 亿元、102.80亿，同比增速分别为16.α21%、78.12%。2022年上半年，二者营收继续增长7.1%、32.03%至59.15亿元、71.52亿元。
但在庞大的ਜ਼规模之下，百果园和洪九果品其实过的很“心酸”，忙前忙后一年下来，∃到手利润可能也就是营收的Ξ零头。
背后，♣不得不说的是，“…卖水果”虽然很热⊗，但其孱弱的盈利能力，让外界很难认为这是一门“性感”的生意。
反映在数据上，2019年-2021年，百果园毛利率分别为9.8%、9.1%和11.2%，净利率分别为2.8%、Χ0.5%和2.2%；洪九果品毛利率分别为18.91%、16.58%和15.69%，净利率分别为7.85ó%、0.05%和2.84%。
2û022年上半年，前者的毛、净利率分别为1૪1.5%、3.2%，后者的毛、净利率分别为18.92%、12.01%。
相较之下，洪九果品的盈利能力改善较为显著，且ય整体来看，尽管二者都面临着赚钱难、ਫ਼赚钱少的问题，但洪九果品在创利∠方面一直优于百果园。
究其原因૪，¢‚或要落到两家公司定位的异同上。
节点财经分析，百果园的定位是高端水果连锁零售，从种植端、渠道端到零售端∀全面布局，既抓上ા游又管理下游数千家加盟店ï，拉扯面积大且精细化，行业内很少有玩家能够做到。可这种打法需要巨额投入，压缩毛利和净利空间。
洪九果品的定位则是分销商，重点在于前端的直采和后端建立分销渠道，客户主要是B端的批发商、零Θ售商和商超等，不参与门店运营，也不继续向C端拓展。在销售链路更短的情况下，洪九果品的成本自然更低（参见前文介绍的销售成本数据），也为利润留出‹多一些的回旋余地κ。
但在另一边，洪九果品的现金流ષ和应收账款却不Ν尽人意。
据▣招股书显示，2019年-2021年，其经营活动产生的现金流净额分别为-4.50亿、-8.04亿、-9.82亿，均为净流出∃状态。洪九果品称，这主要Â系贸易及其他应收款项大幅增加，为优质水果产品做出预付款项。
其中，2019-2021年扣除亏损拨备的贸易应收款项分别为7.1亿元、20.1亿元和37.1亿ࢵ元，贸易应收款项周转天数分别为106.9 天、87.6 天和103天，流动资金的使用效υ♣率有待加强。
小结下来，卖水果的似乎也☜没那么赚钱，¨而阻力恰恰就是文中多次提到的水果供应链的“沉疴旧疾”，而这也可以在百果园和洪九果品的IPO资金用途上可见一ï斑。
招股书中，百果园和洪九果品对▨于募集资金用途有很多不谋而合的地方：与上游果农建立深度合作、扩大采购网络、强化对于物流仓储的管理能力、打造品牌、加强数字☞化建设。不同点在于百果园还将加强新零售建设，洪九果品则选择继续加强传统分销网络。
或许，随着二者的”新故事”铺陈展开，深入重构，未来我们真的就∩离“水ƿ果自由”不远了。
节点财†经声明：文章∋内容仅供参考，文章中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，节点财经不对因使用本文章所采取的任何行动∏承担任何责任。
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