来源⌈于市界 ，ਠ作者连接商ⓒ业与未来
导读：1981年，布洛芬原研药专利权过期，中国、印度等发展中国家随之开始大力发展布洛芬产业，相关生产企业数量迅速增加。1995年成立的亨迪药业，也是投身于这一”产业趋势中的重要玩家。近期布洛芬“ⓗ一粒难求”，亨迪药业的股价Ì趁势一飞冲天。
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在万千消费者涌进药店抢购布洛芬时，A股Š市场中，不少投Ì资者将手中的筹码抛向了“布洛芬概念”。
从12月7日至12月21日短短11个交易Χ日，国内第二大布洛芬原料药企业亨迪药业股价大涨了78%。截至21日收盘，公司总市值达到1⌊18Ð.56亿元。
亨迪药业的实际⁄控制人是有着“资本猎豹”“民间股神”“定增大王”之称的股市玩家刘益谦。20Ρ22年，刘益谦以415亿身家排在胡润全球富豪榜的第4♦70名。
»众多投资î者抬轿亨迪药业，让刘益谦身家随之大涨ਫ。
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不缺产能，缺速度õ
近期，布洛੦芬胶囊、ઘ布洛芬混Ξ悬液等退烧药物可以说一粒难求、一瓶难求。
“这次全民大抢购布洛芬，让我想起了疫情刚开始的时候，大家ડ想尽办法买N95口罩。段子都能套用，之前说除了≡医院、药店买不着口罩，剩下的都在卖口罩，现在把口罩换成布洛芬也行。”从小区群里买到一板布洛芬胶囊的王华对市界说道。░
北京Î海淀区一家药店的店主也侧面ι证实了这个消息：“目前店里的布洛芬已经断货，什么时候能有↔货也说不好。”
一位²公立三甲医院药房员工称，为了应对布洛芬需求量激增，其所工作的医院已经开始将整盒布洛芬“拆零”开药，“医生判断ƒ你需要服用3粒布洛芬，那就给你开3◐粒，不开整盒的”。
销▒售终端缺货的压力⇔，已传导到供应链上游ੈ。
从布洛芬产业链来看，上游是布洛芬原料药生产制造，中游Ô是制药企业，下游❄包括零售市场和等级医院等。亨迪药业是全球六大'布洛芬原料药企业之一，也是国内仅次于新华制药的第二大布洛芬原料药企业。
除了从事∨原料药业务，亨迪药业也基于自产原料药开发相关制剂（包括片剂、颗粒等）。据亨迪药业招股说明书，2019年其在中国布洛芬出口数量中占比32.Ο8%，在布洛芬国内销售ü数量中占比37.34%。
12月14日，亨迪药业公开表示，ਠ公司正积极配合国家防疫政策有关要求，开足马力，加班加点生产布洛芬。此外，亨迪∈药业“5000吨布洛芬原料药项目”正在建设中，预计该项Ād;目将在2023年12月31日达到预定可使用状态。
不过，多位行业人士分析认为，布洛芬原料药厂商着力提升产能⇒和产量，ઞ对于缓解终端销售缺货的问题或Υ许是“远水解不了近渴”。
▥IPG中国首席经济科学家柏文喜对市界分析道：“（布洛芬的）基本产能是够的，只是由于需求爆发Å过于突然，导致生产库存和生产组织出现了临时脱节。原料药环节产能是充Â足的，目前只是制剂环节组织响应速度跟不上而已。”
以ú2021年为例，这一年亨迪药业布洛芬原料药产量为3625.01吨，右旋布洛芬（布洛芬的右旋体，作用和用途与布洛芬相同，但药动学Ü特性更优੍）原料药产量为55.88吨。据证券时报援引数据，2021年国内布洛芬原料药的需求量为1725吨。
换句话说，仅亨迪药业一家企业的ⓠ产量已经可以满足国内布洛芬原料的全年需求。而且国内还存在另一大布洛芬原料药企业新华制药∩。
但是，此前由于种种原因，许多布洛芬制剂企业相关产线并未▥满负荷生产，Ñ因此导致短时间内难以快速响应市场的需求。
“产线重启、把产品交付到终端，这都需要时间，等物流恢复畅通，布洛芬◑缺¼货就会缓解。有一些朋友预计元旦前后缺货状况会好转，我也是比较认同的。”医药代表刘峰称。
产能并×不紧缺，意味着这波“布⊂洛芬概念股”迎来的利好，可能稍纵即逝。柏文喜称：“后续随着需ã求平稳乃至疫情之后由于短期炒作因素的消失，后市走势自然也会出现理性回调。长期来看，如果大量扩产，可能对市场和相关企业造成产能过剩和无效、低效投资的问题。”
类似的情形同样可×能发生在࠹终端销∪售层面。
河北一家县城药店的经营者杜文慧对市界说道Ø：“现在我订不到药，等后面能订到了，我也不会一下子大量上（货）。过了这阵子不缺药了，…销路就成问题了。”
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∝ “民ï间股神”的长情投资ćd;
亨ô迪药业背后的实际控制人刘∋益谦活跃在资本市ⓠ场30年，常常语出惊人、引发热议。
比બ如，他曾直言“中国的资本市场不具备价值投资的概念，只能做趋势投资”“用投资的心态…去投机”“当上市公司的董事长有什么难？还有比资本投资更难的事情Χ吗”。
刘益谦及其一致行动人合计控制亨迪药业63.75%的股份。本次的布洛芬暴涨行情下，亨迪药业股价上涨78.47%，意味着刘益谦 家族财富增⌈长Ü了约33亿元。
在过往投资经历中，刘∞益谦习惯于做“认知偏差”的生意，通过敏锐地捕捉到τ市场风口并进行提前布局来搏得高额回报。
但是Φ，他对◊亨迪药业的布局却有几分“无੭心插柳”的意味。
亨迪药业成立于1995年，最初是上Ċb;市公司天茂集团的合资公司。天茂集团最初d0;名为湖北中天，1996年在深交所上市，先后在2000年◯、2006年改名为百科药业、天茂集团。
亨迪药业最初名为中天亨迪，ⓣ于200´1年更名为百科亨¼迪，2020年设立股份有限公司时更名为亨迪药业。
为避免混淆，下文统¼一将两家公司分别用亨∅迪药∞业、天茂集团指代。
2000年1月，刘益谦成立了上海新理益投资管理∏有限公司，也就是新理益集团的前身。至今，新理益仍是刘益谦家族最为重要的投资载体。刘益谦正是在对天茂集团的操作过程Ξ中，一步步成为了亨迪药业的实际控制人ⓝ。
从2001年到2003年，新理益一步步入主天茂集团，继而计划为后者装入保险业务，并剥离后者原有的化工医药业务，试图将天茂ⓐ集团变为“μ中੫国第六家上市保险公司”。
在剥离化工医药业务的过程中，刘益谦将包括亨迪药业在内的相关业务子公司“左手倒右手”，“转手”到其家族的其他企业旗下。刘益谦∴计划“装进”天茂集团壳资源的保险业务，则是国华人寿。
不过，最终刘益谦未能成功将国华人寿重组到天茂集团壳资源中，但ξ完成了对化工医药业务的腾挪，成就了亨迪药业这家国际领先的布洛芬原料ૉ药上市≤企业。
对亨&#ffe1;迪药业的具∴体股权运作Ã过程是，在2000年5月至2012年11月期间，天茂集团通过多次收购其他合资方的股权，逐步将亨迪药业变为了自己的全资子公司。
℘ 接下来在2019年7月份，天茂集团€作价3.9↵6亿元，将亨迪药业的100%股权转让给了新理益集团旗下的上海勇达圣。
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Ò 后来在2020年5月份，刘益谦又向其4个子女转让了部分亨迪药业股权，并进行了股权激励等。这是亨િ迪药业于2021年12月成功上市前最后一次发生股权变动。
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í依赖印度市场
亨迪药业能长期维持੩其在布洛芬ખ原料药市场的地位，与印度市场有分Ì不开的联系。
亨迪药业旗下的一家子公司格莱药业，曾作为其布洛芬原⊗料药主要生产销⇔售主体，也曾是亨迪药业的主要收入利润来源。而这家企业，是亨迪药业与自己一ࢵ家印度客户的合资企业。
♦2003年起，印度布洛芬原料药和制剂企业印度格莱开始与亨迪药业达'成合作μ，向后者采购布洛芬原料药产品。
随着双方合作加深，2007年，亨迪药业与印度格莱合资成立湖北格莱药业，双方各占50%股权。据亨迪药业招股材料，在其后12年的合资≥经营中，印度格莱不介Ād;入格莱药业的日常经营管理之中，“而是主要看ੑ重亨迪药业布洛芬原料药的品质和稳定的供货渠道”。
2019Ã年12月，亨迪药业收购了印度格莱ૌ所持的剩余50%格Η莱药业股权。
2020年，格莱药业被ৄ母公司亨迪α药ó业吸收合并。
至今亨迪药业与印度格莱仍旧保持业务往来，2020年印度格⊂莱同时是亨迪药◯业的供应商和第一大客户。
除了印度格莱ζ之外，亨迪药业还与其他印ચ度药企关系密切。
根据招股书，异丁基苯是合成布洛芬原料药的主要中间体，2018、2019、2020年શ，亨迪药业异丁基苯的采购额分别为4005.65万元、4454.43万元、9114.64万元，且全部由Vinati Organics Lim”ited（简称Vinati）和IOL Chemicals and Pharmaceuticals Limited（简称IOL）两家એ印度供应商提供。
其中，V⌉inati为公司异丁基苯的主要供应商，而સIOL为异丁基苯的补充供应商。2020年，Vinati名ણ列亨迪药业第一大供应商。
对于这种情况，亨迪药业在Ñ招股书中解释道，Vinati和IOL分别是全球第一、第二大异丁基苯供应商，两家企业已占全球异丁基苯约95%的市场份额，公司出于采购规模、采购成本等因素Î的考虑，仅向这两家供应商采购异丁基苯，具有合理性。
在供销两头，Ċb;亨迪药业都依赖着印度企业，这在一定程度上为公司的૯稳定经营带来了挑战。
另外，在布洛芬原料药░⊃市场中，尽管亨迪药业已经是全球六大厂bd;商之一，但其面临的竞争压力并不小。
布洛芬原研药专利权早在1981年就已过期，中国、印度等发展中国家随之开始大力发展布洛芬产业。目前市场∧中各厂商的生产工艺、技术水平差别并不明显。°因此，控制生产成本、提ਬ升产品规模几乎成为了每个厂商的市场战略。
在这一轮终端સ“缺药”带来的暴涨行情之前，2021年、2022上半年亨迪药业的布洛芬原料药业务都面临着营收和利润的同ê比下滑。在这背后，既有疫情之下大宗商品价格上涨带来的连锁反应，也要考虑到公司全球竞争对手产能释放带来的压力。
2દ014年，Ċc;在接受每日经济新闻采访时，刘益谦曾吐露心声：“做实业比较难……不亏☞钱的（实业）企业就是好企业。”
近期市场对布洛芬概β念的热情，对刘益谦和亨迪药业来说，某种意义上可能更像是“意外之喜”，市值的丰收来得如此突à然。
ઠ参考ⓢ资料：⌈
《原料充足产线恢复 ♩退烧药紧缺有▣望在元旦前缓解Ù》，证券时报 陈丽湘
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作者：董温淑Ε ∗ 编辑♪：董雨晴
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