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滕宇&Ânૡbb3;sp;
Í瓶颈੧期需要“不破不立”，解锁ð下一个新赛道，或者一个新市场。
在光伏产业的20余载历史中，其ća;与生俱来的半导体属性和产业周期性，使得短暂胜利者常有，坐稳王座者少见，常常上ણ演将前浪拍在沙滩એ上的戏码。
∉而今，∇即便光伏产业ã发展得如火如荼。问题却依旧存在。
在上游硅料持续紧缺的背景下，各企业的盈利能力却千◯差万别，还存在着产品同质化严重的问题⇑，这使得企业间的竞争´异常激烈。
随着未来各环节产能扩张，竞争还会进一步加剧，这对光伏企业来讲◙，无疑是一个严ÿ峻的考验☜。
Υ5月10日，隆基股份(601012.SH)发布公告称，5月16日起证券简称变更为“隆基绿能♥”。
在此背景下，更>名透露出隆基什么样的战略意图？是形Āf;式大于内容还是Â有的放矢？光伏龙头隆基将何去何从？
વ▦ 组ï件垂直一体化的优势不再
ੌ 2022年的一季报已经出炉。光◯伏产业却透露着与众不同。–
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历年来，由于受到年末抢装和″春节的影响，第一季度往往是淡季。不过，今年的Q1却异常火热。
据国家能源局数据显示，2022Q1国ઞ内光ક伏新增装机13.21GW，同比增长148%，其中分布式占比近70%；组件出口41.30GW，同比增长108.5%⇒。
常理推断，如此火热的市场，想必光伏产业第一季度肯定ਊ业绩☻爆表。
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然而，实际情况却出乎意料，有的企业赚得盆满钵满，有的企业却未见增长。
继2020、2021年之后，硅料企业再度迎来业绩爆发时γ刻，通威股份(600438.SH)第一季度净利润高达5ï1.94亿元，同比增长513.01%，营收246.85亿元，同比增长ਠ132.48%。
大全能源(688303.SH)、特²变电工(600089.SÕH)净利润分别为43.12亿、31.22亿元。三大硅料企¡业，凭借硅料的高价和扩产，分别坐稳光伏产业净利润前三位置。
而曾经的王，隆¥基股份净利润为26.64亿，同比增长6.46%，营收185«.95亿，同比增长17.29%，业绩对比硅料相形见绌，再度出现毛利率下滑，增收不增利Μ的现象。
要知▧道，在2021年，隆ત基的增长能力便已经出现下滑，年度净利润90ৄ.86亿，仅同比增长6.24%。
其余组件厂૩商虽然实现双增，但是盈利能力和硅料厂明显不是一个级别。晶科能源(688223.SH)第一季度实现增长，营收为146ⓙ.81亿，但盈利仅仅4.36亿；天合光能(688599.SH)营收152.73亿，盈利5.43亿，晶澳科技b3;(002459.SZ)营收123.21亿，利润7.50亿。
毫无疑问，♥光伏产业的重心仍旧在♩硅料ષ环节。
5月12日，索比光伏网数据显示，"多晶硅1Æ6ਫ连涨，最高成交价26.6万元/吨。
৻ 这种状Ì况从长江证券整理的光伏各环节毛利ąc;率看得更加清晰。
造成现Ν在产业链发展不均衡的现状ય自有其ⓘ必然性。
对→于一个基础薄弱的新兴产业，发展的初级阶段必然是集中资源，进入Ã技术壁垒较低的环节，跑马圈地，占山为王。
∃下一阶段，则是国产化替代，打通资本密集和技术密集的环节ⓠ。而后，便是资源整合，通过产业一体化的策略来Κ降低成本。
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ⓤ光Λ伏产业同样如此。
δ 中国光伏产业历经二十余载，产业◈格局也在时刻发生着变化。
2000年初，光伏在当时还ઐ是个新兴产业，核心技术掌握在外国手中，国内各厂商从低门槛的组件环节进军，恰逢欧洲需求旺盛，在政府扶持和人工成本优势⁄下，以尚德（STP.US）为首的国内厂商成功突围而出。
随着国β内厂商发展壮大，进一步向资本密集和技术密集环节迈进，逐步打破各环节技术瓶颈，实现国产化替代，诞生了诸多细分赛道龙头。比如硅料龙头隆基股份，电¶池片龙头通威股份，组件龙头晶科能源。
而后，竞争愈加激烈，2014年，隆基率先走向了一λ体化的੦道路，业务向太阳能♠电池、组件的研发、制造和销售拓展，并逐步成长为光伏全产业龙头。
随后，为保证利润，晶澳、晶科૮、天合光能、阿特斯（CSIQ.US）等组件厂商走向♡了一体化σ进程的道路。
ζ 尤其在2021年，组件垂直一体化趋势进入白热化阶段，大部分ćf;组件∑企业硅片和电池产能可以达到组件产能的80%左右。
但与此同Σ时，长江证券☎整理的数据显示，一体化策略带来的ભ回报却逐步走低。
现阶段，各厂Ö家产品同质化严重，从技术指标来看都可以做出大尺寸硅片和组件，光电ô转换效率差别不大，基本上都可以做到21%以上，产品差异性ćb;较小。
在产业倒逼一体化趋势之后，一体化已成为行业标配，与先行者隆基的差距便ⓓ进一步缩小。超额利润也就荡然®无存了。
硅片、电池、组件的技术门槛已经愈加模糊，各路资本继续疯狂涌入。„即便ૡ需求向好，可产能过剩已成必然。产业链话语权逐步丧失，其结果便是利润ਨ下滑，进而迎来一轮惨烈的价格战。
可能有的朋友会产生疑问，为什么不去做硅料一体化？熟悉的朋友应该都知道，硅ćd;料这门生意并不好做，每万吨投资成本高达8-10亿元„，还存在着天价折旧费用，随便几百亿就进去了。
建设周期高ੑ达18个月，再加上半年产能’爬坡时间，量产时间达વ两年之久，并且需要定时检修，产能弹性较小。
此外，电费高达成本的三分之一，不具备¼ª发ća;电厂和电价区域优势的企业没有资格参与进来。
别看今日硅料厂春风得意，其实，刚刚经Ê历过十几年之久的扩张后遗症，如此典☜型的重资产行业负债度日的感觉૪，如人饮水冷暖自知。
每当提起这段岁月，业内人士也是意⇑ò难平。以至于需求去年向好时，除了ó通威外，其它企业一直不敢扩充产能。
因此，即ਫ਼便行业龙头隆基想要整合上游硅料也鞭长莫及，只能通过合资或战略合作的形式参与进来∂ℜ。
在此背景下，隆基¡想要保住自己的龙头地位难上加难，如何面对愈来愈卷的光伏产Η业，隆基将何去何从？
Ǝ 最近更名为隆基绿能，展露了其战略意图Ï――那便是拓宽赛道，除了光伏业务外，全民⌋进军绿色能源。
其最具亮点的新业务是光伏建筑（BIPV‘）和氢能源σ，我们依次进ત行分析。
BIPVⓢ难啃◯ੜ
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d0; 其实，隆基股份对BIPV很早之前便已∝开始布局。
隆基的首款BIPVⓜ产品“隆Κ顶”于2020年7月便已经下线。除了产品的推进外，¢也在积极进行业务战略整合。
2021年3月4日，隆基股份发布公告，拟以协议转让方式现金收购森特股૯份(603098.SH)27.25%股份，作价16.35亿元。隆基股份ਰ将成为森特股份的第二大股◈东。
ℑ 收购森特股份的战略意图十分明显，那¼便是充分发挥森特ü股份在建筑屋顶设计、维护上的优势，进军万亿BIPV市场。
国家政策背∴书下，676个市县整县推进分布式光伏建设，党政机关建筑屋顶总面积ਭ可安装光伏发电比例不低于5ⓠ0%。
学校、医院、村委会等公共建筑屋顶总面积可安装Δ光伏发电比例不低于40%；工商业厂房屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于 30%；农村居民Ï屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于20%。
结果是显著的。这两年，分布式光伏取¿得了突飞猛进的进展，大幅超过集中式装机量，作为最重要的分布式ª应用场景，BI⊗PV市场空间广阔。
不过，挑战同样存在，风口必然迎来资本追逐，各大企业早已摩拳擦掌。ૉ东方日升(300118.SZ)推ća;出系列产品“超能瓦”，固德威(688ਫ390.SH)发布了三款光电建材产品“旭日瓦”、“北极瓦”、“星宇瓦”，晶科、天合也纷纷推出产品。
d3; 不光于此，在资本层面上，各大企业也采取⊂了战略合作或入股的࠹形式，深度绑定相应建筑结构类企业以加强竞争力。
比如，福斯特(603806.SH)和钢结构龙头东南网架(002135.SⓜZ)共同出资建立分公司。晶科能源、防水龙头科顺股份(3007੍37.SZ)、凯伦઼股份(300715.SZ)也开始入局。
这条未来的蓝海ⓕ赛道已经燃∪起了战火，可以预判的是一将功成万骨枯。隆基面临着巨大的挑战。
ü࠹ 电解槽挑战重ਬ重
3月24∴日，国家发改委发布《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，首次明确氢能是未来国家能源体系的组成部分，充分发挥对碳达峰ë、碳中和目标的支撑作用。
我国氢能源产½业仍旧处于起步阶段，氢Ì能产业基础不完善，核Â心技术缺失，这些都为国产化替代提供了先决条件。
ϒ我们曾共同见证新能源车以及光伏છ产业的崛起，在此期间诞生了诸如宁德时代（300750.SZ）、b3;隆基股份等优秀的企业。
这是一个最好的时 代Μ，氢能技术与c8;市场发展方兴未艾、产业格局并未形成。
如同新能源车与光伏一般，氢能源未来将涌ⓗ现⊆出一大批企业。此乃઼突围而出的最好时机，先入关中者为王，群雄逐鹿皆有机会。
在这条产业链上，制氢是极其重要的一环，作为上游˜资源，Λ只有绿氢做到平价，方能进行ૌ大面积推广。只有具备了经济性，下游的应用才能真正开展。
制约绿氢发展的关键便是成本，绿氢生产成本中占比最高的为电力和电解槽，占比分别为50%和40%，所以降低电੭价和电解槽成本是中国实现绿氢Ô工业化、规模化的两大核心∼环节。
电力方面，则仰仗于随着光伏、风电的进一步降本。未来几年国内部分可再生资源优势区域，其度电成本达到0.1Ñ-0.15 Ç元/KWh，届时，电力∋成本已然不成问题。
电解槽方面Á，国内PEM电解项目规模较小，当前国内交付使用્的设È备大多是小型电解槽。而降本的路径需要更大的槽体、更优质的制造工艺，以及技术环节的精进和材料的优化。
❄ 毫无疑问，目前绿氢卡脖子的√瓶颈在于电解槽设Ε备。
2021年10月16日，隆基氢能科技有限公司首台碱性水电解槽下线仪式，单台电Θ解❄槽的氢气制Ñ备能力达1000Nm3/h及以上水平，同时兼顾“多台大型电解槽对应一套气液分离系统及气体纯化系统”，提高了大规模制氢工厂的集约性。
据悉，隆基的电解ੈ水技术已进入行业领先队列，隆基氢能将形成500MW电解水制氢装备τ产能，未来五年内产能将达到5-10GW，2022年具备大规模产品交付的能力。
隆基的“绿氢+绿电a1;”的模式颇具看点，从光伏领域bc;的制造优势扩大到绿氢，进行有机结合，具备先Í发者优势。
不过，国内厂商同样嗅到这一á未来商机，也开始了积极探索。PEM电解水技术的推Ċb;进逐步提速。
2021年3月↓18日，阳光电源(300274.SZ)重磅发布了“SEP 50”PEM电解槽。该产品单槽功率250kW，ì是国内首款量产的50标≈方PEM电解槽。
中科院大连化学物理研究所、中船Α重工集团7Χ18研究所等单位正开展PEM纯水制氢ä设备的研究与制造。
Ú 中石化(ã600028.SH)、三一重工(600031.SH)、龙蟠科>技(603906.SH)等也在重点关注PEM水电解制氢。
▧
电解水制氢业务未来ý竞η争同样激烈。
♥″ ૦结语
任何一个产业的发展过程中都会在某个时间段面临瓶颈，这时，需要寻求一个“不破不立”的契机，比如解锁♣一个新ú赛道、或者新产品，否则便⇐会失去成长空间。
♡
如同当年Π，华为的电信业务超过爱立信后，这一产业也陷入了饱和的瓶颈。在这一时刻，华为找到了智能手机这一出路。
隆基股份并没有安然处之，而是积极拓宽赛道，δ更名为隆基绿能，无疑表达了其寻É求新增长曲线的∗战略意图。
实现该战略η中的两条重要规划便是BIPV+电解૯水设备。
然而，各路资本同时也在积极ਨ进行布局。这两块新兴的业务产业基础仍旧不完善，没有真正意义上的龙 头出现，基本上都处在同一起跑线上。难分伯仲，军备竞赛已成定局Ï。未来竞争态势如何，犹未可知。
不过，可ϒ以断定的是，在国内资本积极探索下，必然开花结ćc;果，最终会φ对双碳目标的达成产生巨大贡献。
而我们每个人†都⌉将是受益者。
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