文¦/经济学家、增量研究院院长ਜ਼张ભ奥平
5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，202ડ2年5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%。以上ોLPR在下一次发布LPR之前有效。1年期LPR维持前值不变，5ਫ਼年期LPR下调15个基点。此次5年期LPR下调15个基点也是自2019年LPR定价机制改革以来5年期LPR最大单次降幅，超出市场预期。
LPR是由具有代表性的报价行，根据本行对🙀最优质客户的贷款利率，以MLF（中期借贷便利）利率加点的方式报价，即“LPR=MLF政策利率+商业银行加点”，各金融机构应主要参考LPR进行贷款定价。LPR报价行报价时将综合考虑自身资金成本、风险溢价和市场供求等∀因素。LPR会及时充分反映市场利率变化。
疫情以来，2020年4月，1年期LPR下调20个基点至3.85%，5年期LPR下调1ࣻ0个基点至4.65%；随后L♨PR连续19个月维持不变。直至2021年12月，新一轮降息周期开始，1年期LPR下调5个基点为3.8%，5年期LPR为4.65%维持不变。2022年1月，1年期LPR为3.7%，5年期LPR为4.6%，分别再次下调10个基点与5个基点。2022年2月、3月、4月LPR保持®不变。2022年5月，1年期LPR为3.7%维持不变，5年期LPR下调15个基点为4.45%。
«时隔3个月后，LPR启动降息，且是大幅调降5⌋年期LPR15个基点。其主要原因是，降低企业与居民贷࠷款利率，促进企业中长期贷款与居民贷款，让实体经济重拾发展信心。
5月开始，新一轮疫情对经济的影响虽然正在边际转弱，但大量↑市场主体、中小企业的信心仍未恢复。从经济先行指标，4月份的社融数据来看，不仅同比大幅少增9♥468亿元，存量社融增速下降0.4个点至10.2%。同时，严重的结构性问题已存在较长时间，即政策驱动相关科目强于市场自主融资意愿相关科目（代表市场主体没有融资a0;发展信心）；短期贷款强于长期贷款（代表需要短期生存经营资金，没有长期项目可投资）的特征。
因从宽货币（增加基础货币）到宽信用（实体使用货币），中间隔着一层关键的“宽信心”。当前因信心不足，实体经济实现宽信用依旧存在着较大障碍。此次，LPR降息的核心原因便是打通实体⌈“宽信心”这ૡ关键一环。
此外，5月15日，人民银行、银保监会发布了关于调整差别化住房信贷政策有关问♨题的通知，对ࢮ于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个ⓝ人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）减20个基点。
此次降息后，首套住房商业性个»人住房贷款利⌋率下限幅度可至4.25%。这也将支持居民刚性和Ρ改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展的同时，刺激总需求，实现经济稳增长。
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5月18日，国务院总理李克强在云南主持召开稳增长稳市场主体保就'业座谈会中±提出，“果断作为，加大宏观政策调节。已出台政策要尽快落到位，中央经济工作会议和政府工作报告确定的政策上半年基本实施完毕；各地各部门要增强紧迫感，看得准的新举措能用尽用，5月份能出尽出，确保上半年和全年经济运行在合理区间，努力使经济较快回归正常轨道”。从会议的相关表述来看，宏观政策边际宽松立场明确，增量政策工具也正在加速推出。
预计，伴随着宏观、微观、产业等η政策密集落地，与集中发力进∗行逆周期调节，4月大概率将是年内经济的低点，二季度末经济将开始逐步走向新一轮复苏期·。
但是，当前大部ƒ分市场主体、中小企业因受到疫情以来的多轮不确定性事件冲击，对未来发展的信心依旧较弱。对此，我们提出以下࠹三点政策建议：发行特别国债筹集资金，给中小企业发钱；给中低收入群体发消费券；保持资本市♣场平稳运行，加快建设更加成熟的资本市场。
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对于市场主体而言，也应重拾信心，走在新一轮经济周期的曲线之前，抓™住长期确定性的增量机遇Œ。
(本文作者介绍：知名创投专家、财经作家，如是资本董事总♩经理) ∃
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知名创投专υ家、财经作家，如是资本董事总经理
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