一年卖出2000万部耳机

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　∃　来源પ： I૊PO日报

　　近日，天键电声股份有限公司（下℘‍称“天键股份”）向深交所递交了招股书，拟登陆创业板，华英证券为¡保荐机构。

　　本次IPO，天键股份拟公开发行新股数量不超过2906万股，占发行后总股本比例不低于25%。公司拟募集资金6亿元，用于赣州欧翔电声产品生产Θ扩产建设项目、天键电声研发中ੇ心░升级建设项目、补充流动资金项目。

　　作为&#25b2;耳机生产商，天键股份主要以ODM运营♪模式为主，产品主要销往境外市场，且对前五大ી客户的依赖程度较高。

　　来源&#25d0;：公≠司Χ官网

　　Δ净利润猛增932૩Ç.08%

　　据悉，天键股份成立于2੆015年4ਭ月，主营业务为微型电声元器件、消费类、工业和车载类电声产品、健康声学产品的研发、制造和销售。ⓒ

　　公司主要产品为各类耳机产品Ψ，包括头戴式耳机（无线头戴、有线头戴）、TWS耳机、入耳式耳机（无线入耳式、有线入耳式）；除了面向终端消费者的耳机成品外ਠ，公司也同时经营对讲机配件和车载配件、声学零部件（喇叭、麦克风）等，新拓展的业务<产品包括助听器、听力辅助设备、定制耳机等健康声学类产品以及音箱模组和麦克风等产品。

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　　2—021年，公司卖出了8∅26.81万部头戴式耳机、322.68万部TWS耳机、798.29万部入耳式耳机，合计1947.78万部耳机。

　　截至招股说明书签署日，冯砚儒直接持有公司33.È31%的股份，为控股股股东。同时，冯砚儒持股54.8%的天键（广州）投资控股有限公司持有公司25.24%的股Å份，合计可ˆ以控制公司超半数表决权，为公司实际控制人。

　　财务数据方面⊇，2019年-2021年（下称ⓟ“报告期”），天键股份分别实现营收5.54亿元、12.56亿元、14.1▧1亿元，同期净利润分别为785.46万元、8106.61万元、1.37亿元，扣非后净利润分别为116.63万元、5823.70万元、9492.74万元。

　　可以看出，近几年内，公司的收Œ入和净利润快速增长。尤其是202ⓠ0年，公司收入同比大增126.71，净Ι利润更是同比增长932.08%。

　　对此，公司表示，受益于电声行业快速发展、TWS耳机市场表现突出、新冠疫情促进耳机市场需求的η行业和市☞场环境，公司紧抓行业发展红利，紧跟行业热点趋势，报告期内由于TWS耳机业务、头戴式耳机业务实现快速增ä长，公司业绩亦同步实现快速增长。

　　除了上述公司给出的原因，I℘PO日报发现，公司的期间费♦用率也ા在持续下滑。

　࠽　报告期内，公司的期间费用分别为8150.è73万元、114Δ42.64万元、12503.97万元，占营业收入的比例分别为14.71%、9.11%、8.86%。

　　按产品分类来看，天键股份的收入主要来自þ耳机ο产品和其他声学产品。报ય告期内，公司耳机产品收入占公司主营业务收入的比例分别为86.3%、94.14%、91.73%。

　　耳机产品又分为头戴式耳机、TWS耳机和入耳式耳机。其中，入耳式耳机的收入占比从2019年的47.35%下↑降至2021年的8.23%；同时，公司的TWS耳机业务大幅扩张，收入占比分别为10.68%、47.77♪%、35.76%，成为&#266b;公司主要产品。

　‾　自有品牌不足Ν1%஻

　　招股书显示，公司产品以外–销为主，报告期内的境外销售收入分别为&#25bd;3.86亿元、10.ઘ95亿元和12.46亿元，占主营业务收入的比例分别为69.74%、87.32%和88.63%。外销客户主要集中在北美洲、欧洲等地区。

　　IⓘPO日报还发现，天键∈股份存在客户高度集中的风👽险。

　　报告期内，天×键股份向前五大客户的销售收入合计分别为3.96亿元、ⓗ10.69亿元、12.13亿元，占营业收入的比例分别为71.49%ò、85.08%及86.01%，占比逐年提高，对前五大客户也高度依赖。

　　其中，天键股份对第一大客户哈曼集团的销售收入分别为1.48ε亿元、7.85亿元及8.28亿元，占各期营业收入比重分别为26.75%、6Π2.47%、58.7μ1%。

　♩　对此，公司也表示，未来若哈曼集团的经营、采购战略发生较大变化，或公司与哈曼集团的合作关系被其他供应商替代，或由于公司产品质量等自身原因导致≅公司无法与哈曼集团保持稳定的合作关系，将对公司经营产生不利影†响。

　　天键股份的经营模式分⇑为ODM、OEM与自有品牌运营三种模式，主要以ODM运营模式为主。报告∗期内，ODM模式占比分别为88.11%、94.77%、94.33%。而自有品牌运🙀营模式主要集中于公司的健康声学业务，历年的收入占比分别为0.16%、0.54%、0.12%，均不足1%。

　　在自ૡ有品牌较弱的情况◙下，公司ⓤ的研发费用和研发费用率还出现了明显下滑。

　　报告期内，Æ天键股份的研发费用分别为3504.77万元、3255.ο60万元、4919.90万元，占营收的比¡例则分别为6.33%、2.59%、3.49%。

　　与此同…时，同行业可比公司的研发费用率平均œ值分别为5.44%、5ઽ.62%、5.89%，后期远超过公司水平，且变化趋势与公司相反。

　　对于2020年、¨2021年，公司研发Ǝ费用率小于同行业可比上市公司水平，公司指出，一是因为2020年以来公司的营业收入大幅增ࢮ长，而研发投入相对固定，因此研发费用率相比以前年度有所下滑；二是由客户承担模具研制费的情况较多，导致研发费用有所下降。

　　截੣至2022年3月28日，公司已拥有27项发明专利，实用新型，外੠观等359项，共计386项专利，∩软件著作权56项。

　　报告期内，公司的综合毛利率分别为 17.23%、16.87%、17.98%，同行公司毛利率平均值分别为23.67%、21.71%、19.79%，公司综合毛利率低于行੍业平均值。而这也是因为公司的自有品牌占比低，&#256e;主要从事ODM业务，毛利率也相对较⊂低。

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