国金证券:维持九毛九

发布日期:2022-03-24 08:51:29

事件:2022年3月23日,九毛九发布业绩公告,2021年实现营收41.8亿元、同增લ54%,归母净利润3.4亿元、同增174%。

国金证券主要观点如下◑:

21年太二/九毛ਲ਼九同店增长24.5%/5.7%,餐厅层સ面经营利润率21.8%/12.8%、较1H21分别-2.2%/+ú4.8%,太二/九毛九/怂火锅੥翻座率为3஻.4/1.9/2.5次、较1H21分别-0.3/+0.1ઍ/+0.3次,太二2ìH21翻∈座▧下滑主要受疫Τ情散发影响,九毛九收缩后经营好转。22年1-2月太二/九毛九同店均恢复至19年同期约90%,3月疫情反复加重下预计1H22同店恢复、开店受到一定拖⊇累。

中长期太二开店仍有翻倍空间,怂火锅有望成为第三增长曲线。

公司“品牌打造+高效运营+供应链+组ઙ织管理”优势领先,太二理઴论开店空间约1086家,开拓新城市、填补空白商圈、加大下沉比例规划下预计未来三年可维持每年百家以上开店速度′;怂火锅22年将继续打磨单店ણ模型并迈入10至N阶段,预计至24E对公司收入贡献超过15%。

ï风险提示:疫情反复,开店速度不及预期,单店经营效率下滑等。

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