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bd;来源ì：如是金µ融研究院
ਯ编者按▧
5月20日，中国人民银će;行授权全Ã国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率（LPR）显示，1年期LPR为3.70ਜ%，较上期持平；5年期以上LPR为4.45%，较上期下降15个基点。降息了，幅度很大，虽然和我们建议的时点晚了半年，但总归是降了。
文લ/◑许博ⓣ男
为什么要降息？因为经⊆济太差了，失速了，硬着陆了。如果这个都不ß承认，Á那就再喝几天西北风
ਖ਼为什么如此？有惯性，χ但 主要是信心缺失以及疫情防控导致经济失去流动性。
看看官方数据。国家统计局于公布4月相关经济数据， 4月出口总额同比增长1.9%，较前值13.4%出现回落；城镇固定资Σ产投资增速6.8%，低于预期值7.0%（Wind一致预期）；社会消费品零售额⋅同比-11.1%，低于预期值-6.1%。尤其是地产，1-4月全国房屋新开工面积39739.00万平方米，累计વ同比-26.3%，已连续9个月累计增速保持负值。房地产行业规模大、链条长、牵涉面广，在国民经济中的地位不容忽视，一旦地产行业大幅萎缩，其上下游诸多行业都将受到牵连，有估算地产直接与间接将会影响GDP近三成。
在此经济压力之下，城镇调查失业率已经高达6.1%，这是官方数据的最高值。甚至有些媒体计算青年失业率18.2%。请自ⓠ己脑补这个画面吧∏。我不敢સ想。
经济¦下行压力如今已经非常之大，失速了，央行出手稳地产、稳经济、稳预®期势在必行。
降息力度真的很大。∫此次贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.Ë7%，5年期以上LPR为4.45%。此前，5年期以上LPR为4.6%；主要是降低了5年期LPR；此次只降低了LPR却不降MLF，⊂主要是因为当前市场利率已大幅走低，在此基础上仍然降15BP，已经超出市场预期。
此次降LPR也是历λ史最大降幅，此前降5年期LPR，3次5BP、1次10BP。⊕
总ਪ的来∧讲此次降息力度十分之大。χ
࠷ 央行还在犹豫什么？你从央行角度看，其实当前货币宽松阻力仍然◈不小
一是物价——我国面临的海外通胀压力仍然较大，一是原油有色为代表的产业链，二是国际粮食价格 上涨影响。我国粮食进口占比较大&#ffe0 ;的是棕榈油、大豆、大麦，这些产品在国内现货价格都出现大幅上涨。受去年秋ય汛加之疫情对春耕影响，我国粮食今年可能出现减产，粮价易涨难跌。
二是汇率——在中国出口回落、中美利差收窄、国内∠经济下行影响下人民币汇率已然连续下跌，如果人民币持续贬值将会导致上游原材料成本增加，通常情况下，人民币贬值，美元升值，使得进口商品、服务本币计价变贵；对于原材料进口企业来说，进口“成本相对更高；另一方面人民币贬值会造成市场承压，贬值背后一定程度上反映了中美两国经济投资回报率的变化，可能导致资本外流。
在如此压力之下降息不易，幅度属实不小，可见稳增长≥的决心☻。当然，我仍然觉得，之前太保守了，政策就像ⓟ挤牙膏。
降息的目的દ是什么？降5年期LΕPR主要有两大目的，一ઽ是宽地产，二是改善社融结构
一是地产——个人住房贷款利率主要与¬5ö年期以上LPR挂钩；前一段市区人民银行、银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，将全国层面新发放首套住房商业性个人住房贷款利率下限从LPR调整为LPR-20BP，二套住房贷款利率下限保持LPR+60BP，稳地产决心可见；此次调整后，按照最新LPR计算，个人住房贷款利率最低可达首套房4 .25%，二套房5.05%。
怎么办？想买房的，早点买；想卖房的，晚点卖。矛˜盾吧？一定。还得考虑疫情防控导致很♠多人的收入锐ય减，特别是年轻人的高失业率。
二是社融——4月新增企ο业贷款新5784亿，同比少增3779亿；其中新增企业中长期贷款2652亿，同比少增2895亿，结构恶化十分明显；5年期LPR贷款利率也是基建、制造业中长期贷款和固定资产贷款的重要参考，此前央行对5年期LPR的调整相对谨慎，一定程度上也可能制约了企业中长期贷款利率的下行空间，此次降息也反¯映出了央行对于贷款宽信用的决心。Ô
当然了，光给钱，没需求，也ćd;白搭。关键是恢复需求、恢复需求、恢复需求。重要的话说三遍。ઘ央行做了已经该做的了，剩下的要看卫生防‘疫部门了。
ષ 降息很好，虽然有点晚；≡大幅降息很好，之前太保守。降息不是解决问题的根本办法，什么是根本？短期看疫情防控，长期看体制改▧革，关键在信心恢复。
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