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⊂我们将防疫成本分为常态化核酸检Ù测、方舱医院和失业救助，测算认为防疫成本将在3600亿-1万亿ù之间：
1）成本一：常态化核酸检测，包括18ⓤ00-6800亿检测费用和9.9亿੍-29.6亿核酸采样点投入；
2â）成本二：方舱医院建બ设，在1100-260±0亿之间；
3）Ç成本三：失业救ö助金Τ，约660亿元。
4）如果考虑极端刺激，无差别发放收入એ补贴，类比美国疫后刺激模式，约需要1.1-2.5万亿。但政策落地几乎没有可能，仅作ਫ理论考虑。
财政收支缺口有多大？常态化防疫下ઍ财政收支缺口在7000亿-1.8万亿；加上额外∴基建支出，缺口在ⓥ1.1万亿-2.2万亿之间：
1）除额外的防疫支出之外，经济下行压力加大也可ò能导致对基建投资增速的需求‡上升，财政资金需额外投入1300亿-2600亿到基建领域；
2）收入端ψ来看，疫情导致经济超预期下行，可能导致22年财政两本账较预算数少收7500亿-1.2万亿♨之间；
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3）财政可能还能动用4000Ąf;亿“余粮”。
疫情超预期下发行特别国债弥÷补财政收支缺口的必要性上升。我们猜想特别国债发行规模与用途可能有三种模式：
ÿ 1）防疫：覆盖防疫成本+失业补助Ι，↓规模在1.5万亿左右；
2）防疫为主+基建为辅：ટ覆盖防疫成本+失业补助+额外基建支出，规模在2万亿左右；
a0; 3）极端刺激模式：覆盖防疫成本+失业补助+基建+无差别收ૢ入补贴，规模在4.5å万亿左右。
报告名称：《特别国债猜想°》
发√布时间：2022ਪ年5月21日
发布机构：国Σ泰君安证券研究所ભ
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