“压力最大的阶段已过去” 摩根资管增持中国债券

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Ñ　　华尔ⓦ街见闻ⓢ

　　作ਊ者：&nbⓘsp;王੫眉

　　“外资减持人民&#260f;币债≠券压਩力最大的阶段已过去”。

　　摩根资产→管理公司（JPMo੟rgan Asset Management）正在增持中国ਜ债券，预计人民币会企稳，政府将出台更多刺激措施来促进经济增长。

　　周一，彭博援引摩根中国债券机会ત基金Γ投资组合经理彭逸升表示： 

“我们正在整体增持中国利率债，今年以来，我们一直偏向于做&#260e;多中国利率市场，一直在策ξ略性地进行买卖利率债。我们的最新头寸更多是做多。ੋ”

　　摩根资管认为，10年期债∅券收益率在2.85%是建λ仓良机，2ો.70%应该获利回吐。周一截至目前，10年期中国国债收益率下跌1个基点至2.82%。

　ੈ　Â彭ધ逸升表示：

鉴于经济所需的财政支持程度，从货币利率ⓡ角度来看，自然有必要保持足够的宽”¬松，这解释了我们看到的区间走势倾向。

人民币调整ε&#ffe1;因素暂时已经过去，汇率政策暂时可能倾向稳定。â

如∴果人民币保持稳定，至少从利差角度来看，中国国债ઙ更ⓚ具吸引力。

人民币的稳定î会让→一些投资者在一定程度∇上安心地考虑重新建仓。

　　░业内人士：境外机构增持中ℑ国债੏券有支撑

　　上周，美债收益率累ⓚ计下降约14个基点，在连升四周后💼连降两周；离岸人民币兑≤美元汇率累涨1001点，告别六周连跌。

　　此前，中证报在5月Ñ19૞日报道ਬ称：

Δ中信证券联席首席经济学家明明分析表示ਗ਼：“外资减持人民币&#263e;债券压力最大的阶段已过去。”

业♠内人士分析，随着‎市场对一些短期因素的消化，境外机构对中国资本市场的投ય资将回归稳态。中国债券在全球范围内具有比较高的投资价值，境外机构增持中国债券有支撑。

首先，相比于发达经济体，中国资产实际回报率较高。人民‡银行副行长&#263d;陈雨露日બ前表示，这是由中国潜在经济增速和自然利率决定的，较高的投资回报仍是中国金融市场的重要吸引力。

其次，中国债市的独ó立表现具有分散化的投资价值。王春英表示，国内经济和政策周期与美国等主要&#263d;发达经济体并不同步，这有助于人民币资产成为具备独立行情的重要大类资产。2019年至2021年，中国本币国债指数与美国国债指数的相关性仅为0.2，可以说基本不太相关。所以，人Ä民币国债为全球投资者提供了难能可贵的分散化投资价值。

此外，中国金融市场是多元化资产配置的重要标的。截至3月末，境外央行投资中国债券的&#25a1;规模占外资总持有量的58%，是增持境内债券Æ的主力。此前，国际货币基金组织执董会决定维持现有特别提款权（SDR）篮子货币构成不变，并将人民币权重由10.92%上调至12.‍28%。

最后，今年以来，中国债市相较于海外债市独立稳定的表现，表明投资者对中国经½济长期平稳健康发展有信心。财政部副部长许宏才分析，相较于近期全球国债市场波动加大੠，我国国债市场运行较为平稳。究其原因，主要是今年以来我国居民消费价格指数涨幅较为温和Υ，有利于国债收益率稳定；加大稳健货币政策实施力度，为国债收益率平稳创造了较好的环境。此外，我国国债投资者结构也较为稳健。

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