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巨亏1.63亿！⊥老乡鸡流ϖ›血走四方
中ϒ式连锁快餐第一股花落谁家？老乡鸡Ċb;发起了冲刺૩。
退伍军人束从轩养鸡顺道进入餐饮行业，凭借一碗鸡汤成为细分赛道中最特别的玩家，极具性价比的社会化营销屡屡Ād;出圈，帮助老乡鸡以1073家门店问鼎行业老大∂。
但是，老乡鸡全国化开局γ不利，2017年以来在&#ffe1;湖北、江苏、上海等地开出400家门店，而લ六大外省市场悉数巨亏，合计亏损额达到1.63亿元。
λ公司依然计划利用IPO募资在外省重点Γ城市新开门店700家，并在上海建设华东总部。逆势σ推进全国化，能否帮公司再度飞跃？
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起∫步²
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在安徽，相较于皖北的大口吃肉和皖南的徽菜传承，中部的合肥在美食文化上要逊色很多。本地人拿得出手的硬菜不多，鸡汤便º是其中∀的佼佼者。
所以，当地有一句俗语，“从肥东到肥ê西，买了一只老母鸡”（肥东、肥西均为合肥下辖县城）。用合肥⇒方言把这句话讲出来，抑扬顿挫，别有一番风味。
Π 1982年，20岁的束从轩退伍回到老家安徽合肥肥西县，拿父母给自己攒的结婚钱，投入养鸡事业。两年之后，他被授予“合肥市ગ先进个体户′”。
后来，他发现餐饮行²业的机会，a0;便以自己的原材料优势，顺ϖ势投身其中。2003年10月，第一家“肥西老母鸡”门店在合肥舒城路开业，招牌菜便是“肥西老母鸡汤”。
门店开业前，束从轩就考虑了标准化复制的问š题，花费近1年时间亲自制定了6本经营手册，涵盖了从生σ产、采购、Φ服务、开店、卫生等内容。
就在合肥本地，除了肥西老母鸡，还有一家2008年创立的肥东老母鸡，ઘ无论门店Ã形态还是产品线，都与早期્的肥西老母鸡如出一辙。
两੫只老½母鸡，几乎以相同的商业模式展开同城德比，在合肥维持了很长一段时间。有相当多合肥人，更喜欢到肥东老母”鸡去解决自己的一日三餐。后来，肥东老母鸡更名为“蒸小皖”。
2◙005年6月，肥西老母鸡迎来了发展史上的第一次跃升。合肥国β资委下属的合肥创新ƿ投以200万元入股，持股50%。
其实，这更像是一次明Α股实债的援助。双方约定：两࠽年后创始人可以最低200万元的价格回购股份，自此束从轩享有肥西 老母鸡的独立自主经营权；公司每年分红40万元。
果然，2Í00Ã7年，合肥创新投在拿到40万元的分红后退出，股份转让给束从轩之子束小龙。肥西老母鸡在两年的关键发展后，回Āf;到束从轩家族手中。
合肥“风投之‰城”的名号最近几年才响起。实际上，许多年前，这个城市便已经在通过资本扶持本地企业发展—»—肥西老母鸡的崛起，便…算是一次成功的天使投资。
í 这一切，似′乎都预<示着，束从轩的肥西老母鸡，与其他的鸡汤小吃店不一样。
í 升级ι
201ä2年，肥西老母鸡迎来了成立Ād;之后最大的升级，更名为“老乡鸡”。消除名称的地域性，去掉“土Ë味”，树立一个直白顺口、颇具亲近感、产品特征突出的新品牌。
公司更换了全新的门☞店×设计语言，用清新绿作为主色调，取代原本的正红色，一改之前沿袭中式快餐模仿时代的装配风格，采用年轻人Φ更喜欢的现代简约风。
丰富产品线ⓔ，从鸡汤小吃全面升级为中式快餐ζ，更着力突出大单品的竞争力，比如自己的核心产品肥西老母鸡汤等。
商业模式上，束从轩将自己的养鸡业务注入到餐饮版图之中，建立涵盖母鸡养殖、食♥品加工和餐饮≤连锁的全产业链业务体系，“第一+第二+第三产ર业”一体化经营。
得益于这一系列操ઍ作，肥西老母鸡从一家地方小吃店，摇身一变，崛起为中式快餐连锁巨头ćd;。截至2016年底，老乡鸡在安徽地区的直营门店超过350家。
崛起过程中，老乡鸡的营销功不可没。老乡鸡门店的那句“不洗手就不给吃饭”，简直成为全⌋国家长的卫生普及教科书；老乡鸡的微博，坚持每天早上发节奏不同的“咯咯哒”，都能收获数百条互动；董事长怒撕联名信、花200元办的战略发布会c8;等社会化营销∈事件，屡次刷屏，为老乡鸡博得了海量的关注度。
在这个过程中，公司完Σ成了ˆ创一代淡出、创二代´接班，束从轩之子束小龙等走到台前。
经过数年的辗转腾挪，老ø乡鸡创始人束从轩、张琼不再持有公司股份，其子束小龙、其女束文ࢮ、儿媳董雪直接和间接持有公司股份合μ计91.31%。
目前，束从轩担任公¯司董事长，张琼出任副总经理，束小龙副董事长，董ਨ雪的¨职务为董事、副总经理。
19ਊ83年出生的束从德，担任公司董事、总ⓜ经理，同时他也是公司两大员工持股基金天津同创和天津同义的执行事务ì合伙人，这两只基金合计持有公司发行前2.97%的股份。根据公司的披露，束从德与束从轩家族并无亲属关系。
♠ æ转折◊
2019年4月，老੦乡鸡进行了最关键的一次融资，国元证券控制的裕和投资斥资1.99亿元入股，目d0;前持有公司发行前4.94%的股份。
当时，老乡鸡的发展进入新阶段：经过૯多年深耕，安徽本土市场进入瓶颈期，公司急需▥拓展全国市场维持增长。a0;
2017年初，湖北老乡鸡θ和江苏老乡鸡成立，外省门店相继落地；次年，公司收购“武汉永þ和”部分门店，进一步加快在全国的发展步伐；2019年上海、♫2020年浙江、广东和北京，公司相继进入一线城市。
截至2021年ૢ底，老乡鸡一Κ共有991家直营门店、82家加盟门店，安徽为第一大市场（合计673家），其次分别为江苏（158家）、湖北（130家）、上海（71家）、浙ੇ江（17家）、北京（12家）。
大规模的业务扩张，导致公司资产负债率显著上升，2019年底仅为23.41%，2021年现ࢮ金分红10248万元之后ૌ，年底的资产负债率达到50૮.10%。
同时，各大新区域的市场拓λ展，叠加疫情对餐饮行业的冲击，影响了公司▣的业绩表现。
2021年，虽然总部业务仍然保持了相当强劲的盈利能力，但是，全资子公司湖北老乡鸡、江苏老乡鸡、老乡鸡（上海）、浙江老乡鸡、广东老乡鸡、北京老乡鸡分别亏损了3842.30万元、3898.54万元、2240.14万元、1390.04万元、29ਪ40ó.48万元、2021.57万元，合计1.63亿元。
½ 也就是说，公司用在安徽市场赚的钱Â，来填补外省市场亏损ⓒ的窟窿。
⌋ 这一战略选择已经影响到公司的整体业绩表现。2019年-2021年，公司营业收入分别为28.59亿元、34.54亿元、43.93亿元，但毛利率从19.02%下降至16.56%，归母净利润分别为1.59亿元、1.05亿元、1.35亿元，净利率分别为5੬.57%、3.05%、3.06%。ક
ø老乡鸡💼从2020年开始放开加盟，目前加盟门店已经在安徽、江苏两地运行，原因之一或许就是为了挽救∧盈利能力。
值得一提的是，全国化的过程中，公司也爆发出较为严重的内控问题。2017年10月-2019年5月期间，江苏老乡鸡财务经理汪某◐星从公司支付宝账户挪用资金2473.80万元。公司2019年5月才发现，次月报警，但因为汪某星去世，公司追逃无Í门👽，只能硬吞苦果。
从目前√的情况来看，老乡鸡硬着头皮也要把全国化战略推进到底。此番上市，公司计划将IPO募资中的绝大部分，用于在上海、南京、武汉、杭州、深圳等重ਗ਼点城市新开700家门店，以及在上海建立华东总部。Μ
长三角一直是安徽人的福地。早前叱咤风云的江苏首富，多为安徽人；巴比食品，也是安徽人从上海起步创造的商业奇迹。Ÿ但Ê束∞家二代想要在上海登顶中式连锁餐饮行业，恐怕没那么容易。
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