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ⓒ来源ćc;：⊇华盛证券
华盛bc;资讯，近日，有消息称快手科技董事长宿华疑因牵涉某案件，于四月底被有关部门带走配合调查。á对此，宿华本人回复称，不信谣不传谣。针对此事，快手随后发布官方声明，称对此恶意传播网络ρ谣言的行为，已经正式向公安机关报案并启动相关法律程序，坚决维护公司和宿华先生的正当权益。
（图Ζ片▩来自网络）
近 期港股中概股相继发布一季报，腾讯控股在上周公布的2022b3;年ïQ1财报显示净利骤降，给港股科网股又泼了一盆冷水。
除了成本端（行政费用）的增长外，营收端来自广告业务的营收大幅减少，也是重要的原因之一。腾讯财报显示，20ਨ22Q1广告业务收入同比下降了18%。虽然广告行业整体疲软、监管趋严等宏观因素有明显ω影响，但不得不重视的是，抖音、快手等新兴广告模式“抢”了不少腾讯的生意∋。
不过快手股价表现似乎也并不“自信”，23日，快手股价一度下挫近9%ય，截至今日发稿，快手股价小幅反弹翻红，¸涨幅不足1%。200港元福利马上抢，极速0门↑槛解锁港股投资权限，点此出发>>
‹ 来ⓑ源：华盛证…券
快手自2021年2月上市以来，股价ô最高∧触及417.8港元，截至发稿，股价较最高价已跌超☺84%。
†ϖ ਰ来源：华盛证券
今天快手即将公布公司2022ⓑ年Q1业绩Υ，市场是否存在过度担忧的情况？当下Ð的快手，又是否到了值得买入的良机呢？
ੈ一、√广告业务：î无需过多担心
快手是中国广告收入规模和份额增长最快的互联网平ઢ台之一，在短视频兴起后，作为“短视频第一股”的快手尽享行业红利。到2021年，快手的广告业务收入体量达到427亿元，同比增长95%，成为公司收入占比最高的业务。
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’来源：信达证券⋅
作为快手的基本盘，短视频广告以其“无缝植入”、“趣味性强”等优点，吸引了Ÿ众多广告主入驻，且抢夺了诸如腾讯等传统网络•广告的市场份额。事实上，快手从不缺乏捕捉社会热点的能力：本季度（2022Q1），ળ快手与冬奥会达成了赛事转播视频战略合作，尽享冬奥赛事流量盛宴。在去年的夏季奥运会上，快手同样尝到了这场体育盛宴带来的甜头。
再加上本季度恰逢中国◑春节，快手的春节活动在1月底仅上线一周的情况下，快手app的下载量就跃升至苹果应用商店排行榜榜首位置，吸引了众多目光。200港元福利马上抢，♥极速0门槛解锁港股投资权限，点此出发>>
ો É来源：app storeⓙ
国海证券认为，春节叠加冬奥，多元化的内容矩阵和定制化的投流策略为品牌实现了人群精准触及，流量稳步增长。预计2022Q1广告业务¼营收将超过110亿元，同比增长在30%以上。通过冬奥会招商等↓方式不断吸引品牌广告商入驻，内循环广告以及品牌广告占比上升，都为广告业务的增长提供了足够的动力。一季度公司通过冬奥会吸引中国移动、联想、丰田中国、劲酒等 20 个广告主；4 月 15 日轻奢品ⓝ牌 COACH 入驻快手。
Κ当然，由于大环境的影响，快手广告业务营收环比可能仍出现高达15%的下滑，但整体表现依然要强于其他大部分👽互联网平台的广告业务。⋅
τ二、用户持ćb;续增长，DAU有望达3.4亿
作为“短视频第一股”，快手ćb;的用户量处于中国互联网产品的头部位置。截至2021年Q4，快手的DAU达到3.23亿◯，仅次于微信、抖音和淘宝，位居第四位。快手的单用户日均使用时长近年来也同¿样呈现持续上升的态势，2021年上升至100分钟以上。
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ੜ 来源：信达证券◐
去年，公司组织架构调整和优化进一步提升了用户增长和留存效率。一季度公司通过春节红包等活动拉新，并通过冬奥会、短剧等差b3;异性内容强化用户࠷留存。在“组织架构调整+差异化内容运营”组合拳下，用户拉新与维系੩效率较去年同期有较大改善。
国信证券预计，×快手本季MAU同比或增੧长12%至5.8亿，DAU则有望同比增长15%至3.4亿人，而人均单日时长Θ更是有望同比增长21%至120分钟，再创历史新高。
ω 来源：∨国信证♬券
当前，快手继续打造അ差异化内容，进↵一步促进用户活性。4 月初，主站首页顶部增加“找工作”、“长视频”等ì按钮，致力于丰富场景，满足用户多元化需求。
▣ 三、电商业务持续发力，GMV有望维持1600亿以上ç
2021年'，直播电商行业整φ体维持高速增长的发展势头，行业总GMV达到2.4万亿元，同比增长83%。其中抖音、快手、点淘三家头ਫ਼部直播电商GMV合计达到1.9万亿元，增速极快。
国信证券预计，快手2022Q1直播Ε电商业务GMV或将达到1660亿元，同比大幅增长40%。不过3月中下旬以Ì来疫情爆发，对商家开播、电商发货等造成一定的影响，环比可能下降30%左右。预计货币化率达Ċc;到1.08%，同比略增0.06%，较为稳定。
ⓝ来♧源：国信证券
快手基于独特的用户人Ξ群、主播特点，大搞“信任电商”机制，建立了较为完善的闭环生态。自研的“快手小店”◘工具完美替代第三方店铺工具¾，使得快手的电商流量、数据和交易额都基本留在了快手平台内部。
信达证券预计，到2025年，直播电商将和货架电商一起，成为ò电商行业最主流的渠道之一，整个È直播电商行业规模将达到6万亿。而快手将保持自身的用户基础和信任电商机制，占据30%左右的市场份额，届时GMV将达到1.8万亿。
来源：િધ信达≤证券
四、Ð直播打赏业务：લ主动调整，影响较小
在经济环境、监管政策、±行业趋势的共同作用下，整个直播打赏行业已经进∠入调整期，快手也对直播打赏业务进行了主动调整。削੦减头部主播流量、引入更多外部公会等方式，使得直播打赏业务更健康、可持续发展。
自20ਯ21年9月°开始，快手已经上线了青少 年模式。在该模式下无法进行直播、打赏等操作，还会自动开启时间锁，限制每日使用时长等。当前，未成年用户占比较低，因此青少年监管等政策对于快手的收入贡献影响在中低个位数，对整体业绩影响有限。
此外，快手્直播打赏相比于其他直播平台更加普惠，ARPPU显著低于其他平台。也就是说，国家¬开展的“清朗·整治网络直播、短Ċa;视频领域乱象”专项行动更多可能影响“大”玩家的付费，而对整个业务影响有限，快手受到的影响则可能更小。
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્来源：信达证券ⓤ
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💼五、当下快手性价比已经显现
基于分业务的预测汇总，国信证券认为快手2022Q1整体营收将达到20—6亿元左右，同比增长21%，但环比下ⓩ降16%。预计经调整d0;净亏损为43.4亿元，亏损率为21.1%，同比收窄8%，环比扩大6%。
尽管疫情bc;、监管等宏观环境带来明显压力，但快手在2022Q1或表现出韧性，且公司基本面向好的趋势并未改变。在收入端，广告业务逆势增长拉动、直播੬电商业务协同，叠加庞大流量池吸引品牌主不断入驻，抗风险能力有所提升。利润端，公司经营效率明显改善，预计在降本增效下，2022年Q4国内经调整净利润Ø转正目标不变。
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æ来源：国信证券
信达证券则预计，公司2023年下半年有望实现单季度盈利，ϒ 2024年全年实现整体盈利。അ而按照整体PS估值，快手当前对应2021年PS为3.2x，处于上市以来较低分位水平。
Á ∈来源：કWind
国信证券继续维持快手“买入”评级，目标价维持在155-164港元¸区间，这°意味着公司股价有大幅翻倍上涨的空间。国海证券则略微保守，但同样看好公司未来走势，20û22年目标价为111港元，同样维持“买入”评级。
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小伙伴们，Ξ你们认为快δ手当前到了买入的时机了吗？欢迎留言讨论。
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