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原标题：5个月时间两度中止审核？这家冬奥LED控制્系统⁄供应商👽IPO有戏吗？ | IPO棱镜
报告期内，诺瓦星云毛利率连续走低，σ两年时间下降6.05个百分点。同时，公司部分短期偿债能力指Φ标不及同行，主要原材料供应商高度集中。
࠷ 《投资时报′》研究员 柳白
LED显示解¤决方案服务商，Υ西安诺瓦星云科技股份有限公ઙ司（下称诺瓦星云）日前向深圳证券交易所递交招股说明书，申请登陆创业板。
诺瓦星云聚焦于视频和显示控制核心算法研究及应用，ટ为−用户提供专业化软硬件综合解决方案。公司主要产品包括LED显示控制系统、视频处理系统和基于云的信息发布与管ⓐ理系统三大类，并曾参与包括北京冬奥会在内的众多大型活动。
本次IPO，诺瓦星云拟向社会公众公开发行人民币普通股（A股）不¨超过1284.00万股，拟募集资金10.85亿元。其中6.91亿元用于“诺瓦光电显示系统产业化研发基地”项目，2.11亿元用于“超高清显示控制与视频处理技术中心”项目，9740.45万元用于“信息化体系升级建设ß”项目，以及8548.41万元用于“营销网络及服务体系升级”å项目。
股权结构方面，袁胜春直接持有诺瓦星云30.77%股份，并通过诺千Υ管理和千诺管理间接b3;控制诺瓦星云4.57%的股份；宗靖国直接持有诺瓦星云20.39%股份，并通过繁星管理间接控制诺瓦星云3.48%股份。整体来看，袁胜春与宗靖国合计控制诺瓦星云59.21%的表决权，对诺瓦星云形成控制，为诺瓦星云控股股东和实际控制人。
£《投资时报》研究员进一步梳理诺瓦星云招股书还注意到，近一段时间，该公司毛利率已有下降趋势，部分短期偿债能力指标不及同行，应收账款逾期额较高。同时€，其还存在原材料供应商集中度较高的Ņ情况。
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毛利率连年下ৄ降
2021年12月27日，深交所创业板官网显示，诺瓦星云IPO获受理。今年1月24日，该公司进入IP½O问询阶段，民生证券为其保荐机构。《投资时报》研究员注意到，申请IPO不到半年时间，诺瓦星云已经历两次中止发行上市审Ċb;♥核状况。
2022年1月26日，因该公司ì聘请的相关证券服务机构北京市金杜律师事务所被中国证监会ú立案调查，根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第六十四条☏，深交所中止了诺瓦星云发行上市审核。一个月后，该公司IPO恢复审查。
时至3月29日，因公司及保荐人更新财务资料，诺瓦星૪云主动申请中止发行上市审核程序。完成更新财务资料后，深交所再度恢ઝ复对该公司发ੌ行上市审核。
从财务数据上¬看，2019年至2021年（下称报告期），诺瓦星云营业收入分别为12.13亿元、9.85亿元以及15.84亿元，净利润分别为2.38亿元、1.બ11亿元以及2.12亿元，营业收入与净利润在2020年均出ੑ现骤降。
对此诺瓦星云解释称，受疫情影响，下游LED显示屏应用领域受到较大冲击，导致公司销售收入在2020年出现暂时性下降。且公司从长远发展角度考虑，持续加大研发投入，研Û发费用逐年增加，以上因素共同导致诺瓦星云2020年营ú业收入与净利润出现大幅下滑δ。
与η此同时，该૩公司毛利率也出现逐年走低趋势∞。报告期内，诺瓦星云主营业务毛利率分别为51.93%、49.45%以及45.88%，两年时间下降6.05个百分点。
分产品来看，报告期内，诺瓦星云LED显示控制系统的毛利率分别为49.15%、46.04%以及38.64%，视频处理系统的毛利率分别为60.17%、56.08%以及56.35%，基于云的信息发布与管理系统੦的毛利率分别为45.79%、45.86%以及43.45%。可以看œ到，诺瓦星云主要产品的毛利率均呈💼下降趋势。
针对毛利率下降，诺瓦星云表示，公司主营业务毛利率主要受LED显示控ë制系统、视频处理系统和基于云的信息发布与管理系统，三类产品毛利贡献率变动的影响。这其中，原材料价格上涨、策略性价格下调以′及单位成本上升等因素是主因。
诺瓦星云主营业务毛利率按产品分类情况
供应Æ商集中度☞较∪高
诺瓦星云向供应ℑ商采购内容主要是原材料和外协加શ工服务，其中原材料主要分为两类：第一类是IC、PCB、连接器、被动元器件等电子件；第二类是机箱等装配材料。而电子件中IC是诺瓦星云生产制造所需的主要原ν材料之一，报告期内，诺瓦星云IC采购金额占原材料采购金额比例超过50%，构成生产成本的最主要部分。
整体来看，该公司供应Ąf;商集中度较高。报告期内，诺瓦星云向⇒IC电子件的前五大供应商的采购占比分别为88.90%、79.03%以及64.64%，呈下降趋势；向被动元器件及连接器的前五大供应商采购占比也有所降低，但仍维持在70%以上的高位；向PCB、电源、∇机箱的前五大供应商采购的比例则一直维持在90%左右，最高占比甚至能达到97.3%。
面对如此高的原材料供应商集中度，分析认为，若诺瓦星云的主要供应商不γ能及时供应原材料，或主要供应商上调原材料价格，且诺瓦星云不∫能采取有效措施来抵消原材料价格上涨的变动，则可能对诺瓦星云的经营业绩产生不利影响。
另从应收账款账面金额来看，报告期各期末，诺瓦星云应收账款账面金额分别是2.69亿元、2.46亿元以及3.70亿元，应收账款账面金额逐年升高。此外，2020年末与20ⓗ21年末，该公司应收账款逾期尚未回收金额分别为135.06万元及4302.22万元，逾期尚未回收金额占比分别为0.55%及11.62%，显示出2021年，该公司应收账款账面金额和逾期尚未é回收金额都大幅增加。
同时，诺瓦星云部分短期偿债能力指标也不及同行。报告φ期各期末，诺瓦星云的流动¢比率分别为2.51、2.88以及1.95，同期同行均值分别为2.85、3.26以及2.85；速动比率分别为2.08、2.40ú以及1.36，同期同行均值分别为2.34、2.68以及2.15。
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