股权质押等问题突出 渤海证券IPO遭证监会“42问”

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　　原标题´：股权质押ੑ等问题突出，渤海证券IPO遭证监会“42问”Ò

　　冲刺IPÚO五年Ô后，渤海证券收证监会反馈ν意见。

　　IPO排队五年有余的渤海证券，其上市进ૄ程有了新的进展。证监会网站日前披露了对渤海证券IPO的反馈意见，对公司相关事项提出42问，涉及股东股权ú质押、股份冻结、经纪业务佣ખ金费率等情况。

　　渤海证券拟登陆沪市主板，保荐券商为光大证券（维权），早在ϒ2016年，双方签订上市辅导协议。五年Ú后，IPO‰才迈出实质性一步。2021年12月，证监会受理渤海证券A股IPO申请。

　　作为天津国资券商，渤海Ð证券Ξ的股东背景强大，持股5%以上的五名股东均为国&#25a0;有控制企业。但与此同时，股东股权质押情况突出。

　　业绩和主业方面，近三&#260e;年，渤海证券的盈利逐年提升，资产规模和营收水平处于行业中上游，但收入依赖传统业૞务的情况仍很明੒显，存在经纪业务平均佣金费率高于行业平均水平、投资类业务收益率波动大等情况。

　　上述问题È成为ક证监会•反馈意见里的关注重点。

▨　　░股质风险引关注

◊　　据招股书，渤海证券此次IPO拟公开发行不少于8.93亿股，募集资金将ð重点用于推动传统经纪ⓥ业务转型、扩大信用业务规模、适度增加自营业务投资规等方面

　　渤海证券≈成立于2001年，2008年整体变更为Ü股份公司。公司股东§背景强大，持股5%以上的五名股东均为国有控制企业。

　　年报数据显示，截至2021年末，公司股东总Ζ&#ffe0　;数为43家。其中，持有该公司5%以上股份的股东包括泰达国际、泰达股份、华侨城股份、渤海国资和天保投控，均系国有控制企业。î

　　其中，泰达国际为公司控股股东，持股数量21.67亿股，持股比例ⓞ26.9▤6%。天津市国资委为公司实际控制人，天津市国资委通过泰达国资、泰达股份、渤海国资、津融集团、天津港ω等14家企业控制公司63.28%的股权。

　　值得关注的是，渤海证券的股东股权质∏押情²况突出­。

　　数据显示，公司股东中，天津市国资委控制的63.28%股权中，占公司发行前总²股本的30.51%已质押。其余股东合计持有公司36.72%的股权，其中占公司发行前总股本的12.3☻8%已ⓔ质押。

　　记者关注到Š，截至招股书签署日（2021年12月15日），公司੆12名股东存在股权质押情况，其中，天保投控、浩物嘉德、天物机电等8名股东质押股权数占该股东持股的ਨ100%。

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　　还有å部分股东‌股份被法院裁定冻结。

　　浩物嘉德持有的约→1.67亿股股份、天物机电约1.67亿股股份、青海合一1亿股股份以及津京玻壳的115.13万股股份均被法૤੟院裁定冻结。

　　证监会要求渤海证券就股权质押披露两方面情况：其一，发行人股东所持股份质押的原因、质押期限、质押取得资金的用途、偿还能力情况，是否存在质押股权被执行的风险，是否影响发行人控制权的稳੟定性；其二，发行人部分股份冻结的原因及诉讼仲裁进ˆ展情况˜（如有），是否存在股权被强制执行的风险。

　　ઢ收入依赖传统઩业务È，自营占比超五成

　　行业所属位置上，渤海证券ö的资产规模和营收Φ水ê平均在行业中上游。

　　据中国证௄券业协会数据，截至2020年末，公司总资产593.34亿，排名34/102；净资产205.35亿，排名29/101；当年营શ收27.97亿元，排名Ι37/102。

　　据招股书，以2020年的营收指标作为标准，渤海证券的同行业可比公司包括南京证券、西南证ℜ´券、山西证券、红塔证券、国海证券ⓜ、天风证券等。

　　从公司基本面来看，IPO排队的五年时间里，渤海证券盈利能力逐步提升。2019年至202σ1年，公司营收收入分别为27.2š1亿、29Ò.56亿和30.07亿；净利润9.4亿、11.06亿和18亿。

　　与多数­中小券商类似&#ffe0　;，渤海证券传统业务占优，自营和&#25c8;经纪业务是主力。

　　近年来，自营业务占到比重五成以上，经纪业务占比约两成。ï而投行业务收入&#25d0;和占比下&#263b;滑。

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　　2019年至2021年，渤海证&#256e;券的自营业务收入分别为15.14亿元、17.11亿元和17.01亿元，占比55.63%、57.89%和 54.19%；经纪业务收入4.379亿元、5.79亿元ࣻ及6.1亿元，占比16.05%、19.59%及19.42%；投行业务收入4.17亿元、1.55亿元和1.43亿元，占比15.33%、5.25%和4.57%。

　　μ反馈意见中，证监会对公司几વ大主营业务均提出了相应问题&。

　　例如，对于经纪业务，Þ证监会要求公司披露经纪业务成长性及ਜ਼进一Ô步向外部区域拓展的可能性，区域高集中度是否对发行人持续经营能力产生重大不利影响。

　&#25a1;　数据显≤示，目前渤海证券共有4઩5家证券营业部，逾三成注册地址位于天津。

　　渤海证券经纪业务的&#25bc;另一突出情况是，平均佣金费◘ 率高于行业水平。

　　2018年至2020年，公司平均佣金费率 （‰）分别为0.42、0.44和0.42，而行业平均ੑ佣金费率由0.31降至0.26੨。

　　证监会要求公司披露，平均佣金费率高于行业平均™佣金费率的原因及持续性，报√告期行业平均佣金费率持续下滑情况下发行人平均佣金费率未下滑∧的原因及合理性等问题。

　　自营¦૟业务项下投资类业务收益率波动较大的情‌况引发关注。

　　资料显示，2018年至2020年，渤海证券自营业务投资规模分别为323.62亿、322.39亿和387.9亿元，👽平均收益率为1.64%、4.7%和4.42Α%。ઢ

　　上述年份内，公司ৄ自有资金投入规模均为1ષ55亿元，自有资金收益率大幅提高，分别为3.43%、9.∧79%和11.06%。

　　证Ï监会要求公司说明，报告期内发行人投资类业务各类业务收益率波动较大的原因与合&#222e;理性，是否与&#266b;同行业可比公司变动趋势存在差异并解释差异原因。

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