证Ð券时√报记者 田牧
2012年8ਜ਼月的一天，👽中国金融界的权威专家们在北京聚到一起探讨一个话题：互联网金融模式与未来金融业发展。
当时P2P行业正快速起步，移动支付已经出现。曾主持筹建了中国银联的万建华在现场讨论中发问：互联网技术和平台经济改变现代商业文明的同时，实际上已经在改变金融服દ务的商µ业模式，未来的Ô金融大潮谁来主导？
研▥讨会结束10个月后ૣ，余额宝横空出世。舆论将此视为搅动金融市场ઍ的鲶鱼，纷纷叫好。受冲击最大的银行业却把它看作“门口的野蛮人”，以抵御之姿相对。
随着技术不断演进，万建华的提问答案似乎越来越清晰，掌握了新技术的互联网巨头们成为悬在银行业头顶的ૄ达摩克利斯之剑。十年来，悬੦着的剑一度就要落下，但最终的ੑ结果让银行家们松了一口气。
P2P在今天已成为历史，余额宝ગ利率低于银行冲上热搜。互联网巨头们没能取代银行，就连当年喊出“改变银行”的人也淡出了公众视▒野。对许多互金从业者来说，过ਭ去的十年像是黄粱一梦；在银行人看来，又似虚惊一场。
Āf; 为સઐ什么会这样？
当新势力们以技术为矛意图颠覆传统金融℘业时，它们的对手并不只有银行。在强ý监管的金融领域，政府部门通过强有力的有形之手也在极大地影响着行业走向，ਗ਼这是一场三方博弈的游戏。
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ી冲击
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π 2013年是这场博弈的²开端。
¤ 这一年，中国智能手机用户数突破5亿；第五届双十一成交额超350<亿元；《大数据时代》成了畅销书。它们以信息时代“水电气”的角色搭建了数字经济的基础设施，也构成ૠ了银行数字化转型的地基。
2013年也是中国互联网金↓融元年：余额宝在当શ年6月上线；P2P平台⊗进入爆发期。2014年全国两会上，互联网金融被写入《政府工作报告》。其中余额宝对银行的冲击最大。
因操作灵活，利率又远超银行同期存款，余额宝很快将规模做到了市场á第一，用ੈ户以千万计。这些大多从银行存款中流向余额宝及类似产品的资金，规模在一两年时间里就高达数千亿元。财新曾报道，2014年初时，银行存款规模以日均千亿级缩降，余额宝却以每分钟300万元的速度增长。为阻击余额宝，许多银行不得不将存款利率上浮到顶，更有银行直ਜ接限制客户转向支付宝的金额。
银行通过≤存贷两端息差赚钱。但余额宝的出现直‚接导致银行存款外流，利率升高，这让银行业面临巨大威胁，使ì得不少来自银行的声音呼吁取缔这类产品。
但积极的一面是，银行在受到巨大冲击后意识到新技术在金融领域的巨”大潜力∇，也提醒银行家们要对可能产生颠覆性的新技术保持关注和♤警觉。
此前，只有国∩有大行和股份行等在信息化上起步较早ì，并于2010年前后陆续上线了手机银行产品，绝大多数bc;的中小银行还处于自身体制改革中，无力提升信息化水平。艾瑞咨询数据显示，2013年12月，所有银行的手机银行APP月度日均覆盖人数总和只有2204万人，不敌支付宝同期一半的用户数。整个银行业彼时的互联网化程度可见一斑。
20∗13年后，受到冲击的银行业对移动互联网等新技术的重视程度空前高涨，开始加大在这ૠ方面的研究和投入ૌ。
‾业务线上化是银行初期的主要目标，直接体现是开发APP。经过近十年发展，今天的银行业整体已ੈ基本实现了业务线上化。中♦国银行（601988）业协会的数据显示，中国手机银行用户数从2014年的6.7亿户增长到2019年的20.9亿户，用户规模基本见顶。
ª 之所以把银行AÇPP数量作为银行数字化的一个重要指标，是因为信息时代Ý的“石油”——大数据。
♡ 大数据是金融科技的核心技术之一，通过对海量Ċc;数据À（603138）进行分析后作出判断和预测，可大幅提升金融业务中获客、风控等方面的效率。APP是获取用户多维度数据的主要渠道，自然就成为银行数字化转型的第一步。
就在银行们努力迈出这一步的时候，出生即线上的互联网巨头们又把它们甩在了身后，开始ⓩ利用大数据做起了银∩行最熟悉的业™务——放贷。
2010年6月，阿里小贷公司开业，推出了国内第一款线上小微信贷产品（日后的网商¯贷）。其模式基于商家在淘宝、天猫上的经营数据进行风险评估后，为商家提供线上纯信用贷款。2014年2月，国ૌ内首款互联网消费金融产品京东å白条上线，为京东上的消费者提供类信用卡金融服务。
在当年，个人和小微企业很难从银¹行获得无需抵押的信用贷款，主要原因是他ⓚ们无法向银行提供完备的财务、经营数据来证明自身信用程度。央行个人征信数据库在2008年建成时，有信ા贷记录的个人不足1亿，90%的人在银行信贷系统里属于“白户”，使传统银行难以给这些人放贷。
网商贷和白条&#ffe0 ;之所以能出现并取得ࢮ巨大成功，就得益于大数据。憨
转向ࢮ૨
随着移动互联网普及◐、电商渗透率提升，大量商户和个人数据在互联网公司的服务器里沉淀下来。到阿里小贷∏和ⓦ京东白条出现时，这些积累下来的海量数据被大数据模型分析后，成为判断用户信用水平的重要参考依据。网商银行在年报中就重点强调，阿里电商平台上客户积累的信用数据及行为数据，通过多方验证后映射为企业和个人的信用评价，据此放款。
但在当时，银行π对这ƿ种日后让他们赚到大钱、被称为大数据风控的新技术并不信任。
“白条之父”许凌在接受媒体采访时∇透露，白条筹备初期，他们计划与银行合作，由京东负责风控，银行提供资金。但因银行不认可京东的风控能力，他们没能找到一家银行愿意合作，只能用自有资金Î放贷。
不过没多久，银行就转变了看法。经过一段时间运营后，白条的不良率控制得甚至比很多银行还低，大数据风控被银行认可。2015年10月，上线一年半后，京东发行了国内资本市场首个互Ù联网≥消费金融ABS产品（资产支ξ持证券），银行是主要买家。
更多的互联网公司也在白条之后上线了面向个人的网贷产品。最初是电商系的蚂蚁花呗、苏宁任性付等跟进，随着技术进一步成熟，虽然没有核心的财务数‚据和消费数据，¢握有流量入口的C端互联网公司们也纷纷入场。在抢占市场和利润的诱惑下，银行也参与其中，一方面以资金方的身份从网贷中分利，同时大力推广自己的信用卡。2017年，银行发了史上最પ多的信用卡，高达1.32亿张。
到2019年ⓚ，据尼尔森发布的报告显示，将近90%的90后使用过信贷产品，其中网贷渗透率为60.9%，是年轻人最常用的借贷渠道ê。
此前视互金为“野蛮人”的银行业在这个‚过程中彻底转变了看法，纷ąc;纷拥抱金融科ε技。
有银行高管就表示， “♥科技已经倒逼银行必须顺应∼发展趋势”。中小ê银行互联网金融（深圳）联盟在2017年底发布的报告显示，中小银行普遍认同“ABCD”（人工智能、区块链、云计算和大数据的简称）在银行的应用价值，其中88%接受调查的中小银行认为大数据对银行价值最高。
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互金行业也ò在2017年达到巅峰。P2P平台数接近6000家，余额宝Āf;管理规模1.58万亿元，比特币在这一年暴涨，引起了全民炒币潮。
至此可以做一个阶段ë性总结：2013~2017五年里，互联网巨头在新技术加持下，不仅将中国的金融科技水平提升到了世界领先地步，保守的银行业在其冲击下也经受了一场洗礼，开始向数字化转型。
但互金行业在规模达到巅峰的同时，其在巨大利益扭曲下带来的罪恶一面也集中爆发。P2P爆雷潮让数以万计的个人和家庭失去了积蓄÷；现金贷和暴力催收让无数年轻人深陷泥潭；“ICO”、“空气币”的群◐魔乱舞让币圈看ૉ起来比传销尤甚。
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于是，此前支撑互金快速发展的基础—Ąf;—宽松的监管环境不再，监管对金融创新由鼓励向严控转ćf;变。
2016年10月，国务院办公厅发布《关于印发互联网金融风险专项整治工作实施方案的通知》；2017年9月，央行会同多部门发布《关于防范代币发行融资风险的公告》；2017年12月，互金风险整治小组与P2P风险整治小组联合发布《关će;于规范整顿“现金贷”业β务的通知》。
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这一系列重磅监管措施的发布，让整个互金行业从扩张期一下进入了整顿期。2017≠年也成为互金行业自巅峰开始滑落的转折点。银行成为这一重大转折അ的直接受益者，以持牌金融机构的身份加快了入场节奏，分食以前难以啃下的蛋糕。
÷ 入Ù场
进场容易，分ડ蛋糕难∴。
如前所述，在2013~2017年间的金融科技发展中ો，整个银行业基本都是ˆ配角，受到ૣ冲击后对自身的改造大多还属于传统业务线上化。但不同银行因规模、定位、监管等多重因素影响，发展有很大差异。
到2017年，国有及股份大行的线上化已几经更迭，≈功能੬、用户体验及背后的技术实力取得明显进步；同时大行在金融科技方面还纷纷与领先的互联网公司开展合作，其中更有前瞻眼光的银行⊕如兴业、平安早早成立了金融科技子公司，对外输出技术服务。
相比之下，中小银行的普遍问题是虽然实现了业务线上化，但由于机制、人才、技术、资金等方面都较弱，金融科技对业务的提升并不明显。另一方面，技ι术本身在这期间也是不断进步和完善的，当大行加码金融科技后，实力本就弱很多的中小银行与它们的¡差距反倒被拉大。
这种情况下，当互金潮退银Ąe;行入场时，大行和中小银行在进行以金融科技为核心的数γ字化转型时，走向了两条不同的Ζ路。
大行在金融科技方面的发展就是修炼内功。·凭借规模优势和强大的资金实力，大行虽然很早就和互联网巨头展开合作，但随着金融科技对银行业务提升效果愈加明显，大行对其重视程λ度不断提高，在核心能¨力建设上转向以自建为主，减少对外依赖程度。
2017年前后，大行们纷纷成立了金融科技☻子公司，从组织、战略层面来推进各自的数字化进程。统计显示，2019年大行在金融科技方面的经费投入合计达1008亿元，其੨中建行投入最多，为176.33亿元，工行金融科技员工最多，有3.48万人。
ⓕ 作为对比，中小银行中规模最大，也走在同类银行数字化转型前列的北京银行（601169），在2021年投入的科技研发经费为23.2亿元，这个数字比很多小银行的全年营收都高，但跟Î大行的投入还是相差甚远。北京银行也设立了金融科Þe;技子公司，2021年科技研发人员总数有1297人，对比大行甚至不如一个大的部门人多。
Š 由此可见，绝大多数中小银行的金融科技水平即使在今Ċb;天也都远落后于互联网巨头和大行，留给中小੧银行的选择也就只有一个——与第三方合作。
不过，虽然金融科技到今天已经日益成Ÿ熟，但它是一项系统性工程，并非即插即用。࠽所以中小银行即使通过与外部合作，也难以在短时间内实现质的飞 跃。
另一边，由于监管对网贷实行牌照制和资本要求，很多P2P或现金贷公司只能转做助贷公司，蚂蚁为首的લૢ互联网巨头们则找到了联合贷款模式放贷。这让许多银行即使在技术能力较弱的情况下，也能通过与这些平台合作的方式实现“躺赚ćf;”。
τ“躺赚”◊
早期现ૌ金贷能赚取暴利，一是超高的利息预留出了足够空ϖ间去承受坏账，同时通过暴力催收来减少损失。白条、花呗等相比虽然利率不高，但它们依托电商平台和支付宝等场景，可以通过大数据风控等技术Φ来判断用户的还款能力和信用风险，将不良率控制得很低。
但即使像蚂蚁、京东这样的巨头公司，在对用户不够了解（缺乏数据）的情况下，在放贷时也无法准确评估风险。ਜ典型例子是，经常在京东购物而不−怎么用淘宝的人，其在白条和花呗的借款额度能差出数倍。可想而知，技术能力更弱的中小银行很难只靠自己大规模发放互联网贷款。
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联合贷款在这种情况下被引爆。
简单说，联合贷款就是银行和互联网平台一起共同放贷，再根据约定比例分账。拥有花呗、借呗的蚂蚁是联合贷款的最大玩家，市场也将其视为联合贷款的最早推动者。据财新报道，到2019年中，联合贷款市场规模达到2万亿元左右。蚂蚁金服在其中占比超50%，™约有万亿元，与银行业共同出资的贷款规模则达数千亿元。其Ε他头部公司和银行也都在场，如平安普惠、微众银行，以及京东、百度等。
此时的ι互ੈ联网平台早已不像京东白条刚筹备时面对银行那般弱势，尤其在面对中小银 行时，平台是更强势的那一方。
天津银行在联合贷市场表现⌊激进，通过它披露的数据可Āe;以一窥行业情况。据Wind数据显示，2018年，天津银行的个人消费贷款总额由上一年度的87.93亿元猛增至778.96亿元，规模增加近8倍。这一年正是天津银行开始大力拓展联合贷款业务的时期，与新网银行、蚂蚁金服、苏宁金服、百信金服、度小满金融等签署了战略合作协议，共同发放联合贷款。
借助联合贷模式，中小银行也确实实现了“躺赚”。以天津银行为例，到2019年联合贷款市场顶峰期，营业利润达到࠹79.Ċc;08亿元，同比增长63.68%，为2012年公布Σ年报以来最高值。
但 “甜Āe;蜜”是短暂▦的。
理论上，联合贷将银行的资金与互联网平台的流量、技术结合起来，达到了双赢的效果。但在两个关键的环ϖ节（杠杆率和风控ⓓ）上，联合贷都潜藏了较∼大的风险。
还以规模最大的蚂蚁举例。2020年市场测算蚂蚁集团整体⇑杠杆率在40~60倍之间，用百亿资本撬动了万亿资金，且银行承担大部分风险。一旦蚂蚁的风控出现问题，风险将传导至મ整个金融市场。此外∀，实际风控由互联网平台主导，既不利于银行在技术上的进步，也不符合监管对银行“核心风控环节不得外包”的要求。
ë像2017年时那样，在市场再次膨⊆胀的时候，监管部门又站出来让行业来了次“急ρ刹车”。
2020年11月2日晚，蚂蚁集√团上市前夜，银保监会与央行联合发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》，在小贷公ä司杠杆率ß及联合贷款出资比例等方面作出严格限制。紧接着，蚂蚁集团上市暂缓。
这成为行业又一¹标志性事件。联合贷款市场规模由此从顶峰跌落，许多在过去两三年的时间里靠联合贷支撑起利润表的银行也跟σ着一起下滑。∞
∴ 深›水⇔区
银行轻松“躺赚”的 日子一去不回。☜
一定意义上，能够轻松赚钱的联合贷对国有大行及股份行是锦上添花，但对一些核心业务本就较弱♨的中小银行是雪中送炭。°“躺赚”结束后，很&#ffe0 ;多中小银行又一夜回到几年前。
中小银行相比大行◯的优势是本地化和小微贷款。但Ād;近两年由于政策的要求及金融科技应用日Ý渐成熟，大行已经下沉到中小银行的地盘抢客户。同时互联网平台也还在小微业务端发力，并未离场，中小银行腹背受敌。
一些如常熟ਗ਼农商行、浙江泰隆银行、顺德ⓟ农商行等已深耕小微业务多年的中小银行，已经有一套自己成熟的运º营模式，在面对竞争对手夹击时就显得从容许多。金融科技作为线上技术能力，与这些银行丰富的线下经验相结合，既能提高运营效率，也能帮助它们在风险可控的情况下扩大规模。
但更多的👽中小银行在数字化席卷金融业之前ૡ没能建立起一套成熟有效的小微贷款业务模式，自然也就很难像上述优秀的中小银行那样，将金融科技融入到业务中去。
中小银行互金联盟通过研究也发现，过去5年，ી部分领先城商行在将金融科技应用到业务中取得了不错的成效，但大多数银行仍被技术、人才、资金等因素限制，在数字化过程中停滞不前。甚至由于监管加强了对数据隐私保护的力度，本就缺乏▧数据的中小银行在获取和利用数据的能力上反倒下降了。
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这对数以千计的中小银行来说不是好的趋势。但数字化已经开始主导金融大潮，它们必须蹚过这个深ąc;水区，成功转型，才能在下个十年活下来。૧
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