中金：维持北京首都机场股份

智通财经APP获悉，中金发布研究报告σ称，维持北京首都机场股份(00694)“跑赢行业”评级，下调2022年઎盈利预测至-8亿元(原-0.5亿元)，主要考虑到▥新冠疫情反复，下调全年国内线及国际线业Ç务量恢复程度，维持2023Υ年盈利预测不变，目标价6.1港元(对应14倍2023年P/E)，较当前股价ષ有38.3%的上行空间。该行认为公司估值处于低位，未来૧受益于国际线放开带来的经营回暖。π

事件：公司公布2021年业绩：收入33.45亿元，同比下滑7%;净亏损21.1→7亿元(vs.2020年净亏损20.35亿元)，符合公司此前业绩预警(亏损20.9至21.5亿元)。2H21公ਜ司实现收入15.62亿元，同比下滑3%，环比下滑11%;净亏损13.11亿元(vs.2H20净亏损12.97亿元，1H21净亏损8.4☜1亿元)。董事会不建议派发2021年股息。

2H21收入同比小幅下滑。其中，航空性业&#25c8;务2H21实现收入6.44亿元，同比下滑1&#25d3;1%，环比下滑8%;受新冠疫情及活动筹备工作影响，公司2H21旅客吞吐量同比下滑33%þ、环比下滑21%。该行认为航空性收入同比降幅小于生产量降幅主要由于一类机场停场费自2021年1月1日起不再实施免收ο政策。非航空性业务2H21收入为9.2亿元，同比增长è5%，环比下♩滑12%。其中零售收入2HΗ20收入为0.34亿元(VS1H210.21亿元)。

关λ注国际线放开—趋í势及免ਖ਼‏税业务动向。

根据北京市人民政府《打造“双枢纽”国际消费桥头堡实施方案(2021—2025年)》，2025年北京两场力争实现年服务旅客达到1.4亿人次，十四五期间将稳步有序推进国际航班复航。根据公司公告，首都机场第三合同(20Ô20年2月11日至2021年2月10ƒ日)年度经营费目前已确认(在第二合同年保底经营费的基础上，ς依据国际旅客流量下降相关情况核算第三合同年经营费)，建议投资者继续关注未来合同年度免税合约的协商谈判。∪

风险提示：疫情反复;国õ际线放开进程慢于预期;免税合约条款不及预期。