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记▨者 | 王鑫
证监会近日对渤海证券IPO申请进行反馈，其中↔包括19个规范性问题💼、15个信息披露问题以及6个ⓖ与财务会计资料相关的问题。
规范性问题方面，股东存在的股权质押问题被重点问询。反馈文件੧显示，公☺司股东中，天░津市国资委通过14家企业控制公司63.28%的股权，其中30.51%已质押，其余股东合计持有公司36.72%的股权，其中12.38%已质押，证监会要求渤海证券说明其股东所持股份质押的原因、质押期限、质押取得资金的用途、偿还能力情况，是否存在质押股权被执行的风险，是否影响发行人控制权的稳定性。
ખ 经营情况方面， 公司δ各项主营业务均被问询，其中经纪业务和自营业务被重点关注。渤海证券202ઍ1年度主要业务条线营业收入总和为31.4亿元，自营证券投资业务、经纪业务收入占比较高，分别达到54.19%和19.42%，实现收入16.96亿元和5.97亿元。
据渤海证券招股书，公▩司经纪业务市占率ੋ连年下降，2019年至2021年上半年股票交易市场份额5.0‾3%、4.46%和3.96%，平均佣金高达万四。
证监会表示，请公司说明平均佣金费率高Ο于行业平均佣金费率的原因ઞ及持续性，报告期行业平均佣金费率持续下a0;滑情况下发行人平均佣金费率未下滑的原因及合理性；结合市场佣金收入整体呈下降趋势及经纪业务区域性特点，说明经纪业务净佣金率未来是否存在大幅下滑的可能，是否会对发行人持续盈利能力形成重大不利影响。
2018年、2019年、2020年及2021年1-6月，渤海证券自营业务收入分别为5.3亿元、15.13亿元、17.11亿元和8.69亿元，整体波动较大，占各期营业收入的比重分别为33.19Ì%、55.63%、57⊂.89%和6§2.22%。
› “说明报告期内投资ƿ类业务各类业务收益Μ率波动较大的原因与合理性，是否与同行业可比公司变动趋势存在差异并解释差异原因。”证监会称。
据公司招股书，2018年至2021ધ年上半年期间，公司营业费用率分别为54.83%、47.66%、38.20%、49.4⌈2%，2020年营Σ业费用率明显低于前后期间水平。反馈意见第19条提到，渤海证券2020年营业费用率较低，需要说明是否存在少计费用调节利润的情形。
2021年，渤海证券高管动荡，¹2018年通过高⊂管公开招聘入职的4名高管中有3人离职，其中天津证监局原副局长王修祥请辞总裁ê，该职务后由信达证券前副总经理徐克非接任，来自中信证券分管经纪业务的副总裁刘闯、分管直投业务的副总裁陆玮分别于2021年1月和8月离职。
据证监会2020年7月10日发布的《首次公开发行股票并上市管理办法》第◯十二条规定，“发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。”对于公司高管的频繁变动，证监Χ会要求发行人说明最近3年内董事、高级管理人员的变动是否构成重大变化。
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