东方证券:首予中国财险买入评级 目标价9.8港元|中国财险

发布日期:2022-05-25 11:45:33

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  东方证券发布研究报告称,首予中国财险(02328▤)“买入”评级,预计2022-24年EPS为1.17/1.27/1.38元,假设扣除分红后的净利∧润增厚净资产比例保持一定,预计2022-24年每股净资产为9.93/10.8/11.76元,采用历史估值法,过去五年平均P/B为1.05x,考虑到车险综改对件均保费的下行压力,以及近期市场波动带来的不确定性,给予20%的估值折价,对应2022年0.84xP/B预ਫ期,目标价9.8港元。

  报告中称,公司稳居财险行业头把交椅,市占率逾44%,车险业务短期增量有下行压力,规模优势助力市占率提升,马太效应逐步强化。非车险业务方面,需求拉动规模增长,减损实现成本控制,现已实现较"高的盈利水平,未来有望在风险可控的前提下稳步发展。在投资端,短久期配置收益率稳健,低迷∏市场下权益投资乘数优势凸显,公司权益投资乘数近78%,大幅低于同业120%+的水平,在当前Ø的低迷市场行情下有望减少对净资产的冲击,实现跨越周期的稳健投资表现。

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