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原标Ξ题：大跌超23%–！首秀“搞砸”了．．．
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૩ 中国基金Μ报记者 李智
北交所“转板第一股”来了，今日观典防务¸正式登陆科创板。观典防务上市首日开盘参考价为21.8‘8元/股，转板市盈率72.08倍。目前，观典防务的股☞东户数为17642户。
½ 不过该ψ股首日表现ñ不佳，截至收盘大跌23.63%，总市值为39.7亿元。
Ø &#ffe1; 观典防务正式登陆科ੜ创板
â为北交所“转板ઢ第一股”
5月24日，观典防务发布公告称，公司股票将于5月25日在上海证ćd;券交易所科创板上市。观典防务上市首日开盘参考价为21.88元/股，转板市盈率72‘.08倍。
Δ 本次转板上市的无限售流通股11235万股，占转板后总⌈股本比例约为47.3033%。转板上市后每股收益0.30元，每股净资产为3.8÷9元。
目前，观典防ણ务的股东户ñ数为17642户。
董事长高明直接持有ਬ公司41.46%>的股份，为公司控股股东和实际控制人。ૢ
回顾观典防务转板历程，进程较快。2021年b2;11月10日，观典防务转板申请获得受理，12月3日进入已问η询阶段。今年1月27日成功过会，并于3月31日，转板公司取得上海证券交易所同意转板至科创板上市的决定（《上海证券交易所自ટ律监管决定书》（〔2022〕87号））。
观典防务提Í示风险
无人પ机ઞ禁毒服务收入占比较高
作为“无人机禁毒第一股”的±观典防务，还在公告中提示了多项风险◐事项。首先提及的便是公司无人机禁毒服务收入占比较高，较大程度依赖政府部门在禁毒领域的财政投入。
数据显示，2019年、2020年和2021年，观典防务无人机禁毒服务业务收入分别为5431.27万元、π6225.29万元κ和6446.58万元，占无人机飞行服务与数据处理业务收入的比例较高，分别为73.31%、67.86%૮和57.97%。
观典防务表示，无人机禁毒行业市场空间对于政府在禁毒领域财政预ભ算存在一定依赖，如果未来政府在禁毒领域的财政预算减少，或政策支持力度下降，则可能导致公司未来禁毒服务业务收入增长速度减慢、ⓢ增长空间受到限Ò制，从而对公司整体发展产生不利影响。
Ê 观典防务还表示，无人机系统及智能防务装备业务，与同行业龙头企业相比，规模较小，技੦术水平有待进一步提升，毛利率存在波动，相关产品面临较大竞争压力。公司研发团队人员较Â少，研发能力和持续投入还需进一步提高。
另外，观典防务应收账款回款周期较长的风险。公司无人机À服务类业务主要客户为各级禁毒部门，无人机产品业务主要客户为航天系企业，上述客户属于政府部门或国有企业，其付款审批流程较长，可能延长a1;应收账款收回周期，平均而言延长时间通常在6个月左右，对公司持续盈利能力可能造Ã成不利影响。
禁毒、军ઽ工¹双动力એ
据了解，观典防务成立于2004年，拥有完整的军工资质，是国内领先的无人机禁毒服务供应商，也是国内最早从事无人机禁毒产品研发与服务产业化的企业。公司ç的主营业务为无人机飞行服务与数据处理和无人ਮ机系统及智能防务装备的研发、生产与销售。无人机飞行服务与数据处理方面，公司业务范围广泛，在禁毒领域具á有明显的竞争优势。
业绩方面，2σ021年，公司实现营收2.3亿元，同比增长27.87%，归母净利润7228.79万元，同比增长35%。一⇑季报显示，公司一季度实੨现营收3698.09万元，同比增长12.85%；净利润613.36万元，同比增长6.71%。
安信证券认为，观典防务积极融入国家军民融合的战略格局中，以军工四证为基点，依靠技术、项目储备，逐步建立并完善符ò合军∈民融合政策、适应航空产业特点、具备观典防务特色的军工体系。公司核心禁毒服务盈利能力较强、可拓展空间大，科技创新性较强。
▤对于首例转板落地，申万宏源表示，这标志着多层次资本市场正式打通。转板机制有助于提升北交所公司的价值发现功能，拉动预期可转板⇓公司的估值向“双创ૡ”靠拢。
另≤有两家企Υ业转板“候场”Η
其实，除了观典防务外，两家北交所上市公司翰博高新Ε、χ泰Θ祥股份都选择了申请转板创业板。
Η 3月10日，翰博高新转板申请顺利过会，为第一家转板创业板过会的北交所公司。另外，3月25日，深交所创业板上市委员会召开2022年第15次审议会议，同意北交所上市公司泰祥股份转板上μ市的申请。
除此之外，૨龙竹科技、新安洁也曾进行♧过转⌊板申报，但均以终止申请告终。
东吴证券表示，翰博高新、泰祥股份成功转板创业板，我国多层次资本市场实现真正意义上的互联互通。2022年以来，从《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市指导意见》修订形成《关于ⓨ北京证券交易所上市公司转板的指导意见》到北交所转板科创板、创业板管理办法出炉，北交所转板制度设计层ö面持续推进，三家公司的成功转板“，更意味着我国多层次资本市场实现了真正意义上的互联互通，资本市场服务于中小企业的全链条市场体系已经形式。
此外，根据北交所连续上市时间超过1年、股本总额不低于3000万元、股东人数不少于1000人以及创业板/科创板财务要求，ćb;预计有19家公司可能有转板资格，◐包括贝特瑞、森萱医药、颖泰生物等。
安信证券表示，参与北交所投资的其中重要的ਯ一个核心投资ö逻辑，就是能够参与北交所转板。北交所投资逻辑之直接转板，对投资人来说有五大优势：
第一，转板方式下，投资者攻守兼备，投ζ资收益分布更分散确定性强。历时数据显示新三转IPO排队的方式虽然收益巨大，但同时也存在风险高和不确定性大等因素，甚至上市失败后投资者几乎没有退出办法；ƒ而转›板方式下，投资者可在公司北交所上市获取一部分来自估值修复、业绩提升等方面的收益（平均2-3倍涨幅），其后可以选择继续等待转板至沪深交易所的收益，并随时跟踪公司实际经营情况，且能利用流动性规避部分上市失败相关风险。
第§二Ε，转板方式¸下，更充足的流动性和交易时间、交易对手方，提供更多投资窗口。
第三，转板方式下，耗时和确定性对☻企业和投资bc;者来说都有优势。IÔPO从申报到上会需排队约1.4年时间，等待上市交易也需较久时间；而转板方式下，全程大约需要不到2年时间相对略短。
第四，转板方式下，更易满∠足≡不同风&#ffe0 ;险偏好、不同投资期限的投资者需求。
第五，转板方式下，更利于中⊂小企业快速成长，投资者也更早期接触“专ો精特新”属¹性公司。
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