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来源：德林社&nbsÖp;♬૦
老乡鸡要上市了，有望♨冲击A股中式快餐第一§股ⓜ。
5月23日，安徽老乡鸡餐饮股份有限公司（以下简称“老乡鸡”）披露招股说明书申报稿，公司拟在上海证券交ς易所⌊上市，国元证券<担任保荐机构。
老乡鸡，这家号称ર“要把店开到全国，和洋快餐们正面刚”，如今在全国范围门店达到1073家，未来3年还将在ö全国开设700家直营店铺。疫情期间，老乡鸡借着“手撕员工减薪联名信”、土味发布会成功出圈。
∀2021年，老乡鸡的营收达Þe;到了44亿，利润1.35亿，不过相比于其他餐饮企业≠，老乡鸡的毛利率仅16%，盈利能力一般。
这几年，老乡鸡ⓝ大¸举阔步地向全国扩张，从财报上看，老乡鸡在安徽大本营之外所开的店有ćd;些水不服，像华南地区的毛利率为-69%，安徽之外的6家子公司亏损达1.6亿。
ઽ中式快餐℘老乡鸡ℜ
❄ 2003年，安徽退伍军人出身的束从轩在安徽合肥开了第一家肥西老母鸡店，以肥西老母鸡汤为特色，主营鸡肉Ù等中式菜品。几年后，肥西母鸡店在安徽陆续开了一百多家门∪店。
2▩012ৄ年，束从轩将肥🙀西老母鸡改名为老乡鸡，截至2016年底，老乡鸡在安徽地区的直营门店超过350家。
⊃这一过程，老乡鸡丰富产品线，从鸡汤小吃全面升级为中式快餐，并突出自己的大单品的竞争力。得益于一系列Τ操作，肥西bd;老母鸡从一家地方小吃店，摇身一变，崛起为中式快餐连锁巨头。
2Ê017年，老乡鸡开始逐步向安▒徽市场以外的区域扩展，现已进入上海、湖北、江苏、浙江、深圳和北京等地。Ω
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截止ⓔ2021年底，老乡鸡在全国范围内直营门店和加盟门店累计达1073家，其中，直营门店991ì家。
招²股书称：“老乡鸡”的产品是以鸡肉、±猪肉、牛肉及蔬菜、米面、水产品等为原材料的菜品，主要包括肥西老母鸡汤、香辣鸡杂、 凤爪蒸豆米、梅菜扣肉、葱油鸡ⓠ等特色菜品以及面食、粥品、饮料等。
由一家地方性小餐饮企业崛起为一家全国性的餐饮连锁企业，束从轩不断地对老乡鸡进行标准化升级，同时商业模式上，束从轩将自己的养鸡业务注入Ǝ到餐饮版图之中，建立涵盖母鸡养殖、食品加工和餐饮连ća;锁的全产业链ο业务体系，“第一+第二+第三产业”一体化经营。
这两年，老乡鸡品牌真正“出圈”， 其φ营销功不可没。2020年疫情爆发初期，全国餐饮困难重重，老乡鸡员工曾联名请愿减免疫期工资，但束从轩却在一段公开的视频中上演了手撕联名信的戏码，他撂下不少Ε金句：“哪怕是卖房子、卖车子，也要确保你们有饭吃，有班⇔上。”
这一“手撕”引来舆论的关注，还为老乡鸡争取到了10亿元的银行授信和战投。老乡鸡的口碑也是直线上升。其后，老乡鸡的创意团队紧接ⓤ着又打造á了一场“土味”发布会，再次俘获社会眼球，几起ત事件为老乡鸡博得了海量的关注。
ⓤ ♦´ 省外亏损1.6亿
目前，老乡鸡的总门店数量已在202♩1年底突破千家∀，但这其中有673家来自安徽，占到总门店的62%，另⌊有288家来自毗邻安徽的江苏、湖北。
在财务方面，2019年至2021年，老乡鸡的营收分别为28.59亿元、34.54亿ća;元和43.93亿元；净利润分别੩为1.59亿元、1.05亿元和1.35亿元。
毛利率方面，近∝三年公司毛利率有所下降。2∞019年至2021年老乡鸡综合毛利率分¨别为19.02%、17.28%和16.56%，对此，老乡鸡表示主要原因系公司主要原材料成本上升、人工成本上升和疫情影响所致。
æ 财报中老乡鸡将自己与同庆楼、广州酒家、西安饮食进行对比，毛利率੍不及行业20.3%的均▤值。
φ在费用变Ċc;动方面，老乡鸡的期间费用占营业收入Χ比例分别为 11.31%、13.09%和 12.49%。
老乡鸡表示公司期间费用主要由销û售费用及管理费用构成，随⊗着公司规模≡的持续扩大，公司对市场投入的持续增加，且人力资源成本处于上升趋势，引起期间费用总额的上升。
će;从营收来源看，华东地区仍是老乡鸡的主阵地，贡献了九成的收入。尤其是安徽作为大本营，贡献了七成以上收入，老乡鸡在财报中称公司存在着营业收 入主要来源于安徽地区的市场集中™风险。
老乡鸡表示，主要是由于公司目前生产加工基地仍主要在安徽省合肥市，受限于新鲜−及短保食品的销૯售ⓢ半径的原因造成的。
从老乡鸡的财报上看，除了华东的毛利率达到19%，像华南、华北地±区ગ的毛利率为-69%、-†45%，严重拖累了老乡鸡的毛利。
毛利⊥率为负，安ⓨ徽之外的老乡鸡子公司几乎全部陷入亏损⁄中。
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招股书显示：全资子公司湖北老乡鸡、江苏老乡鸡、老乡鸡（上海👽）、浙江老乡鸡、广东老乡鸡、北京老乡鸡分别亏损了3842.30万元、3898.54万元、2240.14万元、1390Ο.04万元、2940.48万元、2021.57万元，合计1.63亿元。
也就是说，老乡鸡除了总部业务◈仍然保持了相当强劲的盈利能力，但是向 外扩张的分店几乎都陷入亏损中ú。公司还能维持盈利的原因，主要在于安徽市场赚钱能力还行，但这部分盈利相当部分用于填补外省市场亏损的窟窿。
这几年，中式快餐扩张迅速，但成为全国性连锁品牌寥寥，背后原因：一方面不同地域口味差异较大，以地域美食作为自身的标签会限制其在全国的扩张。Ċc;另一方面，中式餐饮讲究厨ò师或店家的个人特色，与连锁店标准化的经营方式之间存在矛盾，导致中餐标准化、þ品牌化的难度较高。
老乡鸡是否会ϑ≥摆脱中式餐ζ饮标准化的问题，仍有待关注。
餐饮企业⊃上市背后
值得一提的是，老乡鸡在全国♦化的过程中还爆发出较为严重Āe;的内控问题。
一起职务侵占让老乡鸡损ૢ失了12æ0Û9万。
事情发生在2017年3月，老乡鸡任命汪某星担任江苏老乡鸡财务部经理兼人力资源部经理，2017年10月至2019⊂年5月期间，汪某星从江苏老乡鸡支付宝账户挪用资金为2473.8万♫元，其中报告期2019年确认1209.1万元职务侵占损失Ω。
事发后汪某星自杀身亡等原因，公司追逃无门，只∞能硬吞ડ苦果，只能计入公¹司营业外支出职务侵占损失。
去年以来'，包括杨←国福麻辣烫、和府捞面、乡村基、老娘舅等Δ多家餐饮先后开启了上市之路。不过多数餐饮企业选择在港股上市。
去年12月底，老娘舅在浙江证¸监◐局披露辅导备案公示文件，计划在A股IPO；这次老乡鸡同样选Û择了A股。
餐饮企业ⓣ集体上市，其融资均提到扩张问题。这背ૌ后更真实的原因或在于：受到疫情持续影响，营收增速放缓、资金需求增加，而餐ਯ饮企业不得不开始依靠资本的力量维持发展和壮大。
根据老乡鸡计划，未来3年内，公司计划在上û海、南京∈、苏州、深圳、北京、武汉、杭州和合肥、芜湖等地区的重点地段利用募集资金开设700家直营店铺。
从老乡鸡的融资历程Π来看，成立至今仅有两次对外融资。第一次是在2੩019年5月，老乡鸡宣布完成2亿元首轮融资，投资方为加华资本。第二次发生在去年12月，麦星投资与广发乾和分别向老乡鸡投资8900万元、5000万元。IPO前，麦星投资与广发乾和分别持有0.49%👽、0.28%的股份，华资本管理的裕和投资持有老乡鸡4.94%的股份，为最大机构投资方。
这一次，老乡鸡拟发行新股6353万股，拟募集资金12亿Ε元，用于华东总部项目、新增餐饮门店建设项目及数据信息化⇔升Ψ级建设项目。
老乡鸡能否冲击中式快餐第一股，能否获得市场的认可？我们¤将进一ઘ≤步关注。
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