顽强散户拯救退市西水：44天各方奔走屡撞墙 管理层早已放弃|退市

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　　原标û题：顽强散户拯救退市西‡水：44天各方奔走屡撞墙，管理层早已放弃થ

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÷　　来源：时代周报

◈　˜　为避免退市，许多上市公司在最后时刻都穷尽办法自救，或是变卖资产，或是要约收购，或是换股吸收合º并……

　　但在过去的44天里૨，当西›水股份（600291.SH）的管理层已经接受了退市的命运，੕甚至放弃听证申请机会时，一群中小股东却选择自己来拯救这家公司，避免退市的结局。

　　从整理路线图到草拟《听证申છ请书》，再到征集股权并要求增加股东大会临时提案，这群小股东一⊄次接一次的努力，展现了远超普通投资者的专业性和&#266a;执着，却又一次次碰壁。

　　5月1ˆ7日，公司证券简称更名“æ退市西水”（下称“西水股份”、“*ST西水”），正式ੈ进入退市整理期。

　　ⓞ在£被指公开征集股权有瑕疵后，5月23日，一部分中小股东以“非公开“形式签署股权委托书，集合υ了3%以上的股份，再次向公司提交了股东大会临时提案。

　　5ý月25日，公司再度拒绝发布增加临੧时提⌈案的公告。

　　近日，一位西水股份的小股东告诉时代财经，“非常无ε助，我们是一步一▣步依法合规地去争取，但是每一步都踢到铁板，可以这么௄说。”

　　西水股份是如何走到退市的？中小股东们为拯救这家公司，做了哪些ⓚ努Υ力，又为´何一次次撞墙？

ⓗ　　ν保险业务埋雷Δ

　　西水股份早年主营业务û是水泥，2010年入股天安财险，成为A股市场除五大险企外少á有的保险概念公司。☺

　　2015年，西水股份成×为天安财险的控股股东，当年公司营收也大增72.58%至2∂00.29亿元，其中来自天安财险的贡献超90%。这是西水股份的高光时刻，但也为日后的退市ⓗ埋下伏笔。

　　2020年7月૦17日，作为“明天系”્旗下上市公司之一ત，西水股份子公司天安财险被依法接管。

　੍　一个月后，8月27日，西水股份发布2020年半年报，当年上半年公司营业收入28.13亿元，同比降54.46%，归母净利α润亏损27Ù0.90亿元，同比扩大1654.07%。

　　西水股份在上述半年报中披露，报告期内计提信用减值损失577.57亿元，主要系天安财险所持的新时代信托发行ς的集合资金信托计划；由于天安财险已⊥被接管，公司不再具有控制权，将于三季度开始不再将¢其纳入财务报表合并范围。

　　2021年3月′，西水股份首次提醒存在退市风险。当时公司公告称Β，由于天安财险被银保监会实施接管，正在进行清产核资，中审亚太无法就其上半年的经营情况进行专项审计，审计范围受限，经与会计师事务所沟通，公Ë司2020年度报告可能会被出具“无法表示意见”的审计报告。

　　2021年4月29日，审计机构对其年报ⓣ正式出具“无法表示意见”，௄之后૙，西水股份改名“*ST西水”。

　　中审亚太在审计报告中表示，截至审计报告日，其无法对天安财险实施任何审·计程序，未能获取充分、适当的审计证据ਫ，因此无法判断西水股份2020年的财务状况、经营成果和现金流量的真实性、公允性及完整性。ઍ

　　被“戴帽”后，*ST西水似乎迎来了“利空出尽就是利Π好”。股价从当年4月的3元/股左右一路攀升至11月11લ日8.36元/股的高位。事实上，在今年4月的“15连跌停板”前，公司的股价一直高于去年年报季前©后。

　　“守护西水æ”

Ú　　今年4੘月11日，*ST西水ⓨ开盘半小时内跌停。

　　当઴天盘后，*ST西水发出《关于公司股票可能被终止上市的第四次风险提示性公告》称，公司很大可能被继续👽出具非标意&#266c;见，因此可能被终止上市；公司年报将于4月30日发布，当日开始停牌。可能被出具非标意见的理由仍然与天安财险有关：天安财险内部控制存在重大缺陷，且无法获得投资信托产品的底层资产相关材料。

　　对于í大部分*S☏T西水的投资者而言，即使公司已经被“戴帽”一年，但在此之前，“退市”似乎∂是遥不可及的事情。

　　5月18日，三娘（化名）告诉时代财经，她持有*ST西水已经超过1年，尽管当时公司已经被“戴帽”，但她认为，“天安财险的接管总有æ一天会结束回归，公司ι资产干净，≅有兴业银行股权，每年分红一个多亿。”

　　今年&#256f;1月25ª日，*ST西水发布了2021年年度业绩预盈公告称，将实现扭亏为盈，不存▤在因财务指标退市的风险。

　　ળ三娘表示，这份公告让她更加ક坚定了继∝续持有的信心。

　　对于投资者而言，*ST西☏水是&#25a0;突然“暴š雷”，一夜之间就要退市了。

　　于是，从4月'12日起，*ST西水遭遇连续1&#263d;4个跌停一字板，市值蒸发51.27%，但总换手率仅2.59%。也就是说，大部分投资者都不可能跑掉，只能眼睁睁看着账户里数Ù字的减少。

　　在“暴雷”¦后，三娘等中小投资者认为不能坐∫视公司退市，决定“拯救”*ST西∑水：在4月30日年报正式发布前，想办法消除“非标”意见。

　　于是，一群中小投资者们通过雪Å球、微博和QQ群逐渐联合在一起。4月16日，他们在线上召开了“西水中小股东第一次会议”，以“守护西水”μ为口号，制定œ了一系列路径和分工。

　　中小股东群੆的群友们分头行动，&#263a;联系*ST西水董秘、独董、证券代表、ℜ年报审计机构中审亚太、各级监管机构等，提交请愿、申诉，希望尽可能推进审计工作，争取在4月30日之前消除“非标”风险。

　　根据时代财经获得的一份“求助信”显示，中小股东们认为*ST西水遭出具非标意见不合理的原因有二：1．连续两年出具非标意见，都是因为审计范围受限、无法入场审计，无法获取适当、充分的审Ξ计证据，但是，天安财险被接管属于“不可抗力因素”"；2．η审计机构对于公司此前财报审计工作可能存在不准确或未尽职。

　　因此，中Ņ小股东们希望，公司可„以先期停↵牌，然后银保监会托管组可以配合审计机构完成天安财险的审计。

　　最终，第一轮行动无功而返，他们并未获得公司和审计机ª构的积极回应。૞4月29日晚，“非è标”意见正式到来。

　　5月19日，*ST西水证券部工ⓥ作人员对时代财经强调，因审计范围受限，公司2020£年度财务会计报告被出具了无法表示意见。“但经过沟通，公司在去ð年能够在天安财险现场进行审计，2021年审计报告是我们经过各方努力和相互配合的情况下出来的。”

　　时代♦财经近日也多次િ致੎电中审亚太电话，但截至发稿时一直无法接通。

　　上⇓述*ST西水证券部人士表示，中介机构只对上市公司负责，“就算你打通电话了，他们也不会说什么，不然可能说了什么不符合披露规定的信息，也不⊗公平″。”

　ઽ　⌊“替公司起草好听证Θ申请”

　　“非标”到来的同一天，上交所ੜ也对*ST西水下੏发拟终止上市的事先告知书。Š

　　根据告知Þ书，上市公司可ણ以在5个交易日内ਗ਼提交听证申请。

　　于是，中小股È东们的第二轮行动开始了。小股东们一方面组织前往内蒙古，希望可以与公司管理层面对面交流；另一方面，‹督促各方申请退市听证∠。

　　5月&#25a0;9日，四名*S੖T西水的中小股东代表自费前往内蒙古呼和浩特，当天下午在公司办公地点见到了董秘苏宏伟与副℘总经理马俊峰。

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　　ા“接待非常客气，但答复有点官方！”5月20日，上述四名&#266b;股东代表之一的观云（化名）向时代财经谈起内蒙之行。

　　观∞云等人在当地待了四天，ª但第二天（5月10日）再去公司时就吃了闭门羹；接下来几天他们走访了地方监管机构，虽然都获得了接见，但未♠能得到令小股东们满意的答复。

　　这群小股东甚至替上市公司起草好了《听证申请书》。੆按照三娘–的Ö说法，“只要公司盖个章，交上去就行。”

　　‏根据时代财经不完全统计，今年5月以来已经有* ST海创（600555.SH）、* ST宝德（300023.SZ）、* ST众应（002464.SZ）、* ST天首（000611.SZ）、* ST圣莱（002473.SZ）、* ST新光（002147.SZ）、* ST绿景ö（000502.SZ）、* ST丹邦（002618.SZ）、* ST猛狮（002684.SZ）、* ST晨鑫（002447.SZ“）、* ST邦讯（300312.SZ）、* ST当代（000673.SZ）等十几家拟退市上市公司，提交了退市听证申请。

　　不过，*ST西水最终没有用上这份《听证申请书》，选择了不૟提交听੓证申请。5月9日晚，公司发布公告称，已经收到交ફ易所关于终止股票上市的决定。

…

　　在5月9日下午与*ST西水高管的见面中，观云被告知，公司不申请退市听证的原因是认为听证也不会改变î结果，而ⓤ且不申请听证也是董事会和管理层的权利。

　　5月24日，上述公ੈ司证券部工作人员则对时代财经表示，公司在五一期间多次召开会议，经过认真研究，并且咨询相关的法律机构，♠认为公司不具备申诉的理由💼。

⊥　　此前，一ⓨ位业内人士也告诉时&#266b;代财经，是否提交退市听证申请属于公司的自决事项，公司的确可以选择不提交申请。

　　事已至此，中小股东们仍未选择放弃，开始了第三轮努力Κ：向股东大会提ü交临Ù时提案。

　　中小股东群的群友们联合765名股东（合计持股8432万股、持股比例超7.7%Ü），以股权委托的形式੩，将此前各项诉求，整理成16项临时提案，要求加入6月21日举办的股东大会审议◐。

　　根据《公司法》规定，单独或合计持有3%以上股份的股东，可以在ς股东大会召开1½0日前提交临▤时提案，董事会应该在收到2日内通知其他股东，并将临时提案提交股东大会审议。

　Κ　不过，5月16日，*ST西水在给中小股东代表的邮件回复中表示，提案人本人不具备提案股东的适格资格，作为股权公开征集人也未依规进行ⓝ征集活动，所以无需发布针对上述临时提案发布股东大会补充通知¾。

　　根据2021年12月3日起施行的《公开征集上“市公司股东权利管理暂行‏规定》，只有上市公司董事会、独立董事、持有1%以上有૤表决权股份的股东或者投资者保护机构，有权进行公开征集股东权利。

　　时代财经注意到∈，*ST西水的股权较为分散，2022年一季度末，只有前六大股东持股Ë比例超1%&#25b3;。

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　　小股东À权益í保护还在路上

　　收到上市公司઩回复的次日（5月17日），*ST西水更名“退市西水”，结束停牌，正ਠ式进入退市整理期，当天股价大跌了58.96%Ú。

　　大跌之后，5月18日、19日，退市西水又接连两天涨停。截至5月19日›收盘价为0.86元/股，但∩是相对于4月11日的收盘价已经蒸发了77.01%，6.ભ39万户股东户均损失4.6万元。

　　对于仍试图“守护西水”的小股东们来说，退市前的大跌和大涨并非好消息：停牌前1≥5个跌停板把大৻部分试图“逃跑”的投资者都拦下了，如今恢复交易，不少中小投资者可能会选择ì“割肉”离场，不再死磕到底。

　　Wind数据显示，进入退市整理期઺的前Ñ3个交੤易日，退市西水日换手率分别达到了16.57%、5.40%、4.30%。

　　“我认输સ，前天Î出了。”5月19日，一位雪球用户Α就在回贴里写道。

　　ણ三娘对时代财经表示，或许有人会选择卖掉股票离开，“不过，要留Δ下来的人总归还是会有留下来的。”∧

　　有ⓟ投资者在雪球贴出与律师的聊天截图，对方表>示，除非ç可以认定公司此前公告存在误导性陈述或其他违规，“暂没有办法可以找到立即起诉的理由。”

　　5月中旬以来，时代财经也咨询了多位证券છ领域律师，ਯ均表示目前没有关注退市西水相关事项，还没ફ有投资者找其登记诉讼。

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　　三娘告诉时代财经，“非常无助，我们是€一步一步依法合规地去争取，但是每一步都踢到铁板ી，可以这么说。”

　　中小投资者如何ß维护自己的合法权ⓝ▤益，一直都是难题。

　　现代公司治理结构的最ⓨ基ઘ本特征是作为产权人的股东与作为经营权人的董事之间的分权：董事会负责专业性更强的日常经营决策，而股东可∨以通过选任权罢免董事，或者抛售公司股票令股价下跌等，制约管理层行动。

　　然而，这些对于小股东来说似乎都是天¼方夜谭Ψ&#25bc;。

　　£中小投资者的合理诉求如何被听见？这固然直接取决于上市公司管理层对中小投资者是否☻展现足够的尊重，也考验监管机构的智慧：日常管理中能否发现χ上市公司的潜在风险，“暴雷”之后如何运用相关法规保护投资者利益等等。

　　当退市已成定局，这群小股东们从“守护西水”，避免退市，已经转ç变成了守▤护股东权益，争取参与公司决策਩。

　　在上次公开征集股权被指存在瑕疵后，一部分投资者以“非公开”形式签署股权委–托书，集合了3%以上的股份，于5月23日再次向西水提交了股东大会√临时提案，数量由此前的16૧项精简到7项。

　　5月2Å5日，公司再次拒绝就增加临时提案发布公告，理由是公司认为这次与上一次股权征集存在重ƒ复授权，且仍然未依੩规进行征集活动。

　　此时，∪距离6月7日终止上市，只剩下8个交∑易઺日。

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