美联储会议纪要说了什么？更快行动 再来两次50个基点加息

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　　来源：华尔街&#266c;见ε闻ⓚ

　　美东时间25日周三公布的会议纪要显示，本月初的美联储货币政策会议上，联储决策者强调需要为遏制通胀迅速加息，可能超出市场预期，认³为需要今年6月和7月的最近两次会议都加息50个基点。联储上调近期重要通胀指标预ˆ期的行动还∑令外界猜测，可能今年内、下半年就结束这轮加息。

　　在讨论美国经济前景时，纪要提到Þ，美联储与会官员认为，货币政策可能不得不超过既不支持也不限á制的中性Æ水平。纪要称：

　　“与会者一致认为，઩经济前景的不确定性高，决策应该视数据而定，着重于让通胀回到（美联储货币政策）委员会的目标2%，同时保持强劲的劳动力市场环境。当前，与会者判定，关键是要迅速地转向更中性（morªe neutral）的货币政策立场。他们还指出，鉴于正在变化÷的经济前景及前景的风险，限制性的（restrictive）政策立场可能变得适合。”

　　在货<币政Î策的决策方面，纪要提到τ

　　与会者一致同意，美联储应通过加息和缩减资产负债表（缩表）૟，“迅速地将货币政策立场转向中性。大多数（most）与会者认定，未来几&#25b3;次（next couple of）会议可能适合都加息50个基↵点。” 

દ　　多名与会者认为，美联储“之前的沟通已经有助于转变市场对政策前景的预期，让它更符合联ૌ储的评估，并已经助长金融环境收紧ⓣ。”

　Ñ　有评论认为，本次纪要确认，美联储高官认为需要6月和7月都和本月一样加息50个基点。还有评论称，纪要暗示，美联ο储对重新考虑激进加息持开放态度。花旗全球市场的董事总经理Erૌic Merlis评论称，他从纪要中看到，联储承认，他们不会轻率地一条道走下去，他们承认情况可能变化。

　　而Charles Schwab的交易和衍生મ品董事总经理Randy Frederick认为，会议纪要几乎是一个月前的事了，市场这期间有很多时间变化，它不会真正影响૮&#266b;任何未来的情况。

　　评论认为，上述ⓚ预期调整意义重大。彭博的策略师Vincent Cignarella就认为，虽然大多数联储官员都认为，未来要继续几次加息50个基点，继续激进行动会让联储▦拥有&#263f;需要时转向的灵活性，但紧缩可能根本持续不了很长时间。

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　　Cignarell估计，ç如果上述PCE预期准确，就暗示着，要是再来三次50个基点的加息，美联储就会结束ⓛ当前的收紧货币周期，这为今年下半年一大风险反扑铺平道路。

　　此外，઩针对本次纪要显示，联储工作人员上调今年上半年和明年PCE通胀预期，有评论称，如果接下来三次੣都加息50个基点，就结束加息周期了Ã。

　　▥多人认为可能适合未来抛售机构MBS 缩表Â可能对金融市场环境ⓐ有影响

　　本月初的美联储会议决定二十二年来首度一次加息50个基点，会后还披露了缩表的ਪ路线图，将从6月1日◙开始行动，最初每月最多合计缩减47ક5亿美元、其中300亿美元美国国债、175亿美元机构抵押支持证券（MBS），三个月后，月度缩减上限提升一倍。

　∴　缩表计划显示，美联储并未选择主动抛售进行缩表，而是੘通过调整再投资系统公开市场账户（SOMA）所持证券的到ચ期本金再投资规模。

　　本次会议纪要显示，全体美联储与会者都支持缩表计划。多名（઱A number of）与会者表示，在缩表完全走上正轨后，将适合美联储考虑出售机构M⇑BS，以此让SOMA的投资组合长期内ણ主要由美国国债构成。任何抛售机构MBS的计划都将提前公布。

　　੕在缩表相关的风险方面，多名（several√）与会者指出，可能对金融市场环境有些意″料之外的影响。

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　　收紧ù货币可能影响金融稳定† 大宗商品相关风险增加

　　纪要显示，谈及金融稳੫定Μ的问题时ઠ，

　　数名（several）与会者指出，美联储收紧货币政策可能和一些脆弱性ਊ相互作用，这些脆弱性有的和美国ⓝ国ò债市场的流动性有关，有的和私人部门的金融中介能力有关。

　　几名（A couple of）与会者指出，俄乌冲突爆发后，大宗商品相关的金融市场风险增加。冲突已导致多种能源、　农产Π品和金属的价格<上涨、并且全面波动。他们认为，对监管机构而言，一些大宗商品市场关键参与者的交易和风险管理行动不能充分可见，并指出，中央对手方（CCP）需要保持面对更高波动、以及更高保证金要求的风险管理能力。

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　&#256f;　俄乌冲突增加õ经济风险 迅速撤宽松对美联储有利

　　本月初的美联储会议声明重申，俄罗斯对乌克兰的行动“造成巨大的”经济困难，“美国⊃经济经济所受到影响有很高的不确定性”，表示“侵袭⌈及相关事件正在对通胀制造新的上行压力，可能也给经济活动施压。” 声明还首次提到，中国疫情“可能激化供应¼链干扰”。

　　本次纪要显示，与会者在会上指出，俄乌冲突和中国疫情Ι让美国和ા全球经济的风险મ增加。

　　多名与会者认为，货币政策面临既要恢复价格稳定、又要保持劳动力市场强劲的挑战。鉴于经济前景相关的不确定性很高，与会者认定，在政◑策立场方面Ņ，考虑到风险管理是很重要的。多名与会者认定，迅速撤除货币Ù宽松将让美联储今年晚些时候处于有利地位，能届时评估政策的影响，以及经济变化对政策调整有多大的保障。

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