જ 来源ϖ¿：期货日报
5月25日，国内有色ક金属多数飘绿，锡镍领跌有色金属板块，然而被视为经济☻景气度风向标的“铜博士☏”却逆势收涨凸显抗跌韧性。
业内વ人士认为，目前有色板块处于偏弱的市场情绪与趋强的基本面的博弈之中，但由于国内疫情逐渐受控，市场对于经济下行的担忧情绪较前期有所消散，而基本面上，有色板块逻辑有所分化，预计未来疫情受控叠加国内提振政策持续吹风所ⓩ带来的需求回补，将利好整个有色板块。
国信期货分析师顾冯达表示，五月临近收官，“阴晴不定”的全球金融市场波动Þe;难平，海外市场面对大国博弈加剧引发经贸关系割裂，但铜库存上半年累库周期后面临改善性拐点，而国内供需则将否极泰来，华东区域经济加速重ਖ਼启及全国经济稳增长政策的落实落地利好刺激有色金属整体回稳，5月份铜价较多数资产相对抗跌，其价格凸显抗跌韧性，后市弹性也不ૌ容小觑。
他表示，就铜为代表的有色金属Ǝ边际变化来看，尽管本轮疫情对于国内实体经济影响较大，但维稳政策下实体产业复苏加快，市场信心边际改善，产业链、供应链将逐渐得 到修复，预计全区可追踪铜库存在年∈中时间还将出现一定程度去库化，短期铜市供需边际变化及价格有望修复改善，价格将凸显韧性与弹性。
通过追踪全球铜库存来看，截至5月20日当周，LME铜库存小幅回落跌至17.5万吨，同时LME铜注销仓单比例快速回升，铜仓单出库意愿较强，增强未来铜库存再度回落的预期，此外COMEX铜库存刷新一个月新੦低，海外铜库存年内反弹态势中断，而下半年尤其是秋冬季海外铜库存下滑的概率较大，而国内SHFE铜库存维持在5.4万吨低位，而BC国际铜库存也仅仅持稳于8.3万，从国内社会库ય存来看，ÌSMM统计的全国主流地区铜库存降至11.99万吨，社会库存水平较去年同期大幅下降23.27万吨，其中上海地区库存下降达10.85万吨。
“2022年疫情对我国整体经济的负面冲击大概率已超过2020年，预计经济刺激和实体产业恢复程度或将੭较2020年而言需要更长时间”顾冯达向记者表示，近两年国内外货币政策明显分化，过去两年的“流动性宽松”、“报复性消ⓢ费”和“海外订单回流”对国内实体产业的拉动力明显减弱，因此短期铜供需改善预期更多凸显在铜价抗跌修复上，等到经济刺激措施ća;发力到见效给足时间后，中期积蓄反弹动力或不容小觑。
整体而言，ક他预估除了镍锡以外金属预计将延续高位振荡Ν修复的走势，市场风险偏好的快速切换限制反弹高度，短期需要警惕锌锡等品„种价格双向波动加强风险，加工企业以锁定利润套期保值为主，注意风控与资金管理为先，对铜铝后市相对维持乐观看法为主。
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