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原标题：ગ破发潮后再bd;现高价股：华海清科ਠ136.66元吓退散户，百亿私募因报价低被剔除
来源：બ时代ⓜ周报
⇒ 沉寂了一段时间的新股市Ċc;场，再度迎来百元એ新股。
5月25日，即将在科创板登陆的华海清科（688120.SH）公布了其发行价——ઽ136.66元，所对应的发行市盈率为127▩.9倍。ધ
事实上，高发行价、高市盈率的“双高”新股已是近∠段时间新股破发的重灾区，打Ǝ新的દ股民也直言自己“很恐高”。
从主营业务来看，华海清科有其高价发行的“资本”，其是目前国内唯一能提供12英寸CMP设备的半导体设备厂商，核心研发人员来自清ઍ华大学。结合目前全球CMીP设备市场处于高度垄断的状态，华海清科的业务前景有一定的想象⊗空间。
5月26日，华南某资深券商人士告诉时代财经，“高价发Φ行并不一定破发，机构定价能力正在提高，有研发能力并且业务壁垒高的科技赛道股仍然是ⓔ‘硬通货’。”
机构b2;一致看好
从询价χ情况来看，ઝ‡华海清科得到了一众机构投资者的热烈欢迎。
参与华海清科初步询价的有273家投资机构，共计6845个配售对象，其中6138个报价对象给予了超过136.66元的报价↓，最高报价î为323元，最低报价为71元。
根࠽据华海清科▩的发行公ࢵ告，剔除无效报价和最高报价后，公募产品、社保基金、养老金、企业年金、保险资金和合格境外机构投资者资金的报价中位数为151.41元。
ˆ 由此可见，机构们对华海清科的估值是较乐观的。并且，时代财经发现，有不少知名机构还因为报价过高被剔除，例如永盈基金报的204.2元、德邦基金报的Σ178.2≥元。
与此同时œ，知名量化私募机构幻方因过于“谨慎”——报价1Ù33.63元，被低价剔除。从询价明细来看，幻方对华海清科应较为看重，此次有121只产品报价，平均每૧只产品的申报数量高达150万股，可惜报价过低没有“入围”。
机构的蜂拥而至造就了华海清科136.66元的发行价和127.9倍的市盈率。与同行相છ比，近一个月，其所在行业的平均PE仅为29.13倍，但从可比上市公司191.29倍Þ的PE均值来看，华海清ઘ科的估值并不算高。
根据华海清科的发行公b2;告，其可比上市公司为中微公司（688012.☻SH）、北方华创（002371.SZ）、芯源微（688037.SH）、盛美上海࠹（688082.SH）。
值得注意的是，上述公司中，中微公司创立于2004年，2021年营收30亿；北方华创创立于2001年，2021年营收为96亿；最“年轻”的盛美上∨海，创立于2005年，2021年营ó收16.21亿。而华海清科创立于2013年，成立时间最短；2021年营收8.ਬ05亿元，业绩上与这些公司也仍有较大差距。
虽然受到机构欢迎，新股在二级市场的流通依然离不开普通投资者，对于这只“百元新股”，股民的反应各不相同。在社交平台上，有乐观者认为“ઍ贵有贵的道理”；¼也有悲观者则摇头放弃，称“大家不要好了伤疤૦忘了疼”；更有股民对市场不满，怒道，“一有好转，凶相毕露”。
在华海清科之前发行的高价股为ćf;230元发行价的纳芯微（688052.SH），目前暂为年ઝ内最高新股，但其并没有成为“破发潮”下的牺牲者，股价一路攀高，截至5月26日收盘，纳芯微股价已达到305.51元。—
5月26日，针对目前的新股环境，公司如何考虑发行定价的风险以及经营业绩方面Å的问题，时代ο财经多次联系华海清科并发去采访提纲，但☻截至发稿时未能得到回复。
华南某资深券商人士告诉时代财经，“高价发行并不一定破发ૣ，机构定价能力正在提高，有研发能力并且业务壁垒高的科技赛道股仍然是‘硬通货’。”
其认为，Ï市场环Ä境驱动下，机构定价已经较为理性，不能因为有破发就否认所有高价股，企业的基∋本面是机构定价的关键考量因素。
华丽下મ的Ê隐忧
γ 与ú其他可比上市公司来看，华海清科确实较为“稚嫩”，其近三年的营收分别是2.11亿、3.86亿和8.05亿，扣非后的净利润分别为-4772.33万、1461.46万和1.14亿。虽然业绩在稳步增长，但由于前期研发投入较高，目前也只a1;是刚刚跨过“扭亏为盈”的门槛。
根据招股书，华海清科是高端半导体设备制造商，主Χ要从事半导૮体专用设备的研发、生产、销售及技术服务，主要产品为化学机械抛光（CMP）设备，是目前国内唯一能提供12英寸CMP设备的半±导体设备厂商。
全૧球CMP设备市ë场处于高度垄断状态，主要由美国应用材料和日本荏原两家设备制造商占据，两家制造商合计拥有全球CMP设备超过90%的市场份额。也就是说，华海↔清科虽然拥有专利技术，但在这个市场上的占有度依然较低。
但从国内市场而言，华海清科2018年-2020年在中国大陆地区的CMPς设备市场占有›率在加ਜ਼速提升，分别约为1.05%、6.12%和12.64%。
除了主营业务方面的“壁垒”，华海清科的另一身份是“∪清华系”‘，其主»要研发人员均来自于清华大学，公司目前也是清华大学控制下的下属企业。
对于华海清科来说，与清华大学的“紧密关系”是把双刃剑，关联交易便是其中一个“风险点”。就华海清科本身的业务往来而言，其目前与长江存储、华虹集团的关联交ધ易占比较高，近三年销售收入的总营收占比分别是57.52%、59.35%„和81.29%。
其中长江存储是清华控股∞下属企业紫光集团的控股子公司，华虹集团的外部董事张国铭则是华海清科的总经理Ρ。
不过，2021年12月，清华大学与四川能投签署《国有<产权无偿划转协议》∴，此次无偿划转最终完成Ï后，华海清科的实际控制人将由清华大学变为四川省国资委。
目前，华海清科还存在较为严重的债务问题。其招股书披露，公司主要依靠债务融资满足生产经营所需流动资金，偿债压力始终处½于较高水平。报告期各☻期¡末，公司资产负债率分别为80.10%、58.98%和73.31%，资产负债率仍远高于同行业上市公司均值，同行业的平均值为39.13%。
据其招股书，华海ćb;清科此次首પ发上市，拟募集资金10亿元，扣除发行费用后，将用于高端半导体装备（化学机械抛光机）产业化项目、高端半导体Ä装备研发项目、晶圆再生项目，以及补充流动资金。
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