国际食糖生产、出口收紧 A股糖业公司机会来了！

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　　主要生产国、出口国的生产、出口紧张⇓，糖价被中长期√看涨，带动A股食糖上Ρ市公司股价上行。

　　印度商业和工业部外贸总局‏5月25日发布通知称，计划在截至9月份的销售年度，将糖出口限制在1000万吨，以防止国内食糖价格飙升એ，以及确©保下一个制糖季节开始前有足够的库存。

　　而一¸周前巴西多家糖厂食糖出口合同取消，行业人士认为，出口受限将阶段Ï性影响糖价上涨。通联数据Datayes！显示，年初至今洲际交易所（ICE）原糖期货价格累计χ上涨近15%。

　　对A股糖业板块相关个股来说，糖价上¤涨或能改善制糖企业的盈利能力，公司业绩或从而受益。其中南宁糖业（000911.SZ）、中粮糖业（600Ņ737.SH）5月Ø初至今股价分别累计上涨20%、12%。

　　全η球食糖<供应收紧

　　近六¨年来，印度还⊆是首次制ઘ食糖出口。

　　早在今年3月底，印度也曾提出限制出口在800万吨以૤内，但并未实施，当前印度糖出口已经达到了9Ι00万吨。华泰期货分析认“为，印度本榨季增产约400万吨，且期初库存超过900万吨，完全有能力增加出口。

　　除了印度，就Ω在一周前，巴西多家糖厂也取&#266c;消了食糖出口੐合同。4月上旬，巴西糖产量锐减，国内进口利润严重倒挂，当地糖厂纷纷转产乙醇，希望在生物燃料市场上赚取更多利润，不惜毁约取消已经签订的食糖出口合同。

ⓜ　Ô　印度是世界最大产糖国，巴西是最大的糖出口国，两国一系列出口限制都⌋将收紧全球食糖供应。

　　产量方面，▤巴西甘蔗行业协会（UNICA）最新数据显示，巴西蔗糖主产区4月产糖量为93.4万吨，同比下降38.7%。在上一个甘蔗压榨季，44.&#25bd;5%的甘蔗用于产糖，而在这个甘蔗压榨季，这一比例已经显著઼下降至37.2%。转产乙醇将进一步导致全球食糖供应收紧，推升糖价。

　　值得一提的是，ü除了巴西和印度，据不完全统计，受地缘冲突扰动，目前已有超20多个国家对农产品出口实施了禁઱令，其中俄罗斯、巴基斯坦、哈萨克斯坦等都已实施了食糖出口禁令，由于这些国家的食糖出口量占比并不算高，没有引发市场太多关注，但全球食糖供应×收紧趋势明显。

　Σ　板块景气度回👽升¯

　　回顾近两年白糖价格走势，国Ê内食糖价格在2017~2018年经历了大幅回落&#263e;后，一直低位震荡，直至202⊕0年4月跟随国际原糖价格开始上行，但国内糖价涨幅并不明显。

　　从糖业板块上市公ક司近期业绩来看↓，普遍出现净利大幅下滑。∃

　　例如南宁糖业（000911.SZ）2021年实现营业收„入32.33亿元，同比减少8.85%，净利润-5365万元，同比υ减少222.35%；今年一季度实现营业收入8.07亿元，­同比下降10.5%，净利润-5206万元，同比下降1080.9%。主要是白糖销售量减少，同时产糖率同比下降1.31%，造成糖成本升高440元。

　　南宁糖业在2021年年报中称，食糖和糖料的产量，会受到上年食糖价格的影响，当上年食糖价格上升或是高企时，在高糖价的刺激下，蔗农会增加种植面积和资金投入，导致当年食糖产量大幅增加；与之相反，在上ⓛ年食糖价格下降或处于低谷时，蔗农会û减少投入甚至改种其他农作物，导致当年食糖产量下降并带来食糖价∧格回升。

　　尤其是国际¡原ળ油价格上涨周期中，乙醇ઍ需求量增加，致使部分甘蔗转产乙醇，糖价会有所回升。

　　中粮糖业2021 年度业绩也有所下Θ滑，出现了增收却不પ增利的局面。报告ˆ期内，公司实现营业收251.60亿元，同比增长19.08%；净利润5.2亿元，同比下降1.82%；扣非后净利润为4.72亿元，同比下降13.12%。

　　中粮糖业认为৻，不利天气影响下，2021年泰国、巴西 等主产国产量同比明显下降，降੏低了全球食糖供应量，叠加原油等关联商品价格走高，推动了2021 年度国际糖价的趋势性上涨行情。当前我国消费量约为 1580万吨，位居全球第三，但国内自产糖 1000 万吨左右，½缺口需要通过进口补充。

　　消费端来看，市场对于食糖消费能否增长存在疑虑。据西泛糖科技µ统计分析，截至4月末，全国累计销售食糖370.74万吨，同比减少47.25万吨，食糖去库ç存速度放缓，同时全国食糖月度工业库存491.38万吨，较上年同期增加67.01万吨，处于近5年â高位。

　　∂国内੡外糖价近年来维持高相关性，疫情形势正逐渐改善，销区库存薄Τ弱以及夏季冷饮消费旺季来临，或将带来食糖补库需求。

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　　华西证券认为，当前随着糖„价新一轮上行周期开始，国ਨ内糖业板块相关个股有望充分受益。

　　目前现货市场上白糖主产区报价提升，钢联数据统计显示，深加工企业报价提升10~50元ξ/吨，报价5970~Ï6300元/吨。期货市场上，郑商所白糖主力2209合约已连续第九日上涨，近日刷新一个月高位，触†及6016元/吨。

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