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本报记者&അnbsp;冷Ñ翠华
“一季度ⓢ的投资收益率将保险业拉回了现实。”一位业内人士如此评价一季度保险业的成绩。惨淡的投资Ò收益率也让保险公司面临的利差损风险▤进一步加大。
为应对利差损风险，部分险企持续下调万能险结算利率。同时，业内人士认为，尽量避免纯粹的定价竞争，寻求差异化策略，也是险企防范利差∇损੬的重ਜ਼要举措。
利½差ૣ损↑风险仍在积累
↔根据偿付能☺力报告，一季度超过100家保险公司的综合投资收益率为负数，占比超过65%。'较差的投资收益率让险企面临的利差损风险进一步加大。
所谓利差，指的是保险公司实际的投资收益与预计的投资收益之差，若该数值为正，保险公司获得利差益，反之则面临利差损。今年，δ受经济增速放缓、新冠肺炎疫情全球蔓延等多重因素影响，我国市场利率下行，投资收益覆盖保单成本的难度增大，保⇒险公司面临的利差损风险以及再投资风险都在上Ǝ升。
“保险行业的利差损风险的确在累积。一方面，宏观经济增速放缓，利率水平处于长期下行周ƒ期，投资收益率难以长期维持高位；另一方面，保险公司的产品定价有一定的惯性和市场非理性因素，过往的一些产品定价隐含的收益率假设偏高，加上当前激烈的市场竞争使得有些保险公司⇓仍然通过激进的定价策略和高结算利率来吸引客户。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾对《证券日报》记者દ表示。
中央财经大¼学中国精算研究院精算科技实验室主任陈辉则对记者表示，当前我国寿险业的利差损问题已经很难避免。当经济增速放缓，市场利率持续走低，此前签订的含保证收益的保单就Î面临利差损风险。回顾全球寿险行业发展历程，所有被迫倒闭的寿险公司℘无一例外都受到利差损问题的困扰。
他表示，真正影响ਫ利差的是投资收益和保单的年化成本，其中，保单年化成本包括最€低保证收益率、保单年化ૣ获取和运营的成本。比如，过去两年万能险的平均保单成本接近6%，部分公司高于6%，在当前的市场环境下，一定会产生利差损。
其实，这并非我国保险业首次面临利差损风险。1999年，原保监会下发ડ《关于调整寿险保单预定利率的紧急通知》，全面叫停高预定利率产品，强制寿险公司将寿险保单的预定利率调整为不超过年复利2.5%。相关数a0;据显示，在该政策发ੈ布之前，中国寿险业积累的利差损达到了数百亿元，至今仍有个别公司在消化当年的利差损风险。
严格的限制持续到2013年人身险费率市场化改革。2019年，监管部门又一次对人身险预定利率进行调控，当年年底，定价利率4.025%的年金险彻☺底退出市场。2020年8月份，因部分人身险Ω公司的万能险账户财务收益率低于实际结算利率，存在利差损等风险隐患，银保监会约谈12家人身险公司总经理和总精算师，责令其立即整改，根据万能&#ffe0 ;账户实际投资情况科学合理确定结算利率。
应避免Σ纯粹的定ã价竞争
作为投资属性较强的万ચ能险，其结算利率必然受到险企投资收益的影响。近年来，Ø万能险的结算利率处于ઐ持续下降态势。
例如，某大型人身险公司૮的一款终身寿险（万能型）2021年5月份将结算利率从4.7%下调为4.6%，今年4月份该产品的结算利率进一步下调为4.4%。从全行业看，据记者统计，2016年，多数万能险结算利率高于5%，到2021年8月份，万能险结算利率·中位数为4.2%，结算利率高于4.9%的万能b3;险占比约11.5%，结算利率在4.5%至4.9%之间的产品占比约31%。到今年一季度末，万能险平均结算利率下滑至4.05%。
某险企精算负责人对《证券日报》记者表示，由于险企可以通过平滑收益的方式来保持万能险结算利率的相对稳Α定，因此Ï，结算利率并非和相关账户当月的收益率直接挂钩，不过，其变²化趋势与实际投资收益相一致。目前来看，仍有部分保险公司维持了较高的结算利率，以保持产品的吸引力。
该精算负责人表示，下调产品结算收☜益率，或将降∑低险企的利差损风险，但同时也将使得产品的吸引力减弱。在这Δ样的情况下，险企必须平衡业务发展与风险控制。
周瑾认为，在这种环境下，保险公司的确面临着两难的ੈ选择，但关键是保险公司要避免纯粹的定价竞争，应寻求差异化的策略，包括品牌运营、客户服务，以及更加积极的风险管理措施。例如，市场上有些保险公司的产品并不便宜，定位高端客群，有品牌附加价值与增值服务，所以即便涨价也仍然有很强的竞争力。另外，在健康险领域，通过事前的健康管理服务，降低¦客户的发病率以及保险公司的赔付率，在产品不涨价的情况下控制成本，也是应对当☜前局面的有效措施。
此外，他表示，险企ણ可ⓡ以通过优化流程和利用数字化的手段，提高承保理赔效率和降低运营成本，实现在费差上的优势，减少利差损的影响。
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