东吴证券:维持361度

发布日期:2022-03-28 03:37:17

ࢵ2021年成Š人装/童装收入分别同比+14.8/+18.7%、占比分别为80%/18.7%。成人装中鞋类/服装/配饰收入分别同比+21.7%/7.3%/30.3%、占比分别为42.7%/36.2%/1.2%。成人鞋类取得较快增长૪,主要受益于加大研发投入(2021年研发开支占收入4.2%/yoy+0.2pct)、强化专业运动形象,2021年推出飞飚(零售价899元/双)、飞燃(799元/双,研发耗时两年)两款升级版碳板跑鞋,Κ并通过赞助马拉松赛事、签约中国和亚洲马拉松大满贯运⊄动员李子成等方式强化专业运动形象。2021年专业运动、时尚运动产品销售比例约为7:3,2022年公司预计推出更多专业跑鞋、进一步提升品牌力。

线上高增,线下恢复净开店。

2)线下:采用分销模式,截至2021年末共30+家一级分销商,成人装/童装门店(国内市场)分别为5270/1896家、较2020年末分别净增105/193家、对应同比+2%/+11.3%。2022年前3个月成人装、童装门店保੥持净增,公司预计2022年童装门店突破2000家、成人装门店保持5000-5500家。

3)净利率提升:2021年净利率10.1%/同比+2pct。

4)库存周转加快:2021年存货8.9亿元/yoy+16.8%,存货周转天数‚同比缩减23天至86天。

ⓑ5)现金流大幅改善:2021年经营活动现金流净额3.7亿元,较2020年的2100万元显著改善。

关于

发表评论

邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注