根据该行搭建的财险ROE框架≅(平均承保杠杆*承保利润‚率+投资收益率*平均投资杠⊥杆+其他收益)*(1-实际税率)，公司ROE由2020年的11.6%小幅下降ਫ਼至2021年11.3%。
平均承保杠杆由2020年2.2倍下降至2021年2倍，系受近ã年来已赚保费增速放缓影响;承保利润率由2020年1.1%下降至2021â年的0χ.4%，是拖累ROE的核心因素;投资收益率由2020年的4.6%提升至2021年的4.9%;平均投资杠杆由2020年的2.7倍下降至2021年的2.6倍系受近年来总资产ઙ增速放缓影响;实际税率由2020年的15.4%下降至2021年的14.1%。
公司承保利润同比承压，主要系：1)7•20河南暴雨及烟花台风冲¥击2021年下半年承保利润，若剔除后COR同比下降0.3个pct.为98.6%，对应静态2021年ROE可提升至13.1%;2)公司加强准备金审慎计提，未决赔款准备金净额占已赚保费比例同比上升3个pct.至37.1%，彰显谨慎性。
大灾拖累赔付率，下半年非车业务承保亏损加剧。
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2021年非车险保费收入1942.58亿元，同比增长16%，保费占比为43.2%。受自然灾害拖累赔付率冲击，非车整体COR为103.4%(上半年分别为97.9%和108%)，承保业绩为-51.51亿元(上半年分别ৄ为14.81亿元和-66.32亿元)，主要系企财险(下半年亏损25.38亿元，主要受自然灾害及大赔案影响δ)、责任险(下半年ˆ亏损18.10亿元，主要受涉人伤险种赔付成本提高，赔付率同੍比上升5.8个pct.至67.9%，费用率受政策性业务占比下降同比上升4.4个pct.至39.5Α%)和意健险(下半年亏损Ú14.20亿元)੬承保亏损拖累。融资性信保业务扭亏，得益于强催收追偿和过程管控。
2021年公司净/总投资收益率分别为3.5%/5%，同比分别下降0.1/上升0.2个pct.，总投资收益率改善得益于2020年同期因¯个别股权项目的વ风险事件减值ਲ਼损失基数较高所致。该行认为，财险投资受市场波动影响较小，投资收益稳健性优于寿险，预计2022年总投资收益率为4.8%。
