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华尔街ÉÃ见闻
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这家“富可敌国”的养老金巨头，一口气ੋ买入了200家中国公ઍ司．．．．．．
ća; 作者ϖ：ો 孙建楠
操盘逻ß辑∫引人关注
一家▒“Ω巨无霸”级主权基金，在2022年依♫然对中国资产兴趣盎然。
这背后શ是લ怎样的投资逻辑使然？
近ਫ਼日，加拿大年金计划委员会（CPPIB，以下简称加拿大年金）披露最新运🙀作报告：截至今年一季度末，该机构管理Āf;资产5390亿加拿大元（约2.83万亿人民币）
这μ是Ād;何等规模的长线资金？
♡ 举个例子：2021年越南GDP为8398.606万亿ઍ越南盾，也就相当于人民币2.34万亿ⓓ元。
但“富可敌国”的加拿大年金的投资风格却ઠ是“狼性十足”。该é机构对权益资产的配置相当激进，ⓣ整个组合近十年的年化回报也超10%。
更为关键的是，这家养老金对中♨国股票重金押注，持股近200家，且总规模达到500亿元量级··ૄ····
c8; £“股>性十足”
加拿大年å金是一家主权财富基金，负责对加拿大国>民养老资产的投资管理，其定位类似于ⓙ中国的社保基金。
同时，加拿大年金在Ñ国际市场的标签就是“股性十足”——权益类资产配ⓤ置比例颇高。
截至2022年3月31日，按照资产类别划分，加拿大年੩金在私募股权和公开市场股权的配置，分别γ为32%ભ和27%。
这意味着，⇔接近60%配置ó在高波Φ动的权益资产上。
通常来讲，养老金投资的最大特•点是稳健，传统配置大比例分配ળ于固定收益类，比如国债、信∑用债等。
ù如上ਨ图，加拿大年金的固收收益投资比例“仅”有7%。
此外，这家机构还投资了信贷资产（占比16%）▣、房地产（占比9%）以ⓞ及基础设κ施类资产（占比9%）。
投资者想必要问：权益类≡资产背后代表高风险，波动自然就高Â，这家“股性十足”的机构能否取a1;得绝对回报？
据加拿Ąe;大年金的运作报告：截至今年一季度，过去一年的投资√回报达到6.8%，过去十年年化回∋报为10.8%。
≠ 这家机构还“满怀雄心”地预测，∈到2050年前受托规模将达到3万亿加拿大元，在现有€规模翻6倍。
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中国股票投资规模◊›巨大
从加拿大€年金披露文件中发现：截至今年一季度末，该机构Œ总ⓢ计持有超1500只上市公司股票。
其中，中国α股票超Θ200只。
而且，其中仅持仓市值ý前30位的中国股票，合计市值达到471亿¥元人民币。
如上图é所示，腾讯控股、美的集团、阿里巴巴、中免集团、宁德时代、贵州茅台、美团、中国平安☺、拼多多等位્居“权重股”之列。
′ 上述蓝筹白马、互联网巨头，∧属于Ù外资长线资金“扎堆”的标的。
值得一提的是，加拿大年金对数એ据软件类公司兴趣浓厚，持有万国数据、恒生电子、金山软件、秦淮数据、金山云等。👽
最为重要的是，ð上述30只中国股票持仓市值逼近500亿æ元，可以买ąc;下多家中国百亿私募中的一家。
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¹ 足以看出这家bd;主权机构的“资金底盘”。
揭秘▒背后ω的“中国操盘手”
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国际大型主权基金投资海外股债市场，通常分为两种模式：1）内部直投团 队，投向ó宽基指数或个股标的；2）全球遴选目标国内部的绩优管理人，进行委托管理。
资事堂发现：加拿大年金直接进入中国A股进行“淘金”ⓙ，追溯至2015年，当时拿到了“QFII入场证”——人民币合ਜ਼格境外机构投资者资格«。
‰ 这意味着加拿大年金可²将资金直接“汇款”至中੦国内地，兑换成人民币后进行在岸投资。
当时，加拿大年金聘请了一家中国“操盘手”——淡ⓒ⊃水泉ο投资，委托其管理A股账户。
淡水泉是中国第一…代股票私募，创始&#ffe1;人赵军曾任嘉实基金投资总监，专注成长股的逆向型投资，在A股市场属于相对θ稀缺策略。
另有一个关键信息：加拿大年金ਪ最早与中国本土管理人的合作′，始于2011年，“管钱”的机构是高瓴资本∉，但委托管理的是股权还是股票资产，限于信息有限无从知晓。
随着中国内地机构投资者的市场化竞争，平台型私募高毅资产在近年也成为加拿大年金的“管家”‘；主打中低频的量化私募金戈量锐，也是拿到Ó了委托。૦
加拿大养老金还把目光盯ò向<了中ⓡ国香港的对冲基金。
聘请“操盘手”包括：才华资本（强调投资于规模行业中的长期结构性赢家，专注于ξ消费、制造业、医药、互联网和周期性行业，投资于中国A股、港👽股以及美国ADRભs）；另有一家名为“Ovata Capital”的对冲基金，主打套利型、相对价值、事件驱动、多空型等多策略。
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