美通胀拐点已到

发布日期:2022-05-28 10:10:03

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੨  Σ来源:华 夏时报

 Ç 美国通胀形势影∴响全હ球金融市场波动,最新的数据显示,美国此轮通胀已经见顶。

  5月27日,美国商务’部数据显示,4月PCE物价指数同比增长∋6.3%,预期值为6.2%,前值6.6%。这也是该指标自2020年11月&#25d3;以来的最小增幅。

  如果剔除食品和能源价格૟,那么核心PCE物价指数同比增长4.9%,预º期4.9%,前值5.2%。从环比来看,核心PCE物价指数4月࠷环比增长0.2%,这是该指标自去年夏天以来的最小增幅。

  这个数据出台后全球金融市场风云ਊ突变,10年期美债收益率当日下跌1.44%,ત本就在高位调整的美元指数,ë今日仍然掉头向下,而美股则开始反弹。

  PCE物价指数是衡量美国民间消费♠通胀的指标,它不像消费者物价指数(CPI)基于一篮子固定商品,主要用«于发现所有国内个人消费品价格的平均增长,能够反映由于价格变动使消费者购买替代产品的价格,核心PC“E是美联储官员最看重的指标。

  关ળ键是我们从数据上能否得出美国通胀已经见顶的结论⊃。4月份通胀放缓是汽油和其他能源价格下跌推动的。俄乌战争以来,引发粮食危机,食品价ઞ格也迅速上涨。俄乌危机对于通胀走势而言仍然是至关重要的。

  不过美国国内的一些价σ格已经出现回调,此轮推动美国通胀的主要力量,二手车价格已经连续第三个月回落੒,服装和家电价格也有所下降,☼房屋市场的领先指标租金已开始进入下降趋势,这主要是由于美联储连续加息已经导致借贷成本的大幅上升。

  还有一些指标表明通胀见顶,基于市场的通胀预期在5月显著下降,5年-5年远期通胀预期在4月时达到了2.67%的多年新高,在5月回落到2.22%一线,这是该通胀预期指标自2011年以来的最大跌幅。同时,追踪ਬ美国国é债通胀保值证券ૣ(TIPS)的ETF在5月流出了21亿美元资金。

  通胀最终的最主要的推动因素还是居民的收入增速,美国4月个人收入环比增长0.4%,预期值0.5%,前值0.5%;私营部门工人工资同比增长12.7%,低于3月份的14.0%,而政府工人工资同比增长5.6%,低于3月份的5.7%。美国4月个人消费支出(PCE)环比增长∩0.9%,‍预期值0.8%,前值修正值1.4%。美国消费者由于对未来收入的乐观,导致支出飙升,‌但其实收入的增速是下降的,当然通胀也导致了实际收入增速的下降。

  笔者认为,美国通胀之所以见顶,与ⓜ美联储成功的通胀预期管理有很大关系,作为中ઠ央银行一定要在市场上形成权威信誉,说一不二,一言九鼎,此轮通胀中,美联储充分意识到了预◈期管理的重要性。

  此前美联储在谈及通胀时,大多都是把经济增长和就业放在最重∀要的位置,认为通胀只是由于疫情引发的供给瓶࠽颈&#25b2;导致,是暂时的。

  但是一旦通胀长期化,美联储马上就改正错误,承认通胀的ય长期性,尤其是俄乌战争引发能源通胀迅猛来袭,美联储立马转变态度。考虑到远远落后于市场预期的加息会使得通胀预期失衡,美联储在今年三四月间重新锚定通胀预期,开始大幅上调加息预期૧。同时,布拉德等鹰派官员频频放出关于加息的激进言论。4月,鲍威尔在IMF年会上对沃尔克的致辞也一度被市场解读为美联⁄储已决心快速提升利率,甚至不惜付出经济衰退的代价来控制通胀。

  一旦中央银行的态度转化,市场就࠷会重新定价ਖ਼,通࠹胀预期就会对实际的通胀产生决定性影响,这是值得其他中央银行借鉴的地方。

  5月25日,美ϖ联储公布的最新的议息会议记录显示,大部分政Æ策制定者认为β有必要在在未来两次会议上加息50个基点。

  但是美联储又指出,“鉴于正在变化的经济前景及前景的风险,限制性的政策立场可能变 得适合”。这句话其实就是意识到美国经济增速放缓后,ì可能很快进入通胀见顶的状态,这时候激进加息政策可能就要调整——不“会一条道走到黑。

  其实,美国目前的通胀依然在高位,∪但是见顶后对于美联储和&#25bd;国际金融市场都是好消息,美国经济可能软着陆,而债务性经济👽体避免遭受由于美元暴涨可能引爆的风险。

  责任લ编辑:Ξ孟ì俊莲 主编:冉学东

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