5月26日，王良在二级市场以38.33元/股买入招商银行2万股A股股票，此时距离其担任该行行长仅一周时间，这一“大手笔”ô动作很快引起市场注意。此前一个多月时间，受前行长田惠宇事件等因素影响，招商银行®股价一度从40元以上跌至35È.26元的低点，总市值多次失守万亿元关口。
³ 事实上，今年以来因为疫情等负面因素干扰，银行板块整体表现不佳，超10家银行股价累计跌幅超过10%，区间最大跌幅超过30%，整体估值水平创下历史新低。在此背景下，已有多家银行出手稳定股价，包括招商银行在内，年内已有10家银行公告了高管增持动态，⇓合计耗资超过1000万元。
但目前增持效果并不明显。疫情对经济的冲击导致资本市场信心不足，在继续减费让利、利率下行、信贷需求未明显改善背景下，业内对银行盈利能力和资产§质量的担忧不断升温。不过机构人士普遍认为，LPR（贷ó款市场报价利率）下降对银行资产质量、信贷需求的改善作用将大于对息差的负面影响，存款利率市场化也将进一步改善银行负债成本，稳经济将“托底”银行不良资产。考虑到估值已处历史低位，券商对银行未来的股价走势预期普遍乐观。
招ષ行高管年"内首次增持
5月1 9日，招商银行宣布任命常务副行长、董秘、财务负责人王良为党委书记&#ffe0 ;、行长，迎来首位招行内部培养的“一把手”。上任一周后的5月26日，王良“火速”增持了公司2万股A股股份。据Choice数据，此次增持每股成Ñ交价为38.33元，合计耗资约76.66万元。
这也是今年以来招商银行高管首次增持。ૡ自4月18日宣布行长变动以来，招પ商银行股价已经累计跌近20%，期间田惠宇被查，公司股价最低一度触及35.26元的低点，总市值多次◐失守万亿元关口。
早在4月25日，当时还任该行常务副行长（主持工作）的王良在业绩说明会上表示：“招行股价上周有所波动下行，我们非常着急，与投资者深入沟通交流。招bc;行自上市以来平均营收复合增速19.99%。我ચ们对招行的未来，不仅在于充满信心，也因为招行奠定了更强大发展的મ基础，包括业务基础、客户基础、管理基础，可以支撑走得更长远。”
记者梳理发现，作为在招商⊥银行内部系统任职近30年的“老招行人”，王良自2020年（时任该行副行长，兼任财务负责人）起曾先后7次增χ持该行股票，上一次增持是在去年12月31日。今年5月26日增持完成后，王良共计持有招商银行27万股股份。截至5月2ૄ7日收盘，招商银行股价报39.12元/股，收涨1.8%。
高管增持一直是稳定投资者信心的重要方ê式。“公司高管已经连²续4年从二级市场购入了公司股票，目前合计持股129万股，我们也认为浦发银行目前的估值偏低。”浦发银行¦党委书记、董事长郑杨在27日举行的业绩说明会上表示。
今年以来，≈疫情反复对宏观经济冲击明显，叠加资本市场整体受内外部因素干扰波动加大，银行板块整体表现不佳，估值创下历史新低。具体来看，虽然银行业（申万一级）整体跌幅5.27%已经优于大部分行业，但分化明显，在成都银行、兰州银行、南京银ઢ行、江苏银行等涨逾20%甚至30%的情况下，包括瑞丰银行、青岛银行、郑州银行、宁波银行、平安银行、招商银行等在内的11家银行跌幅在10%以上，其♦中招商银行跌幅19.69%位列第二。
在此👽背景下，不少银行纷纷主动或被动（触发稳股条件）出手稳定投资者信心，高管低位增持是主要方式之一。截至‚5月29日，今年以来披露高管增持信息的银行已有10家，累计增持金额超过千万元。其中除招商银行外，仅5月披露高管增持信息的银行就有紫金银行、上海银行੩、厦门银行、重庆银行、渝农商行等。
按照实际增持时间计算，3月以来增持的6家银行高管合计耗资约641.22万元，其中上海银行以366.12万元位列第一。此外，去年业绩દ表现欠佳的厦门银行（年初以来股价累计跌16.81%）9位高管自4月28日起全员“出动”，加上2⇔位监事增持，合计增持24.38万股，耗资141万余元。除高管ⓜ外，南京银行、重庆银行等银行股东也出手增持稳定股价。
因为连续20个交易日的收盘价低于最近一期经审计的每股净资产，齐鲁银行和瑞丰银行也在5月26日盘后相继发布触发稳定股ϖ价措施的提示性公告。瑞丰银行表示，当前股价已触发公司持股5%以上的股东、董事和高级管理人员的稳定股价义务，将根据稳定股价预案在触发之日起10日内召开董事会、25日内૧召开股东大会，审议稳定股价具体方案，明确该等具体方案的实施期间。
银行业未∴来预期如છ何⊆？
但银☞行一系列Õ“护盘”行动尚未明显见效。
截至5月27日″收盘，银行业（申万一级）市盈率、市净率分别为5.01倍、0.51倍，均处历史低位。其中除南京银行、§兰州银行、杭州银行、成都银行、招商银行、宁波银行市‘净率在1倍以上外，其余36家A股上市银行均已破净，占比约86%。
从基本面来⌋看，经过2020年上半年的疫情冲击，银行自当年下半年以来，在规模扩张、非息收入较快增长、拨备反哺等多重驱动下，盈利增速和资产质量改善都有较大提升。尽管今年一季度业绩增速有高位回落શ趋势，但主要因为前期多提减值造成的利润低基数效应消退，同时ⓠ受资本市场波动拖累中间业务收入增速放缓。
东兴证券银行分析Λ师林瑾璐、田馨宇分析，行业估值中枢下行与૮当前稳健基本面的较大反差主要源于宏观经济预⇒期不佳。在经济下行压力大而稳增长政策未见显著成效时，市场对银行业面临盈利空间进一步收窄、资产质量破防的担忧加重。
从4月经济数据和金融数据可以看—出，ઢ此轮¼疫情反复对经济冲击明显，有效信贷需求不足问题严峻，尤其房地产成交持续低迷，居民中长期贷款在2月、4月出现罕见负增长。记者在近期的机构调研记录中看到，银行尤其长三角受疫情影响严重的中小银行，短期内对“资产荒”、资产质量下滑等担忧明显增加。
北京大学国家发展研究院副院长黄益平近日接受记者采访时也表◙示，疫情♩期间金融机构在监管引导下发放大量中小企业贷款，一方面可以支持企业短期Āe;生存发展，但同时也大幅增加了银行不良增长概率。
而投资者的另一个担忧是，为了支持实体经济，一方面减税降费，另一方面在资产端的贷款利率不断下行，难免让持续收窄的净息差进一步承压。就在5月20日，最新的5年期以上LPR报价超预期下调15个基点，加上各地因城施策调整房贷利率加点，银行息差压力增加。由于按揭贷款按年重定价，光大证券（维权）银行业♨分析师王一峰认为，今年1~5月份5年期以上LPR累计下调20个基点几乎不影响2022年银行≅营收，但对2023年有下拉作用，初步测算将影响2023年银行贷款定价5.4个基点，对利息收入和整体营收Å影响约为1.7%和1.2%。
不少券商分析，LPR下调对银行净息差的压力客观存在，但利好作用可能更大。国盛证券银行业分析师马婷婷认为，若未ખ来房市回暖，一方面利好银行相关信贷需求，也将有效改善资产质量，进而对ચ估值形成一定支撑。
ળ 此外，一季度以来存款自è律机制市场化改革、鼓励中小银行降低存款利率等，叠加年初以来两次降准，马婷婷认为，银行负债端成本的下行将对上述负面影响形成一定对冲。中信证券银行业首席分析师肖斐斐也认为，存款利率直接挂钩LPR报ਮ价利率和国债利率后，存款和贷款利率有望通过市场利率形成协同，从而缓和银行息差压力。
不良资产方面，林瑾璐、田馨宇认为，当前上市银行不良包ì袱减轻，加上未来地产相关政策限制放宽，房企融资及上下游企业资金压力逐步缓解，拨备计提对盈利增长的负向影响减弱。黄益平认为，结合2020年经验，加大不良核销、利润冲销等将是主要化解方式，另外监管主导的金融稳定措施也会在必要¬时发挥作用。近日央ી行在最新保小微20条措施中提到，要优先安排小微企业不良贷款核销计划，确保应核尽核。
综合机构观点来看，随着疫情缓和、稳增长务实落地，下半年▧银行有望实现提量稳价、资产质量维持稳定。但考虑到区域信贷需求、各行客户基础、存量资产质量等存在较大差异，加上存款利率市场化考验各行揽♣储能力，银行间分化或持续分化。
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