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− 来源 正经社Ï
文 吕行 编¨辑 杜海&nોbsⓛp;
Ι 科兴生物旗下的科兴中维因为新冠疫苗赚了数百亿元后，他ô的“远亲”未名医药迎来了涉及控制权的拍▥卖。
未名医药的股权拍卖已经不是第一次了。2018→年以来，未名医药的第一大股×东北京北大未名生物工程集团有限公司（下称“未名集团”）及其一致性行动人所持有的未名医药股份，已被拍卖了十多次。
Î这一次的拍卖格外不同，因为它意味着可能变更实„际控制人。5月27日，未名医药发布公告称，未名集团所持有的公司股份合计5720.4万股（占公司总股本的8.67%），于5月25日10时至5月26日10时在淘宝网司 法拍卖网络平台上公开拍卖；最终，竞买号“Z5345”以7.78亿元的价格竞得该股份的所有权。
未ਮ名集团所持未名医药股份中，这部分占到了74.8ષ4%。未名医药此前也公告称，此次拍卖存在股权过户过程中的法律风险与控制权实质交接Ø风险、公司过渡期的不稳定性风险。
“Z5345”何许人也？据未名医药公告，是深圳嘉联私募证券▤投资基金管理有限公司、深圳市易联技术有限公司。公开信息显示，易联技术主要产品为金融POS机；两家公司此前都未涉足医药行业资产，接盘☻背景目前还是一个谜。
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¯ 上市公司♠沦ⓑ为“血库”
名字来源于北京÷大学未名湖的未名集团，为何沦落到出让上市公司控制权的地步？《正经社》分析师梳理获悉，个中路径跟其同门“师兄”北大方正十分类似，◑主要是盲目扩张惹的祸。
未名集团以北大生命科学院为依¸托建立，前身是1992年成立的北京北大未名生物工程公司，间接持有54.6%股权的董事长潘爱华，也是ੜ北京北大未名૨生物工程公司的创始人之一。
未名集团被掌舵者潘爱华定位为“世界生物经济策源地”，投资范围十分广泛：2004年改制后，曾宣布计划在2020年前建成三个千亿级产业◊项目，到2030年年产值分别达到千亿；2010年前后，未名集团及其子公司曾计划在全国投资近千亿元，砸向酒店及会议中心、健康养老、人才公寓等房¾地产项目，以及CAR-T细胞治疗等生命科技领域。
然而，由于盘子铺得过广，前×期投入过大，未ਮ名集团的资金链最终断裂，进而将旗下上市公司未名医药视为“血库”。
2015年，未名医药借壳山东淄博的万昌科技上市后，未名集团不仅违规占用了大量资金，还不断质押持有的未名医药股份，质◙押比例一度高达99.79%ω。
2019年，未名集团在质押的股份遭到强制平仓后ࢵ，又以旗下部分其它资产抵债给了上市公司，不仅坑苦了给他办理质押业☎务的西南证券、长安信托，还导致未名医药一蹶不振ઽ，长期“非标”缠身。
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੫痛失新冠‚疫苗“金山’”
潘爱华的投资都很失败吗？也不尽然。他的其中一项投资就十分有前瞻性，甚至造就了一家千亿营收的生物科技Κ公司，那就是科兴生物。但这并没有给他带来荣誉与É利益，而是一连串的麻烦与矛盾。
潘爱华与尹卫东相识在1995年◘。当时，潘爱华是北京大જ学生物系的一位教师，尹卫东还只是唐山一个县城防疫站卫生研究所的普通卫生员。未名医药公布的资料显示，潘爱华现任北京大学教授、未名集团董事长、未名医药董事长等职务。
据潘爱华所述，是自己借款500万元供其研发，2001年双方共同成立了北京科兴；¶彼时，未名集团是北京科兴的第一大股东，尹卫东通过技术投资的方式入股；也正是在▨未名集团的研发费用支持下，尹૦卫东的研发项目得以陆续开展。
2002年，尹卫东领导研发的甲肝灭活疫苗实现量产上市，这也是第一支国产甲肝灭活疫苗。此后，尹卫东坚持在疫苗这条路上继续走下去。2003年，他开始带队研究SRAS灭活疫苗િ。但在200હ4年完成首期临床结果揭盲后，SARS疫情消退，于是又从SARS转向了禽流感H5N1以及流感疫苗的研究。
2005年底，当全球关注禽流感疫情时，北京科兴宣布已研制成功人用禽流感疫苗，并完成了临床前全¹部研究工作。Ð然而，禽流感也如SARS一样，不久就消失了。
这就导&致持续的研发投入，却没能带来可观的收益。为了融资，北京科兴的股东成立了境外主♩体科兴生物，其主要资产便是北京科兴。2009年11月，科兴生物正式在美股上市，尽管研发的多个ૄ疫苗都是国内领先，放到国际上却并没有明显的技术优势，再加上业绩迟迟不见起色，股价长期低迷。
潘爱华和尹卫东之间的分裂是在2016年。在当时的中概股回归潮中，两位创始人ϒ都有了将公司私有化的想法，但此时双方都已各自建立起了自己的“利益体系”，不再是你≠出钱我Π出技术的亲密伙伴。
尹卫东首先发难，联合了软银背景的赛富∩基金；潘爱华积极应战，联ઝ合了中信、中金等公司。最终，出钱扶起科兴生物的潘爱华被踢出局，搞研发出身掌握核心技术和管理૯团队的尹卫东成为上市公司的实际控制人。
此时，科兴生物的核心资产是北京科兴。在这个核心资产中，潘爱华掌控的未名集团虽然已从大股东变为了持有26.∀91%股权的二股东，但潘爱华却凭借董事长的身份夺下了控制权。2018年，双方还爆发了抢公章、围攻公司、છ互相举报并ϖ起诉等一连串事件，这也间接导致科兴生物自2019年2月起停牌至今。
对≅此，《正经社》2022年5月24日发布的《新冠疫苗有效性成迷？科兴股权冲突再起漩涡》曾有阐述。《正经社》分析师梳理获悉，当潘爱华还×在为失去科兴生物控制👿权、通过掌控北京科兴与尹卫东纠缠时，尹卫东已经另起炉灶，成立了科兴中维，并把疫苗研发的项目和团队都从北京科兴转了过来。
科兴中维虽然是科兴生物旗下公司b3;，但已经与潘爱华和未名医药没有任何股权关联。如此一来，也઼就彻底切断了后者跟新冠疫苗研发项目的关联。后来，未名医药多次被“蹭”上了新冠疫苗概念，也只好多次澄清称，跟科兴中维之间没有股ફ权关系。
同样重要的是，北京科兴的主要ઝ研发项目自此进入了停滞状态，只能依靠bc;已有产品维持收入。而科兴中维却研发出了新冠疫苗，并一举为科兴生物带来了数十倍的营收增长。
科兴生物营ક业收入ਖ਼ી数据
Þe; 但科兴中¥维最Ö终也不能独善其身。未名医药2021年度审计报告中，指责科兴中维涉嫌侵占北京科兴资源，造成北京科兴巨额经济损失，并对科兴中维提起诉讼，目前案件正等待法院的排期审理。
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′ Ċb;“非标”与否已不重要
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" 双方围绕北京科兴斗法的时候，尹卫东扶持起了科兴中维，而潘爱੦华控制的上市公司未名医药却每况愈下。
未名医药主要产品有注射用鼠神经生长因子、ν基因工程干扰素等。这些产品的销量增长期间是2016、2017年，此后就逐步下滑；而在叠加销售费用依然高涨的情况下，未名医药近几年的营收虽然逐年下滑、净利润却得以为正的主要原因，在于北Ǝ京科兴的股权投资收益。
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未名医药近年§营业收入″数据
从2017年开始，未名医药接连被审计机构出具“非标”。一般情况下，审计机构出具“非标”的原因，多是公司连续亏损触及财务类强制退市风险警示、持续经营存在重大不确定性、涉嫌信息披露违法违规被ƿ立案调查、涉嫌单位行贿被‚立案调查、境外子公司失去¢控制权等。
在未名医药，则是除了北京科兴股权矛盾带来的收入确认问题，ਲ਼便是控股ઙ股东“掏空”上市公司。“
ⓣ 未名集团占用上市公司资金情况在201ß9年被曝出。未名医药宣称，因为控股股东未名集团流动资金紧缺，从2017年12月起到2019年6月，控股股东占用上市公司资金余额为5.1亿元，并且已经无力੦用现金偿还。
为了偿还对上市公司£的占款，未名集团随后以旗下的其它资产抵债，其中一项资产为吉林未名的100%股权。吉林未名的核心资产是林下参，主要包含243.4万株林下西洋参和林下人参，参龄在9-17年。而这又给未名医药埋下了更ćd;大的雷。
2020年2月，吉林未名价值18.13亿元的账面价值，突然“缩水ⓤ”至1149.34万元。未名集团抵债给上市公◊司的另外几项技术，又变为非直接拥有的4项药品技术。
2022年年报季，∩未名医药仍未聘请2021年年审会计，也因此被交易所发出问询函。而未名医药的回复更为奇葩，其⊃称，人参通常生长于冻土中，此时从地表无法观测出人参存苗，亦无法从冻土中挖取，ϑ因此该阶段无法开展人参的审计盘点工作。
ો 此外，未名医药称，自2017年以来已连续四年被出÷具了保留意见的年度审计报告，因此受邀的绝大多数会计师事务所出于谨慎原则和风λ险方面的考量，拒绝了公司的年度审计工作邀请。
紧接着，未名医药迎来的不是新的审计机构，而是多名高管集体辞职，以至于总经理、副总经理、董事会秘૮书、财务总监和证券事务代表等至为关键的重要岗位一度全部空缺。一时间，未名医药的股吧等网络空间，充斥着“树倒ણ猢狲散”、“獐子岛的扇੪贝、雏鹰农牧的猪、未名医药的人参”之类戏谑。
最终，深圳久º安会计师事务所接下了未名医药的审计任务。该会计师事务所规模不大，未名医药也是其接到的ੈ首笔上市公司审计业务⌋。
2022年4月30日，未名医药公布了审计报告。其中“保留Ąe;意见”的审计报告内容，依然是北京科兴的投资收益核算、吉林未名资产价值确定等老问题。《正经社》分析师认为，相对而言，对于未名医药来说，“非标”Ād;不“非标”眼下竟已退居次要，只要能够正常Ö发出审计报告，不触发退市条件，便是圆满的结果。
ćf; 虽然未名医药公布，202♠1年营收同比增长45%，净利润同比增长238%，但这些数据已经无法引起投资♧者的兴趣。毕竟连审计机构都有办法确定未名医药哪一句是实话，投资者又拿什么相信其公布的数据呢？
当前未名医药最大的关注焦点，是接࠷盘的到底是哪位“白衣骑士”，他能否挽大厦于狂澜，将未名医药从未ϑ名集团的泥潭中拯救出来。
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