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1、5月油价整Þ体收涨，截至5月Ì27日，WTI主力合约收涨于115.07美元/桶，月度涨幅超10%，Brent主力合约收盘115.32美元/桶，月度涨幅为ë8.71%；SC2207以735.9元/桶收盘，月度涨幅为9.28%，5月价格基本拜托4月大震荡的节奏，以较强的反弹节奏运行。
2、从基本面因素来看，5月时间点上存在供给和需求的合力，导致油价重心震荡上移。其中供给面的影响因素有欧盟对于俄罗斯能源制裁的现实和预期、地缘问题卷土重来；需求方面美国的夏季出行旺季到来，以及中国防疫政策放松下的需ⓟ求边际改善；更Γ重要的是θ库存的持续下降导致市场对于库存安全边际的担忧一直在，因而价格表现为易涨难跌的节奏。
3、从供给方面来看，俄罗斯数据显示到5月中旬，俄罗斯的石油产量比2月份下降了83万桶/日，俄罗斯最大的石油生产商和最大的炼油商Rosneft公司产量下降了56万桶/天。5月在船运受制¬裁的背景下，俄罗斯产量及出口出现显著下降。于此同时，OPEC+虽然在月度会议上延续之前的增产计划，但实际增产潜力难以有效发挥，月度产量远不及计划。美国原油产量月度在1180-1190万ਨ桶/日之间窄幅波动，虽然钻机数不断创反弹新高，但产量表现依然温和ડ。
4、欧盟问题仍悬而未决，市场反复交易预期。目µ前匈牙利仍然是欧盟对俄石油制裁所需一致支持的绊脚石，关注即将于本月底举行的欧盟特别峰会上，各方是否能在对俄石油禁运问题上找到解决方案。此外，美国方面声称将与七国集团领导人Υ讨论对俄罗斯石油的定价上限和关©税，以替代禁运，对俄罗斯石油征收关税将保持市场供应。此举意在解决目前美能源需求强劲，供给难以有效弥补缺口的问题。
5、地缘再现多方角力，其中在最近的一份声明中，拜登政府表示，将开始放松对委⌋内瑞拉的一些制裁，第一步将是允许全球能源巨头雪佛龙与委内瑞拉国家石油公司PDVSA谈判协议，目前谈判对话正在÷进行种，需要时间，预计雪佛兰业务的展开也将以对美国和欧洲增加石油出口为主。此外，伊朗问题再度激化，此前伊朗邮轮被希腊扣押，并强行卸载船上的石油，周末伊朗革命卫队机降ⓕ突袭2艘希腊油轮，意味着核协议谈判再进入僵局，伊朗和西方的关系持续紧张化。
6、需求方面，夏季高峰导致原油的需求提升，美国原油期货交割地俄克拉荷马州库欣的库存已连续三周减少。欧洲也一直在采购轻质低硫原油，以弥补俄罗斯供应缺口。截止5月20日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量9.51814亿桶，比前一周下降699万桶；美国商业原油库存量4.19801亿桶，比前一周下降102万桶；美国汽油库存总量2.19707亿桶，比前一周下降48万桶；馏分油库存量为1.06921亿桶，比前一周增长166万桶。原油库存比去年同期低13%；比过去五年同期低14%；汽油库存比去年同期低5.5%；比过ª去μ五年同期低8%；馏份油库存比去年同期低17%，ϒ比过去五年同期低21%。中国进入6月，疫情显著可控，复工复产下，需求将边际呈现大幅改善。
7、我们认ૠ为6月的原油市场，压力将来自宏观面，关注美联储加息节奏兑现对于资本市场的利空影响。从原油来看，目前油价供需两端合力，价格有º望持续推进反弹。
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