3年收入不足百万却亏1573万

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　　&3年收入不足百万却亏1573万，靠山吃山能造出一≠个IPO吗？|IPOÊ

　　来源：&n‌bsp;野马财经&»nb◘sp;

　　“靠山©吃饭”的œ行情能撑ε多久？

　　公园里光滑的路面、随处可见੬઼的建筑外墙，你知⌋道吗？很多都是花岗岩铺设而成。

　　花岗岩作为一种天然石材，因其耐腐蚀性强、耐磨ળ，且表面还有非常精美的花纹等原因，被广泛应³用于别墅、园林、小区等高端建筑装饰工程以及广场、商场、市政道路等公共Ι场所。

　　其ï实，很多矿业资源的开采历∀史可以追溯é到更早。从几千年前的古埃及金字塔，到古罗马斗兽场，都能看到花岗岩的应用。

　　“ੇ山上苦炼石化，山下冶金成钢”，说的正ૄ是花岗ત岩。

　　5月23日，ⓝ花岗岩矿业公司汉隆集团股份有限公司（下称：汉隆集团）递表港交♨所，这ψ是其于2021年5月13日递表失效后的第三次申请。

　　由于矿山资源有限，⌉以及开采时日短暂，成立4年，只有2021年收获2个客户，收入不足百万。连续三ઢ年净亏损，营઱收只靠一座矿山，这样一家公司却选择又一次来到了港交所的门前。

　　“靠山吃饭”੥的行情能撑多久？汉隆集团º此时进军资本市场ઝ有戏吗？

　„　ü7000亿市场规模∞

Ô　　汉隆集∪团能分几杯羹？&#25d0;

　৻　ખ建筑装饰用的天然Η石材主要有花岗石和大理石两种。

　　花岗岩主要呈黑色、白色、粉红色或灰色。在现代城市建筑中，花岗岩因其硬度较高、具有耐磨性和装饰Κ性，在建筑装饰行业广受欢迎，不仅用于豪华建筑′及基础设施，亦应用于普通家庭的પ装饰。

　　∝汉隆集团成立于2018年，是一家位于陕西省安康市的花岗岩矿业'公司੩。其产品主要用于建筑及建筑装饰用途的黑色系花岗岩荒料。

　　中国∠整体黑色系花岗岩行业高度▧分散，全国范围内有数百个参与者，主&#25d0;要集中在福建省、广西省、山西省、陕西省、四川省、辽宁省、吉林省等花岗岩主要产地。

　　花岗岩行业的ø上游为矿产资源勘探及原石开采行੆业，下游为房地产行业及建筑装饰行业。η

　　根据“弗若斯特沙利文”报告，自2016年至2020年，中国花岗岩市场按收入划分的市场规模由4093亿元增加至5303亿元，复合年Þ增长率为6.7%。截至2025年，市场规模预∞计将达到7640亿元，自2021年至2025年的复合年增长率为7.6É%。

　　ϑ来源：《ç招ਖ਼股书》

　　黑色系花岗岩为高端产品，在过去数年，黑色系花岗岩产品在基础设施及楼ૠ宇建设中更受追捧，⋅尤其是一线和二线城市的大型建设项目，定价高੕于花岗岩的平均价格。

　　“华经ૣ产业研究院”有数据表明，我国花岗岩均价从2016年的¢930元/立方米上升至2020年1007元/立方米。黑色系花岗岩均价从201»6年的1631元/立方米上升至2020年的1886元/立方米。

　　“弗若斯特沙利文”报告也指出，黑色系花岗岩行业按收入划分的市场Ǝ规模预计将于2025年达到1599亿元，黑色系花岗岩占整体花岗岩行业的份额将达到20.9%，自2021♩年至20ο25年的复合年增长率为8.4%。

　　《招股书》显示，中国黑色系花岗岩矿山当下的产量相对较低，大部分企业的矿山规模小，产量低于每年10000立方米。目前黑色系花岗&#256f;岩矿山主૩要集中在福建、广西、山西、陕西、四川、辽宁及∅吉林等省。

　　汉隆集团也表示，陕西省有9位花岗岩采矿权拥有人，其是陕西两家开采及生产黑色系花岗岩产品的采矿权人之一，也⇒是唯一一家黑色系花岗岩૨矿产能10♩万立方米╱年以上的公司。

　　近三年收ૢ入௄不足ϖ百万

　　੏仅有2家客 ⌉户

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　　陕西省安康市汉阴县，不仅有展现传统农耕文明的古梯田，丰富多彩的民风民俗，还有丰富的自然资源，以矿产、动植物资源最为突ૌ出。七里沟便是位于汉阴镇笔架村的一੕座花岗岩露天矿山。

　　汉隆集团主要从七里沟项目开采花岗岩荒料，ⓡ目前持有该矿山采઎矿许可证。鉴于现有采矿许可证的期限，公司为七里沟项目制定一项15年期生产计划（2020年12月3×1日起至2035年12月31日）。获准采矿面积约0.517平方公里，获准最大年产能为10万立方米。

　　汉隆集团在《招股书》披露，预计ƿ2σ021年12月-2024年◯12月实施其开发计划，实现2022年、2023年、2024年及2025年的花岗岩荒料年产量分别为1800立方米、9900立方米、90500立方米及100000立方米的目标。

　　汉隆集γ团收入ૢ来源于花岗岩荒料的销售，七里沟项目预计将是其短期内唯一一座营运矿山，且公司绝&#256d;大部分经营收入和现金均将依赖该矿山。

　　由于目前有且仅有一个采矿项目，而这个项目2021年底才开始开发生产，因此汉隆集团2018年至2020年均未产生ઢ收入，且亏损ઐ逐年扩大，2019-2021年度税前亏损分别为75.2万元、690.9万元、806৻.9万元，共计亏损1573万元。

　　不过，2021年，汉隆集团首ñ次实现收入零突破，有了9¿ⓝ6.8万元的收入。

　　Ù来ય源：《招股书》&#261c;

　　截Í至2021年12月31Σ日，汉隆集团仅⊂有两名客户。最大客户为其总收益贡献约80万元，占期内总收益的约79.5%。

　　来઱源Ο：ⓒ《招股书》

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　　IPG首席经济学家柏文喜认为，矿业开采企业的盈利状况与细分行业有关，比如煤炭、原油等这几年就很好。汉隆集团这种无盈利℘的情况，一方面与它主¸要高度关联房地产行业有关，另一方面也和企业自身占有的资源少、经营规模和市场区域小有关。

　　因此，>汉隆集团或许在产品、客户、开采成本方面有一定优势，但作为建筑行ࢵ业的核心材料之一，花岗岩的需求及价格与经济、建筑行业息息相░关。

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　　“一座矿山ˆ”能讲出多少资本故事Α？

　　观研报告网研究报告表明，矿产资源作为国民经济的基础性原材料，其开发活动与宏观经济联系较紧密，呈现较为明显的周·期性。2020年新冠肺炎疫情以来，对矿业行业也产生了巨大的影响。去年以来全球矿业市૦场持续好转，采矿业固定资产投资额增速逐渐回升。2021年我国Ö采矿业固定资产投资额累计增长10.9%。2022年2月累计增长21.1%。

τ　　另外，国家统计局5月份的数据显示，1-4月份，全国规模以上工业企业利润同比增长3.5%，增速较1-3月份回落5个ú百分点。其中，√采矿业利润同比增长1.46倍，继续保持快速增长。

　　矿山属于典型的资 本સ密集型产业，资本市场已经成为矿业企业融资与发展的重要∋途径。

ⓣ　　近年来，矿企上市的热情高涨但࠹能够上市的寥寥无几。同时，上市公司渉矿并¹购持续升温。

　　中国环保政策日趋严格，为应对监管压力、提升矿产资源数量以õ及自身的抗风险能力，比如黄Ì金上游开采巨ઞ头们就纷纷出海寻求突破。

　　“头豹研究院⊆”数据显示，据不完全统计，2⊂018年1月-2020年6月，中国本土黄金上游开采企业进行了六次👽海外并购。其中紫金矿业分别于2018年、2020年3月以及2020年6月并购塞尔维亚国有铜业公司、加拿大大陆黄金公司以及圭亚那金矿石公司。

　　相比其他行业，矿企 IPO上市有特殊要求，比如需要经过环保核查、环评及安全监督⇔审批以及项∂目立项级别审批。由于矿业种类繁多，不ડ同矿种的特殊要求与侧重点也不一样。

　　据“大象研究院”统计，从2011年-2020年A股IP0发审委审核结果来看（数据截至2020年11☺月20日），这期间新审核的企业共有2732家ભ，采矿业有25家，其中17家获通过、2家取消મ审核、1家暂缓表决、5家未通过。

　　专注从事企业IPO的‍一位律师表示，ૠ矿ૡ业企业上市比一般的制造业肯定是难很多，这几年的案例也很少。相对来说，比如钻石、黄金、锂矿等这些资源会容易一些。因此，还是跟整个产业政策方向相关，花岗岩这种产业还是很难上市的，核查起来也很麻烦，再加上受下游房地产的影响，当然在境外申请上市的话情况稍微好点。

　　柏文喜认为，矿业企业IPO的难度ⓦ主要还要看企业发展的具体状况、所处的细分行业以及可开采储量等，未必比其他行业δ更难。而资本更看好的是可持续经营性、更强细分行业中的优秀企业。在黄金、钻石、石油等资源性行业中，企业化程度更高的行业更有前景，这三类中都有龙头性的上市公司，但是大量质地很差的企业、单体企业因为可持续&#25b2;性问题而无法上市。

　　对于资源类企业，矿石储量直接束缚企业的发展。有紫金矿业（601899.SH）、江ટ西铜业（600362.SH）、中国铝业（601600.SH）、洛阳钼业（603993.S⊃H）等大੨型企业在前，汉隆集团想要在资本市场有一席之地，或许不是一件易事。

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