竞争格局百花齐放，市场规模空间广阔。
随着泡泡玛特推动潮流玩具在À消费者市场及资¾本市场引发破圈讨论，2021年以来潮玩市场不断升温，从IP设计到终端渠道全环节均有玩Ú家广泛入局，涌现了包括TOP
TOY、52TOYS、千岛潮玩族在内的发展迅速的潮玩∀公司૯。从潮玩市场Ö空间来看，1）门店空间方面，中信证券以潮玩龙头公司泡泡玛特为例，经测算，泡泡玛特à在中国大陆开店空间8ક15家，当前在一线/新一线/二线/三线/四线城市渗’透率分别为77થ%/56%/45%/17%/2%。2）市场规模方面，中ⓐ信证券按人口年龄分层，对渗透率及消费能力进行假设，测算得到国内潮玩行业静态市场空间约507亿‡元，相较于2021年市场规模仍有约32%~39£%的提升空间。
1）潮玩公司引入外部IP方面，以阅文集团为代表的IP厂牌积极布局衍生业务，推动旗下影视动漫IP与潮玩联名，有望进一步放大IP价值。
更◈长维度来看，中信证券预计潮玩品牌将沿í两类发展方向发展：❶大众消费向：主打年轻消费者的日常∠文创与生活用品消费；❷精品消费线向♥：主打中高端消费品牌IP联名或原创潮流消费设计。
2022年1月上海市市监局Ρ发布盲盒监¯管条例，对于盲盒定价、销售机制、未成年人保护等方面予će;以规范。对比目前头部«潮玩公司商业模式，当前行业实践与监管导向主要差异点在于单次购买金额上限、隐藏款↔保底方面。考虑到盲盒销售特点，中信证券Æ认为短期内或将延续目前的销售方式，若长期监管政策在上述方面严格执行，考虑到隐藏款保底认证及未成年人识ö别੧均需账号体系提供支撑，或可推动头部潮玩公司的会员体系建设。
本文编选Ąf;自微信公众号“中信证券研究”，智通财经编辑：楚芸玮。
