东北证券：首予药明康德

智通财经APP获悉，东北证券发布研究报告称，首予药明康德(0્2359&#25a0;)“买入”评级，认为独特的&#266a;一体化CRDM⌉O和CTDMO商业模式赋予了公司强大૯竞争੐力，预计2022-24Ç营收为380.86亿(+66.3%)、4≥38.38亿(”+15.1%)、554.56(+26.5%)，对应归母净利润为86.07亿(+69%)、99.51亿(+15.6%)、126.44亿(+27.1%)，对应PE为33X/29X/23X，目标价168.34港元。

事件：2022年3月23日，公司发布2021年年报，全年实现营©业收š入229.02亿元(+38.5%)，归母净利润为50.97亿元↑(+72.2%)，扣ⓥ非后归母净利为40.64亿元(+7☼0.4%)，经调整Non-IFRS净利润为51.31亿(+41.1%)，઴业绩符合预期。

东北证券主要观点如下：

“followtheÍmolecule”战ੜ略的持续发力，五大板块协同发展公司营收迎来加速增长期。

≠外延方面，公司完成了对英国OXGENE公司以及百时美施贵宝瑞士库威的GMP制剂生产基地的收购;202ⓦ1年员工人数达到3.49万人(+32%)，员Ú工人数&#261c;增速低于收入增速，体现了公司规模效应与经营效率的不断提升。

‘风险提示：国内药品政策影响、行业增速下滑、产能拓展不达预期等。