真假腾讯？打着腾讯旗号赋能

　　ä真假腾讯？打着腾讯旗号赋能，更像大股东减持密道，林芝腾讯：天选接盘侠，亏损幅઻度远超👽散户

࠷　　来源ਪ઴：市值风云

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　　“天选接盘侠”ৄ战绩：十二赌，憨十输一平一盈。

　　作者ੇ&nbs&#25a0;p;| ‡紫枫

　　编辑 ⓒ|&nbૠspé;小白

　　Ü因疫情不能回京，一天，杨老板在深圳办公ê室里穿着背心儿、踩着拖鞋，给大家唾沫♥横飞画大饼。

　　等到所有人都元气满满、∈撸起袖子加油干的时ⓓ候，办公室里却传来库嚓一声巨≈响。

　　原来，他读到这篇《京东和腾讯系在步步高（002251.SZૣ）8个涨停后斩仓套现2.6亿元》时，情不自禁狠拍了一下桌子，大骂道：“腾讯这割韭菜的姿势太熟练了，一看Ð就是经℘常干这事！”

　　隔壁Μ正津津有味嗑着瓜子摸鱼的常山被吓得不轻，瞬间懵了，心想：“老板早上到底吃了几粒花生米？8࠹000亿大ⓕ饼连一粒芝麻还没见到，就敢批判南山必胜客了？”

　　杨"老板瞥了੕一眼常山就知道他的想法，一脸正气地纠正他，“我是ⓟ在骂它吗？我是在问，为什么那割韭菜的人不是我！”

　　坐在工⁄位码字赶KPI的紫枫一听，马上送出彩虹屁，“老板放心，等我司市值做到8000亿，我们就把割韭菜的姿势都玩个遍，在游艇一边ρ开par’ty一边割、在前台的怀里割都没问题！”

　　杨老板一听，笑眯眯地呡了一口高主任递来的茶，说：“啥时候招个»前Τ台？”∂

　　接着跟紫枫知会：“ਨ你看看腾讯在A股还¸有没有其他骚操作。这浓眉大眼的企鹅挑ਜ਼公司的眼光估计不咋地。”

　　“天选ક接盘侠”，散户看了∧表示很舒服⇓

ä　　看到迄今为止李朝晖（腾讯集团副总裁、投资并购部总经理）交上来的A股投资“成绩单”，马老板说不定会&#25b2;气得把他Å的年终奖统统扣光。

　　01&nਲ਼bsp; ≠热衷高位接盘，十二§赌十输一平一盈！

　　根据公开઴信息显示，腾讯系通过7家公司持有18家A股上市公司的股权，其中林芝腾讯&#25d0;科Ù技有限公司和林芝腾讯投资管理有限公司的持股家数和规模均较大，合计持有11家。

　　‏风云君凭借着狗拿耗子、锲而不ℜ舍多管闲事的精神，ρ逐一把这11家公司的大致情况了解清楚，请看下表：

　　（注：当前股价为5月28日收盘价，绿字为上市公司Ü在腾讯参股时期的均价；由于部分公司ਬ多次送转，收વ益率已经调整，但不保证绝对准确）

　　还有一家是今年3月刚上市的੬和元生物ત（„688238.SH），腾讯是其原始股东，因此不计算在内。

ਜ਼　　最早入 股的上市公司是掌趣科技∃（300315.SZ），林芝腾讯在2017年6月20日通过受让实控人2%股权进入。

　　（掌趣科技ણ独立研报及月K线图。来源ζਭ：市值风云APP）

　　而绝味食品（603517.SH）和神州信息（0⊂00555.SZ）最近才疑似通过•二级市场买入，真实成本不详，根据区间均价计算估计为4.1℘亿和2.9亿元。

　　从参股成本上看，世纪华通（0026👽02.SZ）和永辉超市（601933.SH）的投资金额最大，Ñ分别达63.3亿和42.2亿，®遥遥领先于其他8家上市公司。

　　（世纪华通独立研报，月K线È图，吾股评级。来源：市值风👽云APP）≅

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　　从市值风云“Ÿ吾股”评级系统的最新排名看，腾讯在2020年以前投资的上市公司财务质量都相当差，大多处于倒数的位置；2020年后投资的老百姓、绝味食品和神州信息的排名才相ઐ对靠前。

　　另外，可能有老铁会觉得，企鹅集团，大公司哎▥，手上的金钱&#266b;、信息和资源不敢说全市场ⓡ最牛，至少是凤毛麟角吧，投资不可能亏钱吧！

　ο⌉　然而，让风云君笑得从椅子上摔下来的是，企鹅出手≠，十二赌十输一平一盈！

　　12次出手，竟然只有金额很小的博思软ધ‾件（300525.SZ）能浮盈4ℑ1%，常山北明（000158.SZ）勉强不亏，其他均亏得内裤都找不着。

　　从金额看，亏得最狠的就是投资额最大的世ਨ∩纪华通和永辉超市，±分别浮亏32.3亿和21.2亿。

　　从收益率看，掌趣科技第一笔交易的亏损高达65.7%，ⓠ其次是世纪华通的&#260f;第一笔交易和老百姓，'均浮亏超50%。

　੖　巧的是，这两家公司都是风੓云君多年来重点DISS的套路‍企业、无底线企业（有图有真相，研报在前文）。

　　腾讯各位大佬，市值风云ⓛAPP值得安装哟——您看，您如果早点看到我们的研报，ਗ਼如果恰好还具备从善如流的美德，您不就少亏那几十←亿了吗？

Ð　　由于受让实控人股权的交◐易全部亏损且亏得很凶，林芝腾讯看起来完全就是þ“完美接盘侠”的角色嘛！

　　经风云君粗略统计，上述&#263d;10家公司的合计投资额为142亿，઒目前浮亏65—亿，亏损幅度达45.8%。

　　这战绩，散户看¤完纷纷表示舒服了，੆પ原来还有比我还菜的机构啊！

　　再â举个⇐ƿ栗子。

　　两家林芝腾讯公司，均由腾讯产业投è资基金有限公司（以–下简称“腾讯基金”&#266c;）全资持有。

　　该基金还直接持有两家上市公司，分别是四维图新和ST泛微（维权∧）਩（જ603039.SH）。

　　嗯嗯，各位没看错，就是此前已经被风云君认定财务舞弊¢，જ近期才暴雷的S੊T泛微。

　　（注册«制∈看真研报，安装市值风云APPµ）

　　腾讯基金在2020ò年7月，即股价临近最高位时以72.7元/股（前复权）举牌ST泛微，目前股价在35元/股附近–€，同样惨遭腰斩。

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　δ　（注册制看行情，用市值风云APP暗夜Š模式）

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　　这选股和择时的眼¦光，笑得风云君把∅电脑也摔了。

　　强ੋ烈ï建议腾讯基金购买市值风云的定制研报，不敢说能赚钱，保“管能避大坑。

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　　如果宁愿亏几⊆十亿当洒洒水，就是不愿意花这点小钱ø的话，那至少在市值风云APP上看看吾股评分和排名啊。

　　02&n▩bsp;👿 到底是腾讯官方行Δ为，还是高管行为？

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　　不过，颇为奇怪的是，根据企查查显示，腾º讯基金成立于2013年8月，李朝晖是法人，办公地址ચ在腾讯大厦36层。

　　该基金还持有好买财富、同程&#25a1;控૜股等84家公司的股权，间接持有的公司®更是不计其数。

　　有意思的是，该基金的股东是Ǝ由4位自然人各持2&#25b2;5ો%股权，而不是腾讯集团控股。

　　根据公੥开信息显示，这4位股东在腾讯集团≤任职，并在部分子公司担任股东઻，“腾讯系”的标签肯定是没跑了。

　　但是为何股东઼是4位高ⓙ管，这点就值得商榷了⊇。

　　这家产业基金的投资行Υ为到底是集团的决议，还是个别高管打着“腾讯”的旗号ਜ四处出击，干的却是帮人ζ接盘的活？

　　ૣ超级ਲ਼物种年年亏损，永‾辉超市业绩难看

　　这时候可能Ρ有老铁会反驳我，单纯以收益લ率来衡量腾讯基金的工作成效太肤浅，要看看林芝腾讯参股上市公司后发挥了什么作用，是否改Θ善上市公司的业绩啊。

　　风云君觉Χ੩得也有点道理，那我们就来看看林芝腾讯参股后，上市公司的经营状▤况和财务表现是否更好。

　　以⁄永辉超市为例，它与开头提到的步步高一૩样，是腾讯在线下新零´售领域的重要阵地。

　υ　2018年，腾讯提出了í“智慧零ਜ਼售”战略应对阿里的“新零售”布局，采用腾讯的一贯打法，借助微信庞大的流量为零售商提供更好触达消费者的方式，打造社交电商，从而提升微信支付的渗透率。

　　双&方在线下商超行业排兵布阵。阿里喜欢大比例投资，先后以504亿港元拿下高鑫零售控股 权，并参股联华超市18%股权、新华都5%股权、三江购物32%股权、ST易购19.99%股权、居然之家13.7%股权◙等。

　　腾讯主要是࠹参股投资，在2018年一季度相继入&#263d;股永辉超市（601933.SH）和步ˆ步高，并且与沃尔玛中国达成深度战略合作。

　　腾讯举牌后，永辉超市接连出手，参股达曼国际、国联水产（30Ψ0094.SZ）、闽威实业、湘村股份等上游供应商，实Í现产地直采，降低采购成本£，提升供应链溢价。

　　而且，还在2017年末和20੦19∗年3月分别参股同行红旗连锁（002697.S૩Z）21%股权和要约收购中百集团（000759.SZ）10.14%股权，实现横向扩张。

　　另外，腾讯非常看重永辉超市在生鲜੝方面的布局，在举牌永辉超市的当ƿ天就宣布对其子公司永辉云创增资，获得15Ä%股权。

　　永辉云创拥有品牌“超级物种”、永辉小店ધ、永辉生活APP等业务，是新零售业态的ϒ代表之一，也»是腾讯对阵盒马鲜生的“主将”，估计不少老铁也逛过超级物种。

　　“超级ÿ物种”的扩张速度≤虽然非常快，2019年营收就达到28.6亿，但一直在亏损，2016年-2021年累计亏损31.5亿，快速走过一炮↑而红、快速扩张、资本进场和关店收缩的窘况。

　　而੎这期间还经历了永辉超૪市两位创始人“分家”，永辉云创一度剥离出永辉超市的大震荡。高层不睦，“超级物种”的发展当℘然更艰难。

Ü　　另外，林芝腾讯举牌后，永辉超市每年从腾讯采购固定资产和接受劳务的金▥额多达数千万，大概率是给永辉超市做数∅字化改造。

　　最能反映赋能效果的自然是上市公司的财务表现。永辉超市在202ૌ0ⓘ年以前每年营收维持Χ双位数增长，但最近2年增长停滞。

　　扣非净利润呈下滑趋势，2018ⓤ年和2020ઍ年均出现净利润腰斩，2021年更是因计提大额Κ资产减值损失而巨亏38.3亿，表现非常差。

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♫　　因而，至少从永辉　超市和步步高的财务表现看，腾讯的赋能并没有什么效果。

　　博ੑ思软件੣董监高集体减持௄

　　面઩向政府和企业的行业软件类公司，一直是腾讯系૪的主流投૞资领域：

持股4▒.5%的金山办公在党政领域覆盖率∝ν达90%；

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持股8.2¬7%的博思软件是国内电子票据和政府采购信λ息化领‘域的龙头；

　

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持股4.89%的ST泛&#25a0;微主要作办公平台 ；Σ

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持股4.9%的૨东华软件ઞ▒是国内行业应用软件的龙头企业；

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ï持股6.67%的长亮科技向众多银行提供金融IT解મ决方案。

　　事后看来，博思软件是林芝腾讯唯一投资赚钱的公ઘ司。当时为Þ了争夺股权，腾讯还曾与蚂蚁金服“贴€身肉搏”。

　　2018年9月，博思Ä软件定向增发募资4ⓣ.5亿用于财政电子票据应用系િ统、政府采购平台等项目。

　　有意思的是，这Ω次募资吸引了林芝腾讯和蚂蚁૨金服的投资实•体“上海云鑫创业投资有限公司”前来报价。

　ý　这浓浓的火药味，吸引了风੊云君等√一众吃瓜群众围观。

　　为了不给蚂蚁金服任何机会，林ℑ芝腾讯甚至申报了3◘个价格，申购金额从Π3.5亿-5亿元不等。

　　根据“申报价格优先、同价位申报金额优先、同金额申报时间优先”的定价配售原则，腾讯毫无悬念地成为最后的胜利者▨，以4.8亿元&#25b3;获得约1821万股，并成⇐为仅次于董事长陈航的第二大股东。

　　与永辉超市相似，2019年12月，博思软件与腾讯云签署战略合作协议，表示将在电子੖票据、云计算、大数据等领域合作，并ä且由林芝腾讯推ⓒ荐的王景田进入董事会，但只干了10个月就跑了，原因不详。

　　值得一提È的是，在腾讯入股前后，博思软件的股东和董监高们集体减持，虽然合计减γ持金额还不到3亿元，但除了陈老板，其他董监高下手一点也"不客气。

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　　腾讯看上博思软件可能与其高速增长的财务表现有关。自2016年以来，公司的收入从1.੏71亿增长至15.64亿，复合增速达Ÿ55.7%，2022年Q1同比增长40.8%。

　　2021年的扣非净利润增长至2.12亿≥，同☜期复合增速为42.6%，表现也相当不错。ⓛ

　　“吾股”评级系统显示，&#266a;博思ੋ软件的最新排名约为1523名િ，好于大多数上市公司。

　　（ⓢ看排名¢，上市值风云APP）"

　　对该公司感兴趣Χ的朋ò友可以在市值风云App查看ⓙ研报。

　　（看研报¬，ਜ਼上市值风◙云APP）

　　常山北明ρ二股东借多∠重š利好疯狂套现

　　2019年³10月，腾讯入股常山北明的时机，对二股东北明ªਊ控股来说简直妙到毫巅！

ૣ　　常山北明在2000年上市，实控人为Î石家庄国资委，主营业◑务是纺织。

　　2015年，公司转换思路，通过重大资产重组，向北ૉ明控股等6家机构κ和李锋Χ等41名自然人收购了北明软件，交易价格为21.7亿元，发行价为4.92元/股。

　　同时，向恒定20号、21号资管计划等&#ffe0　;定增募资5.5亿，用于北♣明软件云中心管理平台等项目，发行价∈同样是4.92元/股。

　　收购完成后，常山☎北明的前十大股­东全部换人，北明控股成为第二大股东，北明软件董ઽ事李锋和应华江分别直接持有1.19%和1.13%股权，并进入常山北明的董事会。

　　（‌来源：Choic‍eષ金融终端）

　　随◐后，北明软件顺利完成2015年♫-2017年的业绩承诺，但¼自2018年起，净利润开始呈下滑状态，2021年下降至1.96亿。

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　　净利å润过了承诺期就开始下滑，长期关注风云君研报的老铁应该都知道是怎么一回事੫。

　　而且，即使收购了北明软⊗件，常山北明的业绩还是相当难看。扣非净利润已连续6年为负数，完全靠政府补助ι才维Õ持归母净利润为正。

　Κ　股价走势也相当难看，自2015年最高位30.95元/股（前复权）大幅下跌至2019年初的5´.18元/股હ，跌幅高达83.3%。

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　　（看行情，用市值™风云APP暗夜模式Ó）

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　　于是，ੇ待股权解વ禁后，李锋等人决定走为上计，落袋为安，毕竟手中股权还是浮盈状态。

　　2019年8月，鸿蒙系统发布，凡是蹭到鸿蒙系统的上市公司都被ý游资爆§炒。ੇ

　　ⓘ与华为有密切合作的北明软件自然不甘人后。在10月21日，公司在互动易上“打嘴炮”，北明软件与华为的鸿蒙系统有合作，股价在随后5ૡ个交易日出现4个涨停板，并引来深交所的关注函੥。

　૙　（看行ι情，用Ù市值风云APP暗夜模式）

　　深交所的反应太快了，常山北明只好表示੟“与华为鸿蒙à合作૥的软件应用在最近两个会计年度尚未形成收入”，承认了自己蹭概念。

　∉　有意思的是，正当北明软件愉快地蹭鸿蒙系统的概念⊃时，林芝腾讯又来添柴加火઱了：10月9日宣布以2.31亿元受让恒定20号和21号的常山北明股权，将持有常山北明2.59%股权。

　　这，这，这，这分明就是神助攻啊！恒定20号和2੍1号的背后就是常山北明ε的董监高◙和核心管理、技术人员。

　　看到林芝腾讯用真金τ白金替自己接૊盘，又送上“腾Ä讯系”的标签，常山北明立马牛气起来。

　　૧而且，2020年7月，腾讯云还拉上常山北明与山西长治经济技术开发区签订协议，共建腾è讯云（长治）工业云基地，在”工业互联网方面开展合作。

　　瞧瞧，¯常山北明又成功蹭上工👽业互联网和数据Ð中心等概念。

　　集多个概念于一身，此时不卖，更待何时。从2019年5月至੢2021年7月，北明控股、李锋、应华江Ψ和何长青合计抛售股权达1.05亿股，减持比例为6.51%。由于仅公布减持价格区间，具体减持金额੝无法估算。

　　为了给二股东ã的减持“保驾护航”，Ô常山北明还发布Γ回购方案，在2018年12月26日至2019年11月28日累计回购达3亿元。

　　案例不多，但ત颇有代જ表࠽性。

　　诚然，腾讯基金每一次出手应该看好上市公司所属行业的新机会，譬如，2020年三季度入股老百姓是看中互联网医疗的机会；2021年四季度🙀入股绝‚味食品是卤味成为中式餐饮新风口▧等。

　　然而，一切不看收益率的投资都是耍流氓Þ，林芝腾讯这些δ交ક易显然很拉胯。

　　风云君此前早已发布过多篇研报讲述世纪华通的精彩故事，本文不­再赘述，感兴趣的小♨伙伴可以搜索市值风ૄ云App阅读。

　　腾讯赋能上市公司的效果根本没有原来预想得那么好，质地优良σ的企业即使没有腾讯的加持也能发展得不错，而扶不起的阿斗░即使投入海量支持也还ચ是没有太多起色。

　　而且，事实证明⇔，腾讯基金经常为“董监高”的↑减持提供便利‎，成为被人嗤笑的“接盘侠”，怨不得别人。

♣研报提௄要：Ü

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1、林芝腾讯的控股股东为腾ੌ讯产业基金，૦该基金由4位腾讯高管各持👽股25%，并非腾讯集团直接控股。

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2、…林芝腾讯这些年通过受让控股股东股权、参与定增、二级&#222e;市场竞价买入等方式获得10家上市公司的股权，投资成本高达142亿，但迄今为止浮亏6ગ5亿，亏损率达46%。

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3、林芝腾讯的投资金额最大࠹是世纪华通和永辉超市，分别达63.3亿和η42亿，浮ઍ亏金额也最高，分别达32.3亿和21.2亿，亏损幅度过半。

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4、从交易节点看，林芝腾讯“热衷”在股价高位௄ৄ为控股股东或实控人接盘，这部分交易全部亏⊗损且亏损幅度最大。

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5、在઻林芝腾讯入股后，♪博思软件和常山北明的重要β股东或董监高出现集体减持。

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6、从永辉超市、常山北明等案例‾看出，上市公司与腾讯虽然产生关’联交易，但金额不大，对上市公司财务表现的影 响也很少，未出现明显改善的情况。

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