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近日，上市公司仁智股份（维权）发布了ੇ限制性股票激励计划及名单，引发不少争议。最主要的一点在于，总裁、董秘和财务总监三࠽人的股权激励合计占了总激励股份45.34%，按照1.82元/股的市场差价计算，三人分别获得激励的股权价值为728万元、655.2万元和655.†2万元。
事态发🙀酵之后，深交所5月30日对其下发关注函，其中不乏“灵魂式发问”。比如“此次股权激励计œ划是否存在向公司管理层等相关人员变相输送利益的情形，是否损害上市公司及中小股东利益？”“增长的营业收入贡献ੋ的利润能否覆盖股权支付费用？如覆盖不了，进行这样的股权激励的意义在哪里？”
事实上，稍加 分析这份股权激励计划，都能发现不少吊诡之处。除了高管授予比例明显过高之外，考核目标也基本不具备挑战性——公司只考核营业收入，以2021年营业ⓦ收入1.26亿元为基数，2022年营收达到1.51亿元就算达标，并且完全不管归母净利润和扣非后净利润是否亏损。公司以往的数据则显示，仁智股份归母扣非净利润从2015年到2021年之间中仅有2017年为正数，其余年份均为负数，归母净利润从2018年到2021年€的四年中有三年亏损。
换句话说，仁智股份σ这波操作，确实有比较大的“以股权激励为名，行向三¹大高管定向输送利益之实”的嫌疑，这⊕也就难怪深交所言辞直白，一点不留情面。
股权激励的本意，旨在进一步提升高管的工ϖ作积极性，实现管理团队和公司业绩的共赢，最终提高上市公司经营质量。监管层对此一′直乐见其成，这"从《上市公司股权激励管理办法》的历次修订就能看出来。但显然，近年来不少上市公司的股权激励方案都走歪了，成了一小部分人的福利，对业绩没有太多促进。这样不仅对提升上市公司经营质量无益，对中小股东的利益也构成了实质的侵害。比如苏泊尔此前的“1元购股权激励”就曾经引发巨大争议，至于业绩门槛过低、行权条件过于宽松的现象，更是多不胜数。凡此种种，不得不引人深思，什么样的股权激励方案才是合理的？
在笔者看来，一份比较合理的股权激励方案，至少有三个环节需要从严把关。首先，股权激励的授予对ઠ象不能重点偏向公司高管，应适度向业务骨干倾斜；其次，股权激励的授予价格不能👿过低，至少不应低ξ于公司每股净资产价格，”零元购“、“1元购”更不应该出现；此外，股权激励的行权条件尤其是业绩考核门槛不能太低，且应当包括营业收入与净利润两个重要指标，只讲营收不谈利润是不应该的。
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然而从现行的法规来看，这三个环节中其实并没有太多的限制，存在大量空白。加之现行的股东大会⊄制约作用有限，大量的上市公司才得以各行其是，花活不断。笔者认为，除了及时以关注函的形式震慑上市公司外，有关部门可以考虑进一步修订相关法规，堵上相关漏洞，尽可能确保股权激励方案的公平性、合理性。
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