规模拓展能力以永升、中海、绿城较强。
整体坪效变化不大。
ⓞ基础物管服务方面,管理费â的坪效(平均每月每平米在管面积所产生的收入),除了越秀服务有较显注的上升外,其他物管公司都只有轻微升幅或什至下跌。越秀服务坪效上升主要因为新增TOD项目而令收入结构改善。分部毛利率方面,在2020年疫情补贴过后,基本上回归正常水平。该行以2019Ä年为基准作比较,分部毛利率有明显改善的都是刚上市不久,正在享受规模效应红利的物管公司,其他物管公司最多只能维持相若水平。
成本效益改善尚待观察。
社区增值服务ઐ方面,以增值服务收入的坪效计算,该行看到情况较为参差,增值服务坪效绝对值较高的为越秀服务(只计算非商面积)、远洋服务,其增值服务⊂坪↵效平均每月产Æ出估算超过1元,且同比增长有较显注提升,同比增长分别约15ࢵ0%及80%。分部毛利率大部份物管公司都呈下降趋势,反映增值▣服务的业态受限,扩展业务规模可能带来初Β始成本,成本效益改…善有待观察。⁄此外,地产行业处于逆境,物管公司与其⌉关联地产公司,尤其是出险房企,其ⓩ关联协同支持可能受压,亦会进一步令盈利能力受压。
综合而言,已出业绩的大部份是国企或质量较佳的民企,收入结构、盈利能力及净利增长均保持较佳水平。归母净利同比增长较高的如越秀服务、远洋服务等都是受惠于低基数效应。进入稳定期的物管公司核心盈利增长平均约40%,仍处于较高水平。在房企爆雷的情况下,该行比较关注物管公司的派息情况,虽然某些物管公司“刚于去年配售融资Ǝ,加上行业低迷的环境中应保留现金在并购亦是合理ਭ之举。不过高派息←、或维持分派比率的物管公司,在某种意ƒ义上,用行动向资本市场证明集团稳健情况。一般国企背景的都能够维持股息分派水平。