智通财经APP了解到，3月21日，复星旅游文化发布2021年财报，实现旅游运营营业额80.95亿元，同比增加20.1%，总体收入92.61亿元，同比增长31.18%，其中下半年收入增长达156%。该公司全年净亏损27.12亿元，主要为上半年亏损，下半年改善明显，净亏损较上半年缩窄65%，全年EBITDA盈利2.48亿元，其中下半年为8.13亿元，而2020年同期则亏损2.84亿元。
实际上，该公司业绩主要得益于海外复苏，该公司核心品牌Club Med，在2019年时，去掉地产之后海外运营业务占总营业额就达87%。2021年Q3及Q4，海外疫情得到控制，欧洲大部分地区解除旅行限制，该公司Club Med营业额翻倍增长，贡献了主要的营业额及利એ润增量。
Club Med成绩斐然，除了海外疫情得到控制，旅游行业升温外，公司持续的产品及服务创新，市场开拓布局均密不可分。在产品方面，该公司持续ω升级度ς假村项目，四星级及五星级度假村占比达到9ત3.7%，而在市场方面，采用全球本土化方式，中国及海外资产因地制宜，同时采用数字化及C2M战略，直销比例达73.5%。
创新一直是复星旅游文化的基因，Ξ丽江和太仓项目作为亚特兰蒂斯升级版在建项目，预计运营将带来业绩增长点。据目前进度看，丽江项目度假物业已实现销售，丽江Club Med预计于即将到来的秋季开业。太仓项目度假物业也实现销售，运营部分包括冰雪世界在内预计未来两年内相继开业。
整体而言，复星旅游持续性成长的内生核心逻辑，主要在于：一是Club∩ Med的强大生命力，全球化布局一方面分散风险，另一方面通过产品创新及升级不断提升利润率水平，事实证明公司在行业复苏期比同行具દ更高的恢复能力；二是太仓及丽江项目未来运营带来的收入增量；三是收入结构更加多元化，多品牌矩阵相互协同。
综合看来，复星旅游文化2021年整体业绩恢复较好，下半年表现优秀，其中Club Med营业额翻倍增长，EBITDA大幅扭亏为盈，而各品牌也表现出持续高增长态势。2022年，全球旅游行业持续复苏，冰雪旅游迎来机遇，复星旅游文化走了两年上升通道，市场仍看好该公司前景及估值提升空间，从长期来看，仍值得配置。
