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૯ 美联储缩表正式启动！这意味着什么？
来Æૉ源：华尔街见♫闻
ࢵ 虽然缩 表对金融市场的影响并不如加息那样容易量化，但是现在几乎可以肯定的是，缩表૩将使美股继续承压。
ਰ 今天，6月的第૮一个交易日，也是美联储正式启动十年来第二次缩表的日ª子。
本月初的a1;美联储会议会后披露了缩表的路线图，将从6月1日开始行动，最初每Â月最多合计缩减475亿美元，其中包括300亿美元美债以及175亿美元机构抵押支持证券（MBS）。
三个月后，美联储的࠽资产负债Θ表规模将缩减至950亿美元（600亿美元国债+350亿美◐元MBS）。
对于投资者甚至是美联储本身而言，缩表对金融市场的影响并不如加息那样容易量化。但是现在几乎可以肯定的是&，缩表将é使美>股继续承压。
正如投资机构Fort Pitϒt Capital Group和◑凯投宏观（Capital Economics）所Ä说，缩表可能会给股市带来不利影响，并将面临投资组合多重风险的投资者推入“两难境地”。
⊥ 分析∇师表示，缩表会将国债ⓥ实际收益率推高，反过来又降低股票的吸引力，并给国债期限溢价带来上行压力，即投资者在债券期限内承担利率风险所需的补偿增加了。
û 加息75-1∠00个基点
Fbd;ort Pitt Capital Group首席投资官Dan Eye认为，随着流动性撤出☎ℑ市场，股市估值将受到影响。Eye表示：
“我认为我们目前还不清楚量化紧缩¯的影响，尤其是因为Ë我们在历史上∧没有对资产负债表进行如此大的缩减。但可以肯定的是，它会将流动性撤出市场，而且有理由认为，随着流动性撤出，估值倍数将在一定程度上受到影响。”
根据该机构本月发布的一份报告，到2023年底，美联储的资产负债表规模ઠ可能缩减近≈1.5万亿美元Ǝ至7.5万亿美元左右。
如果缩表如期进行，“资产负债表减少1.5万亿美元可能相当于…再加息75至10੫0个基点”，而此时联邦基金利率预计在3.25ઽ%至3.5%左右。
凯投宏观资深ó美国经济学家AÃndrew ⌉Hunter比较乐观，表示此轮缩表不会对经济产生重大影响。
Hunter预计，美联储将在未来几年将缩表规模将达到3万亿美元，足以使资产负债≅表恢复到疫情前的水平。他表☻示这种规模的缩表虽然不੧会对经济产生重大影响，但如果经济状况“恶化”，美联储可能会过早停止缩表。
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≅美股 或继续下探
摩根大通流量交易员AndreΩw Tyler称，此轮缩表可能意味着在2⊃022继续加息25个基点。♥
到2023年底，理论上美联储ü将把૨长期资产减少超过1¡万亿美元，称“银行准备金的减少应该对贷款或存款增长几乎没有影响”。
另外，摩根大通预测，要使资产负债表ⓓ恢复正常，缩表要持续到2026年或2027年。它的观点很快遭到驳斥。有分析预计，到2027¸年，美国至少会陷੧入一次萧条，到时候的资产负债表规模很可能扩大至目前水平的两倍。
对于投资者Ä更关心的缩表对美股近期走势的影响，Tyler表示关键在于美股近期的反弹ß是熊市Āf;反弹还是牛市的延续。
他表示，目前的股市可能仍未触底ô，因为未来几个月通胀数据具有不确定性，而美联储仍有可能继续放鹰，直至美ૄ股触底。
“市场需要回答的问题是，在（美股）走低之后，经济ρ增长是否趋于稳定，或者是否还会出现更多衰退。d0;我认为这是由于缩表马上开始，美联储将在未来8周内再次加息100个基点，因此认为股市见底还为时过早。”
&言下之意，美股可能在未来几个月将继续੬走≠低。
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