增收不增利

发布日期:2022-06-01 18:04:38

 È 文/Â李阳 王颖੖

 ¼ વ编辑/赵ੈ成 王立峰

  锂资源供应紧张下,车▧企、电池企业的ૄ抢锂大战ⓜ愈演愈烈。

  近日,有消息称比亚迪在非洲觅得6座锂矿矿山,目前均已达成收购意向,据测算,在这ⓝ6座锂矿中,氧化锂品੨位2.5%的矿石量达到了2500万吨以上,折算为碳酸锂可达100万&#260e;吨。

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  对此,比亚迪方面表示不予置评。但从比亚迪财报ਨ数据上看,比亚迪也深受原材料涨价之痛,整个2021年,比亚迪整体毛利ⓒ率为13.03%,同比下滑6.36个百分点,毛利率创上市以来新低。为稳定后续锂盐供应,买矿并不为奇。

  事实上,自从新能源发展进入快车道,″上至原材料ι,下至电池制造商,甚至包括整车制造商在内,对锂矿的争夺就没有઺停止过。

  据国际能源署预测,若是依靠现有在建的锂矿生产项目,全球∃在2030年时将面临近50%的需求ⓖ缺口。国际能源署还在《清洁能源转型的矿物需求》报告中指出,2040Ξ年的锂需求可能比现在的水平高出13倍,如果全固态电池商业化速度快的话,这一増长预期甚至可能达到51倍。

  显然,随着»锂资源需求进一步„旺盛,锂盐价格逐渐走高,为维稳锂资源供应安全问题,未来车企、β电池企业购买锂矿的案例只会越来越多。

  થ电池企业增收不增利,下游ⓠ▒为上游打工

  比亚迪之所以积极布મ局锂矿资源੕,与新能源汽车原材料的大幅上涨密切相ી关。

  锂被称为“白色石油”,是制造锂电池最为关键的原Μ材料之一。2021年以来随着全球新能源汽车热销以及储能产业的蓬勃发展,锂价大幅走高。Wind数据显示,电池级碳酸锂价格已经从2020年末约5万元/吨,上涨至如今的47万-48万元/吨,今੊年3√月还一度突破50万元/吨,短短一年上涨近十倍。

  对于未来的走势,银河证券表示,下游终端新能源汽车开工率的提升,有 望带动锂电产业链ϒ整体对锂盐的补库行为或将拉动锂价新一☺轮上涨行情。

  原材料价ષ格的上涨િ,直接导致锂电产业链上下游利润分化态势凸显。上ν游锂资源企业赚得钵满盆满,占据了当前锂电市场利润的大头;而中游的锂电池生产企业和下游新能源整车厂,利润空间被大幅挤压,陷入“增收不增利”的尴尬局面。

  受益于锂产品“量价齐升”,去年以来,多家锂电上游企业业绩大丰收。以国内两大锂业龙头赣锋锂业(002460.SZ)、天齐锂业(002466.SZ)◯为例,2021年归母净利润增速分别为410%、213%,今年一季报更是高达640%、1443%。一季度多只锂矿股的归母净利润增速高达5倍甚至10倍,天齐♦锂业、雅化è集团(002497.SZ)、盛新锂能(002240.SZ)、中矿资源(002738.SZ)的一季度盈利已超过去年全年。

  相比之下,多家中游动力电池企业业绩不容乐观。从一季度数据来看,虽然宁德时代(੪300750.SZ)、国轩高科(002074.SZ)、孚能科技(688567.SH)、亿纬锂能(300014.SZ)营收同比增速均在1ç20%以上,但同期归母净利润同比分别下 降20%-40%不等。

  以宁德时代为例,其一季度૧营业收入同比增长154%,但净利润同比下滑24%,公司毛利率大幅下ⓝ降12个百分点至14.48%。公司称原因之一是碳酸锂等原材料价格上涨的幅度超过预期。宁德时代董事长曾ભ毓群更是在投资者电话会议上直言,锂价上涨里面就有投机倒把的因素在。

  川财证券表示,电池级碳Δ酸锂的盈利空间出现了压缩,利润正在向资源端进一步转移,产业中游的冶炼厂利润进一步被压缩。在精矿不断上涨的背景下,中游成本抬升,ñ一体化企业和加工企业的利润è分化程度会愈发严重。

  成本上升的压力也传导到了下游新能源车。有着电池制造商和整车厂双重身份的比亚迪(002594.SZ),2021年财报呈现“增收不增利”的情况,全年汽车销量¬约ë74万辆,同比增长73%;营业收入为2161.42亿元¦,同比增长38%;归母净利润为30.45亿元,同比下滑28%。

ਜ ગ 分ⓓ季度看,去年四季度在营业收入比三季度增加166亿元的情况下,归母净利润反而下滑6亿元,而去年四季度正是碳酸锂价格上涨最猛的时候。

  成本上涨直接导致毛利率下降。年报显示,2021年比亚迪整体毛利率为13.03%,对比2020年下降6.36个百分点,创上市以来新低。其中,汽车及­相关产品毛利率为17.39%,同比下降7.81个百分点;电池业务毛利率则下降超8个百分点至11.94%。今年一季ⓔ度,比亚迪Ε的整体毛利率进一步下滑至12.4%。

  从二级市场来看,比亚迪股价自2021年10月底创下收盘价319元/Ó股的历史高位后,便一路◐震荡下行,今年5月起开始回升,截至૎2022年6月1日,收盘价报300元/股,总市值8733亿元。

  “白&#266c;色石油χ”争夺战愈演愈烈ੇ

  锂资源供需紧张也直接影响到了下游车企。今年以来,中国新能源车市场经历了3次较明显઴的涨价ੜ潮′。

  仅2022年അ3月就有近20家新能ⓑ源车企宣布涨价,涉及车型近40款。其中特斯👽拉在一周内三次涨价,单次涨幅高达2万元;零跑汽车C11全系车型最高涨价3万元,成为单次涨幅最高的新能源车企。在涨价公告中,车企无一例外都表示出了难以承受原材料涨势的无奈。

  据高工锂电研究所(GGII)数据统计,三元中镍正极材料、磷酸铁锂正极材料、电解液和负极材料这四种主要材料,今"年一季度末市场平均价格与去年初的价格相比,上涨幅度分别达到171%ο、222%、98%和18%。今年一季度电池级碳酸锂的均价从25万元/吨左右暴涨至超过51万元/吨,而去年同期的均价不足5万&#256f;元/吨。

  中国汽车工业协会副总工程师许海东向ਠ出行一客表示,“分析相Ξ关矿产资源及矿产提炼周期,基本可以判定未来ૌ2-3年之间,新能源汽车还会有持续的价格上涨。”

  为稳定锂供应,车企、电池企业的对策是直接跨过上游公司购买锂矿。今年以来,抢夺锂矿ਬ的战争愈演愈烈,甚至出现天价拍⊂υ卖。

 ષ 5月16日,成都兴能将其持有的雅江县斯诺威矿业发展有限公司(下称斯诺威矿业)54.2857%股权的破产清算股权拍卖,起拍价为335.29万元,吸引了21家企业先后出价3448次,最终在5月21日‍以20亿元஻价格成交,这意味着,拍卖价值翻了597倍。

  持续6天,吸࠷引近百万人次围观的斯诺威拍卖背后,是一个特大型锂矿德&#25d0;扯弄巴锂矿的探矿权。该矿位于四川甘孜州的雅江县东北部的甲基卡锂辉石矿区,保有资源储量2492万吨,氧化锂ª资源量为29.32万吨(约合72.51万吨LCE)。

  LCE 是碳酸锂当量 ( Lithium Carbonate Equivalent )的缩写,指固/液锂矿中能够实际生产的碳酸锂折合量。因为锂是非常活泼的金属,通常是以化合物状态存在的,由于锂含量不同,最后体现在↓经&#263c;济数ÿ据上,一般要折合成LEC。

¨  考虑到6000万元的佣金及8.7亿元的债务,斯诺威矿业实际拍卖成本ν达29.3亿元,据此计算单吨LCE收购价约7443元,创锂矿交易标的对价新≅高。

  Ô而就在不久前,澳大利亚锂矿商皮尔巴拉(Pilbara)于4月27日进行2022年首次锂精矿拍卖,拍卖成交价为5650美元/ਭ吨,此次拍卖共计5000吨。据测算઼,结合运费90美元/吨,折合碳酸锂成本约为38万元/吨。

  ä天价ª拍卖也从侧面映射出锂资源争夺战的»空前激烈。

  据美国地质调查局USGS数据,截至η2020年末,全球锂资源量约8600万吨,其中在南美洲“Ε锂三角”区域(阿根廷、智利、玻利维亚交界处的高海拔湖泊和盐沼)的锂资源占比近60%,而中国的储量占比仅Ã6%。

υ  具体而言,国内80%以上锂资源赋存于盐湖,分布在青海、西藏等省份,矿石资源â则集中在四川、江西、湖南、新疆等省份。其中,锂云母矿集中在江西宜春,锂辉石矿则主要分布在四川,约占全国锂矿50%以上,集中在甘孜州的甲基卡和阿坝州的可尔因ઍ两大矿田。

  更为重要的是,中国锂矿的质量૟不佳,开采难度极大。以四川为例,天宜锂业总经理严显伟向出૯行一客表示:“潜力很大,但基本没有太多开采的希望,锂矿所在地为少数民族圣山,开ⓔ采不易。”

  有“亚洲锂都”之称的宜春同样不乐观。严显伟称,宜春锂矿Ǝ资源开采量其实非常小,依附在宜春的−锂电企业,થ所用锂矿仍主要来自于国外。

  不过,今年以来,在头ⓐ部电池企业的拉动下,国内锂矿资源的开采进度明显提速。据出行一客不完全统计,2022年一季度👽锂矿开发项目项Å目多达10余个,开发类型涉及盐湖提锂、云母提锂和锂辉石提锂,参与主体包括动力电池企业、锂盐企业等。进入二季度后,锂矿争夺战进一步白热化。

  2022年4月,宁德时代控股ⓥ子公司宜春时代以8.65亿元报价成功竞得江西省宜丰❄县圳口里-奉新县枧下窝矿区陶瓷土(含锂)探矿权;5月20日,宜春国轩矿业以4.6亿元的价格拿下江西宜丰县割石里矿区水南矿段瓷土(含锂)矿ચ普查探矿权。

  哄抢锂矿大背景下,比亚迪在非洲拟购6座锂矿矿山不过是新能源行业抢夺锂资源的冰山一角ૄ,未来,车企、电池企业购买锂矿的案例只会越来越多,甚至从企业੓的竞争上升到国家◈的竞争。

  正如“锂电∈池之父”古迪纳夫在2019年获得诺贝尔化学奖之后所警告的:“锂资源的重要性不亚于石油等战略性资源,一旦锂资源开采出现瓶颈,可能੍会跟⊂石油一样成为战争的导火索。”

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