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来Ý源：红星资本局
5月∃੪，可复美母公司巨子生物向港交所提交上市申请，加上此前已递交招股书ૠ的敷尔佳，“医美面膜”两大巨头，都算与资本市场有了初步“会晤”。
红星资本局注意到，从ý单品来看，巨子生物旗下可复美的类人胶原蛋白敷料贴，以及敷尔佳的医用透明质酸钠修复贴（白膜），在医美面膜市场平分秋色。Ξ
根据弗若斯特沙利文的分析报告Ã，2020年，敷尔佳医疗器械类敷料产品在贴片类专业皮肤护理产品市场中占比25.9%，Η市场排名第一。到了2021ⓓ年，按零售计算，可复美是中国医用敷料市场的第二畅销品牌。
而实际上，所谓的“械字号面膜ૢ”“医美面膜”，都是医ઞ用敷料ઍ，属于医疗器械范畴。
但有商家却◑把敷料“装”成面膜的લ样子，也有人把面膜“装”进药用的圈套。不论是概念，还是 产品，市场俨然鱼龙混杂。
ਯ 高价的医用敷料成本⊆却低于ì面膜
红星资本局注意到，“医美π面膜”已深入大众心智，但却鲜少有人宣传其⊕正确分类——医用敷料。ⓟ
敷尔佳的医用透明质酸钠修复贴（白膜）和巨子生物旗下可复美的类°–人胶原蛋白敷料贴，正是当下最为火爆的医用敷ઝ料。
火爆之余，医用敷料价格要比普通ö面膜高出2-3倍。通常情况下，白膜单贴可以达到30元左右，类人胶原蛋白敷料贴单贴接近40元，而普通面膜的价格则憨在10元/片上下。
但红星资本局发现ⓨ，售价远高于普通面膜的医用敷∼料，成本可能比面膜还低。
对此，可以从敷尔佳招股书中窥见·一二。2018-2020年以及2021年1-9月，其医用敷料的单位成本分别为8.2元/盒、9.66元/盒、9.12元/盒和9.8元/盒；而面膜（含涂抹式面膜）的单位成本分别为9.36元/盒、11.59元/盒、10».17元/盒和9.99元/盒，›均高于医用敷料单位成本。
巨子生物虽未分别公布医用敷料与普通面膜的单位成本，但整体而言，其医ઙ用敷料b2;的′成本也很低。
巨子生物招股书显示，2☼019年-2021年，巨子生物的销售成本分别为1.60亿元、1.83亿元及1.98亿元。其中，原料成本分别为1.19亿元、1.38亿元及1.44亿元。以此计算，巨子生物旗下产品的总体成本约为营业收入的16.ℑ72%、15.38%及12.76%，原料成本占比分别为·12.43%、11.60%及9.28%。
也就是⌋说，巨子生物一贴ઘ售价40元的医用敷料，原料成本不足4元ય。
然而反观市场，商家在“医”或ξ“药”的概Œ念加持下，将医用敷料包装成“医美面膜”，大肆宣传，甚至有作为一般化妆品的面膜混迹其中，变身为所谓的“药妆”Μ。
与ⓘ此同时，囿于高出普通面膜2-3倍的价格，又有大量消费者从非正规渠道低价购买，产品的真假也难以得ν到保证。ઙ
红星资本局注意到，有些医用敷料还分为院线版和电商版，一盒院线版的价格可以高出电商版30元左右。对此，红星资本局向敷尔佳某区域销售总监će;询问，并得到了肯定Ø的答复。
而对于电商版和院线版产品是否有区别的问题，上述销售总监没½有回应。但有代购告诉›红星资本局，院线版更贵主િ要是因为玻尿酸含量更多。
࠷≡ φ图据敷尔佳某微商朋友圈
被•明令禁“止后
◙ 仍有药店营ⓠ销“Þ械字号面膜”
国家药监局曾在♪202Ñ0年1月发Η文明确指出，“医美面膜”“械字号面膜”其实是医用敷料，属于医疗器械范畴。
同时，按照医疗器械管理的医用敷ν料命名应当符合《医疗器械通用名称命名规则》要求，不得含有“美容”、“保健”等宣称词语，不得含有夸大适用范围或者其他具有误导性、欺👽☼骗性的内容。因此，不存在“械字号面膜”的概念，医疗器械产品也不能以“面膜”作为其名称。
红星资本局随机选取某城市的几家线下药店发现，仍有’药店以“械字号面膜”作为宣传。此外，敷尔佳白膜和可复美类人胶⊃≅原蛋白敷料贴线下均比线上平台具有价格优势。
其中一家药店的白膜零售标价为168元/盒（5贴），加上买二赠一的活动，单价可低至112元/盒，每贴仅22元左右，比线上日Ε常价格便宜8元左右；另有一家药店的可复美类人胶原蛋白敷料零售标价为194元/盒（5贴），加上买三赠一¡的活动，单价可低至145.5元/盒，每贴仅29元左右，比线上日常价格便宜10块左右。
€ 虽然产品在线下∧更便宜，但线上销售ˆ仍在慢慢挤占线下市场空间。
2018年-2020年，敷尔佳线上渠道及线下渠道分别实现222.74%及84.78%Ï的年复合增长率；其中，线上直销年复合增长率达到 429.07%，医疗器械类产品及化妆品类产品线上销售分别实现ⓟ 3🙀56.56%及591.03%的年复合增长率。
敷—尔佳指出，预计未来线上渠道中直销业务Η的进一步增长将成为公司收入增长的主要动∇力之一。
巨子生物亦是如此。其称，公司依赖第三方电商平台（如天猫、京东½¿及拼多多等）以及社交媒体平台（如小红书和抖音）在线直销我们的产品。2019-2021年，线上直销产生的收入分别占总收入的16.5%、25.8%及41.5%。
“我们未来的业务增‰长取决于我们持续吸引ⓖ线上客户和通过各种线上渠道获得新採ⓘ购的能力，以及我们留住网站和社交媒体平台访问者的能力。”巨子生物表示。
∫ 医生：ਊ长期使用没¹有一般面膜效果好
而市面ઠ上部分商ÿ家宣称Ö的所谓“药+妆”功效更好，或许也只是一场骗局。
药监局指出，医用敷料−应在其⇑“适用范围”或“预期用途”允许¨的范围内，由有资质的医生指导并按照正确的用法用量使用，不能作为日常护肤产品长期使用。
有医美行业的从业人员告诉红星资本局，在所谓的“医美面膜”泛滥¡之前，除医院和医美机构等正规渠&道外，是很难买到医用敷料的。而这些医用敷料要求三证齐ⓩ全，且符合无菌治疗标准，但现在很多非正规厂家在利益的驱使下制作“医美面膜”，加入大量酒精，导致市场假货泛滥。
“像医美机构会有很多破¡皮治疗，破皮后需要马上无菌治疗。对于称自己有医美面膜的刚做完破皮治疗的顾客，我们都会帮他们૧检查一્下是否正规。”
此外，¢红星资本局了解到，可复美开设了官方旗舰店后，越来越多的人使用可复美的医用敷料。“可ú复美比较基础，里面的成分主要是玻尿酸，起到一个减少过敏、舒缓的作用Œ。但平时护肤的话，没有‘妆字号面膜’好，我们自己平时都很少使用。”上述业内人士称。
红星资本局查阅可复美类人胶原蛋白⊥敷料产品说明注意到，其适用情形主要是：用于提供项目前后创面的愈合环境，抑制和缓解皮肤炎症（寻常性痤疮、皮炎、敏感性肌肤等）反应，促进创面愈合，减轻炎症后色素沉着与瘢痕形成的风险。敷尔佳白î膜的适♧用范围和可复美类人胶原蛋白敷料也类似。
四川省Å中西医结合医院美容科的医生告诉红星资本局：“医用敷料相较于一般的面膜，主要应用于皮肤有创操作后舒缓修复治疗，但是在皮肤没有创面ⓜ且皮肤状态正常的情况下，长期使用，是没有一般面膜（价位相同，质量相似）效果好的。”
此外，还有化妆品专ય业人员告诉红星资本局，医用敷料与一般面膜用途不一样，医用敷料主要用于医美项目后的特定情况，作为日常的护肤é，没Φ有一般“妆字号面膜”的效果好。
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