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时代选中了老八股，让它们得以享受追捧、掌声和财♫富。这是ćd;一段周期的开始ð。
但是，命运即使对它最喜爱的宠儿也不是永远慷慨无થ度。A股现在正加速新陈代谢，淘汰跟不上时代的上市企业Ψ，曾作为中国资本市场先行者的老八股自然也不能豁免。这是一段周期的结束。
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⇑ 作者：巴九灵
∞ അö来源：吴晓波频道
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原标题：ⓓ年轻股民Á需要补课的“老八股”故事
上周，上交所ો一口气决定终止六家公司的股票上市૩。
退市，不是什么新鲜事，随着退市制度☎改革的大力推行，最近一段时间退市公司数ä量显著增加，经营不善的公司将资本市场的位置让给更好的企业，理所¸应当。
但在退市å公告发出后，几乎所有的相关新闻都会单独把*ST游久拎出来说⌋一句。原因无他，只因这只股票有一个显赫的前身—ⓝ—上交所“老八股”之一，爱使电子。
退市本不是新闻，但曾经叱咤风云的股票退市就是新闻了，这就好Ρ比曾°经的武Ζ状元沦落成了苏乞儿——反差，总是惹人唏嘘。
1、老八股的ਪ威风&#ffe0 ;岁月
所谓老八>股，指的是1990年上海证券交易所成立时率先挂牌上市的8⇐家公司。除了爱使电子ó外，还有申华电工、飞乐股份、飞乐音响（维权）、豫园商城、真空电子、延中实业和浙江凤凰。
在今天，അ已经没−多少人听过这八个名字，但在30年前，这八只股票可都是万众瞩目的大明星。
Π1992年1月10日，飞乐股ੜ份股价达到1007.4元，成为A股史上首只千元∪股，而当年全国国有单位职工的平均月薪才240元。
在飞乐成⊂为千元股之后੪3个月，真空电子的股价≅也突破了千元。又过了一个月，真空电子涨至2587.5元，飞乐股份则涨至3550元，这两个价格即使放到今天，连贵州茅台都要往后稍稍，但这仍然不是当年老八股的股价天花板。
1992年5月，老八股之▦一的豫园商城股价突破万元，以至于上交所当时只有四位数的显示屏无法正确显示。很显然，这个价格才是⊕中国股市至今无法‚突破的纪录。
当年，随着老八股的股价不断创新高，第一批抢先进入股市的‡股民获得了巨大的财富，比如在老þ股民中颇有名气的“杨百万”，就是从投资“老八股”开始打响的名气。
在刚开始的那几年里，老八股几乎就等于摇钱树。每当有其他公司对老八股进行举牌收购时，股价就会狂飙突进；每逢公司发股或¿者配࠷股，都会引发广大股民通宵达旦地排队，连公安局都不得不派出░人手维持秩序……
1994年上映的电影《股疯》，生动展示了当时上海人Ąe;民炒股的热情：连公交车售票员都会跟乘客聊起自己是“电真Ċa;空的股东，买了他<们好多股票”。
《股疯》公映时，沪语版场次一票难求，而剧情里提到Κ的“电真空公司”，便是老ࢮ八股之一的真空电子。
ૄ2、老八股的混乱ñ年代
都说早起的°鸟儿有虫吃，这八家公૪司最先吃到了中国金融改革🙀的红利，照常理推断，后续发展应该不会差吧？八家企业中有几家成为后来A股的中流砥柱了呢？
É ਨ 答案是0ⓡ。
老八股中，目前有两只已经退市——浙江凤凰（退市博元）、爱使电子（退市游久），两只在退市边缘挣扎——飞乐股份（*ST中安（维权））、延中实业（*ST方科），其余的几 只，市值和业绩也大多表现平平，只有豫园商城（豫园股份—Î）稍强一点。
如Ψ果继续细究其30年来的业务变迁，老八股更ä可称得上是面目全非。
◎&nbs½p;Æ生产复印机起家的延中实业，在1998年被方正集团控股，变成了“方正科技”Þe;；
◎ 生产漆包线为主的申华电工，在2003年被华晨汽车集团收购，简称变为Ω“申华控<股（λ维权）”；
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ⓠ◎ 生产电子元件的飞乐股份，在઼2014年正式重组，变成了从事安防产品制造的“中安消”；
ρ◎ 生产音响的飞Μ乐音响倒是没改名，但多次转型，先从生产音响转为销售IC卡，后来又辗转进入了照明行૩业。
至于☜两位“电子”，经历更是坎坷：
Œ☎ ◎ 真空电子，历史上经过ખ多次重组，先后变更为“广电电子”“仪电电子”“云赛智联”；
◎ 爱使电子，则先后从事过电器元件生产、基础设施建设、煤炭开采、游戏研发等，最终退市 。♪
老八股中唯一不在上海👿的浙江凤凰，则堪称老八股各类 症结的集大成者，经营不善、股权分散、ù地方筹划混乱等问题在它身上一览无遗，名字先后换了七八个，但是大多数时候总绕不开ST这两个字母。
老八股中，唯一¦称得上稳定的只有豫园商城。在1992年短暂退市后，豫园商城的股票代码由其母公司豫园股份承袭，并一直经营下来。在2017年和ષ复星集团重组后，实力更获得提升，从而成为老八股中业绩和股价表现最好的一个。
3、Ρ跌‹宕的30年，Ψ背后还是周期
平心而论，企业经营并非易事，能屹—立30年的企业本就à少之又少，老八股没能基业长∨青也不足为奇。
不过‘，如果仔细推敲，就会知道，老八ਮ股的威风Ρ和颓唐，其实早已注定。
ª老八股的威风，并不基于企业本身的价值，而是受益于当时独特▣的股ૢ市制度设计。
1990年，就在▥上海κ交易所草创的关口，有匿¸名群众寄信认为，“股票市场是资本主义的东西，关得越早越好”。
这种舆论压力一直持续到1Āf;992年，总设计师认为证券市ⓢ场“允许看，但要坚决地试ñ”，才算是完成了资本市场改革的心理“破冰”。
这个基调，决定了最先上市的老八股不可能是什么“ⓐ大国重器”，也无法具有很完善的股权架构。它们清一色是地方的中小公司，好¨几家是注册资本在50万元左右的区属企业ο——作为试验的小白鼠，这个体量很合适。
那么æ，上市以后，这些股本小、流通股多的投资标的，便一下子暴露在大量的资金面前，必੫然引发哄抢。就好比一个小池塘突然引入了长Ø江水，水位怎能不高？
老八股的颓唐，也不全是自身经营的问题，时ੋ代◯的力量同样不ૢ可忽视。
正是由于当年的股市制度各种不健全，很多决策都是在“坚决◙地试”，比如，1992年5月，上∈交所贸然决定取消涨跌幅限制，当天几只股票就一飞冲će;天，被爆炒到突破千元。
很显然，中国的股市制度不会一直不健全。随着时代的发展，问½题逐渐被Ρ修正，老八股也就失去了爆炒的基础。
回顾老八股的兴衰始→末，贯穿其中的其实是周期的力量。
৻ 在危急时刻，需要在经济体制改革理论和战略上有所突破，老八股们站了出来，或者说，时代选中Î了老八股，让它们得以享受追捧、掌声和财富。这是હ一段周期的开始。
但是，੦命运即使对它最喜爱的લ宠儿也不是Ņ永远慷慨无度。A股现在正加速新陈代谢，淘汰跟不上时代的上市企业，曾作为中国资本市场先行者的老八股自然也不能豁免。这是一段周期的结束。
在周期Β的浪潮面前，没有辉煌可以永恒，我们只能尽ઝ力跟上时代。
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