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基σ本面力⇒场
晋拓科技是一家º从事铝合金精密压铸件的公司，深耕汽车零部件领域，是威巴克、哈金森、住友理工、大陆等厂商的供应商，这家公司正在申请上市，最近刚通过了证监会的审核，保荐机构是海通证券。
其实这家公司盈利数据并不怎么好看ψ，关于这一点容后再说。引起力场君关注的，是晋拓科技公布的产能利用率数据，这里面并没有公布≠公司一'年到底能加工多少汽车类零部件和工业类零部件，这就导致晋拓科技的产能利用率数据，与产品产销量数据无法直接进行类比。
对此招股书给出的解释是：发行人主要产品的•核心工序包括熔炼、压铸、机加工等，考虑实际各工序生产设备及人员使用情况，其中压铸工序是发行人Ο生产的主要瓶颈。因此，压铸ⓓ设备的利用率能够充分体现公司主要产品的产能利用率。
好吧，这样计算产能利用率，力场君也认了。但是细看起Ì来，晋拓科技公布的压铸设备的利用率数据，却Σ存在非常大的问题：根据招股书披露，晋拓科技在2021年上半年的压铸设备实际♫运行时间为146497.42小时，折算到大约上半年总共180天的工作日，就意味着晋拓科技所拥有的压铸设备每天的实际运行时间多达810小时以上。
那么晋拓科技有多少压铸设备呢？招股书第173页d3;披露到：截止到2021年上半年末公司拥有的压铸设备数量为18台⊗，也即每天的实际运行时间多达810小时以上的工作量，全都是由这18台压铸设备数量→完成的，折算下来，每台压铸设备每天的工作时长高达45小时。
吓人不吓人Ç？惊悚不惊悚？î晋拓科技的压铸设备一ô天昼夜不休且不说，还能干出别人两天的时间，这可能吗？这也太假了吧？
再回到晋拓科技的财务数据，其实近年来该公司的日子并不很好过，2020年主营业务收入同比小幅下∧降了1.35%，但同年扣非归母净利润却同比大增了34.4%，毛利ਗ਼率也从2019年的21.85%提升到2021年的22.75%，再加上销售费用、管理费用的全面压缩，共同导致利润的提升。
在晋拓科技利润增长的同时，员工薪酬却有明显下降，最典型的就是晋拓科技的直接人工成本，在2020੧年压铸设备实际工时小幅增长的背景下，直接人工成本却从2019年的820§0多万，下降到2020年的7300多万，同比大幅减少10%以上。
最直观的则 是研发人员薪酬，从2019年的10.41万元减少到2020年的9.64万元，甚至¸已经低于了晋拓科技全体员工2020年平均薪酬10.03万元的标准，晋拓科技的研发人员薪酬相比全体员工平均金额还要低，这合理吗？
由此也可见ૄ，晋拓科技在2020年的盈利能力增长，完全是建立∈在≡压缩员工薪酬的基础上。
很显然这લ是不可持续的，这一点在202 1年上半年便遭到了“反噬”，2021上半年晋拓科技在营业收入大致完成了2020年全年60%的同时，净利润却仅相当于2020年的40%左右，毛利率也从2020年的22.75%垮到了2021上半ϖ年19.09%，成为近年来的最低纪录。
力场君Á强烈怀疑，晋拓科技这是要现原形了∑呀！
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