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财联社上海6月6日讯（编辑 黄君芝）摩根士丹利（Morgaⓜn Stanley）∗联席总裁Tણed Pick日前表示，全球市场在经历了近15年的低利率和廉价债务融资之后，正开始发生根本转变。
Pick上周在纽约金融会议上发言ਮ称，他认为，经济状ƒ况的转变，无论是从200φ8的金融危机之后，还是从现在，都需要“12、18、24个月”才能实现。
他指出，“这是一个非凡的时刻；我们迎来了100年来的首次病毒大流行、ⓙ75年来欧洲大国首次与俄罗斯直接👿冲突、40年来首次出现了全球通货膨胀。当你审视流行病、大国军事冲突和通货膨胀汇聚在一起时，它标志着模式的转变，15年金融抑制的结束，以ࢮ及下一个时代的到来。”
上周，以摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）为首的华尔街高管对经济发出了可怕的警告，当时他表示，“飓风就在那里，沿着这条路，正向我们走来。”高盛（Goldman Sachs）总裁Joçhn Waldron也认同这一观点，他称多∝重因素的重d3;叠“对体系的冲击”是前所未有的。
Pick在摩根士丹利工作了30年、领导该公司交易和银行部门。他在发言中，不仅提出了ⓩ警ⓒ告，还讲述了一些历史背景，É以及他对未来动荡时期的印象。
ⓩ ੦»火与冰
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Pick表示，市场将由两股力量主导，一是对þ通胀的担忧，即“火”，二是对经济衰退的担忧，即“冰”。Pick被外界认为是最终接替大摩首席执行官ੋ詹姆斯·戈尔曼（James Gorman）的热门人选。
“有些时候，我们会觉得ી天气很♦热，ý有些时候会觉得天气很冷，客户需要避开这些天气。”他补充说。
对于华尔街的银行来说，某些业务Ë将会繁荣，而其他业务则可能会闲置。在金融危机爆发后的多年里，固定收益交易员都在人为地应对低迷的市场，让他们无计可施。∫Pick认为，现在随着全球央行开始应对通胀，政府债券和外汇市场的交易员将更加è活跃。
这一时期的不确定性（至少就目前而言）减৻少了并购活动，因为企业要在未知中摸索Ċa;。摩根大通上月表示，第二季度投行业务费用迄今已下降45％，而交易收入则增长了20％。
“ 银行业的活动已经平静下来了一点，因为人们正试图弄清ો楚我们到底会不会把握住这种…模式转变。”Pick说。
他还说，短期而言，如果经济增长在下半年保ⓥ持稳定Î，通胀回落，“金发女孩”的说法将站稳脚跟，提振市场。但通胀和经济衰退之间的矛盾不会在一¹夜之间得到解决。
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Pick多次将2008年后的时代称为“金થ融抑制”时期，即决策者将利率保持在低位，以向国家和企业提供廉价债务融资的理论。他说，“15年的金融抑制会影响到三到六个月后的未来……我们将在接下Ąe;来的12、18、24个月内进行讨论。”
੩ 实际Ρ&#ffe1;利率
低利率甚至负⌋利率一直是上一个时代的标志，向金融·体系注入资金的措施包括被统称为量化宽松的债券购买计划。这些举措不ી利于储户，鼓励了疯狂借贷。
通过多年来抽走全球金融体系的风险，各国央行迫使投资者冒更大的风险来赚取收益。无利可图的ⓤ公司一直▤靠唾手可得的低息贷款维持运营。近年来，成千上万的初创企业☻在烧钱和不惜一切代价实现增长的要求下蓬勃发展。
随着各国央行将对抗失控的通胀作为—重中ς之重，这种局面已经结束ⓗ。
他们的努力将影响到每一个人，从信用卡借款人ਫ਼到陷入困境的公司员工，再到经营初创企业的胸怀大志的亿万富翁。风险资本投资者一直在指示初创c8;企业保留现金，以实际ì盈利为目标。许多网上储蓄账户的利率已经接近1％。
还ð记得2∴018年吗？
但这种转变可´能是坎坷的。美联储上一次尝试量化紧缩φ是在2018年，当时股市、外汇市场和石油市场都发生了急转弯。在他们的行动开始不到一年之后，Χ全球主要央行就失去了勇气，在经济增长放缓的情况下停止了量化紧缩。
一些观察人士对金融d0;体系管道中发生的“黑天鹅”式事件感到担忧，包括一位对冲基金经理所说的“人类历史上最大的信贷泡沫”的破će;灭。Pick认为，由于政府债券的主要买家可能没有能力或意愿介入，“至少会出现巨大的波动”。
他认∑为，在这个过渡时期的废墟é上，将出现一个新的ü商业周期。
ો“这种模式的转变在某个时候将带来一个新周期，”他补充说，“我们已经很久没有考虑过现实世界是什么样子了·，真实利率和资本成本将区分优劣公司，∩优劣股票。”
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