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‡来d0;自：金⊆十数据 作者：暴走老黎
外媒援引知情人士称，美国证券交易委员会（æSEC）正在考虑修改股市规则，其中−最重要的变化将影响在个人投资者向经纪商发出市场订单（Mark<et order）以买卖股票后的交易处理方式。
目前，市场订单占个人投资者交易的大部分，但这种订单并不像限价订单（Limit order）一σ样指定投资者愿意支付的最低或最高价格Î。在如今的算法交易时代，这种订单会被低价算法抢先，并导致市场订单被迫以市场更高或更低的价格交易，造成所谓的“滑点”。而SEC主席Gary Gensler曾表示：
“希望确保经纪商以投资者可能≈的♨最佳价格执行订单——ς投资者卖出时的最高价格，或买入时的最低价格。”
在现行的规则下，经纪商必须进行“合理的尽职调查”以确定执行交易的可能最佳市场。而许多像Robinhood这样的经纪商会将这些市场订单统一打包给如Citadebd;l、Virtul、SusquehaÁnna这类高频交易做市商，而不是像IEX和纳斯达克这样的交易所。
虽然这些高频交易做市商声称向个人交易者提供最优惠的价格，但他们也的确从散户的买卖价格α差⁄中获取👽了巨额利益。Gensler也曾表示：
“这种被称为订单流支付（payment &#ffe0 ;for order flow）的ઢ做法会造成利益†冲突并限制单个订单的竞争。”
如≥今SEC考虑的变革正是，考虑利用拍卖机制，让不同的公司通过相互竞争来完成个人投资者的交易。这种ઽ机制将从根本上改变上游做市‰商的商业模式。
据悉，SEC主席µGeⓐnsler或将在本周三概述具体变革措施，最早可能在今年秋天提交与美股市场结构变革相关的提案。
早在去年SEC提出改变目前订单ϒ流支付的方式时，就已遭到了许多华尔街公司的反对，尤其是Virtu和Citadel这两࠷家做市商。Virtu的首席执行官Douglas Cifu表示，SEC应该注意不要做出无意中使交易成本更»高的改变：
“逐单竞争促成了选择性≤竞争，因为它消除了零售经纪商要求做市商对每个订↵单进行最佳执行的能力¢。”
Citadel的一૦位发言人则表示，该公司期待审查SÃEC的提议并与该机构合作。发言人补充说：
“重要的是要认识到，当前的市场结构已导致差价收窄、透≤明度提高，并显著降低了散ćb;户投资者的成本。”
不过，他们的反对不一定有效果。据悉，经过一年的内部审议后，SEC已经确定了一组缩小范围的提’案。如果SEC在今年晚些时候投票决定发布这些提案以征询公众意见，⇑那么它们将ϖ有机会实施，毕竟现在民主党在该委员会中拥有多数席位。
另外，知情人士还透露，SEC还在考虑制定一个更严格的“ⓔ最佳执行规则”版本，®以指导经纪商☺为其客户找到最有利的条款。SEC也在权衡一项允许证券交易所以低于1美分的增量为股票报价的提议，这可以使纳斯达克或纽约证券交易所等场所更好地与做市商竞争。
知情人士表示，SEC的目标是，降⊄低交易所向经纪商收取报价的最高费用，这一举措与正在考虑—的其他变革一样，可能会鼓励更多的订单发ω送到交易所，而不是其他地方。
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