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来自：ćb;金Ι十数据
今年，交易员☻在华尔街不间断地买卖股票、债券和其他金融产∩品的能力急剧下降，加剧了美国这个全球最大资本市场的◊价格波动。
投资者和美国几家较大银行表示，美‹国市场ø的流动性目前处于2020બ年疫情初期以来的最低水平。他们表示，基金经理们正努力在不影响价格的情况下执行交易。
美国对冲基金Weiss Multi-Strategy A∫dviser的副首席投资官Michael Edwards 表示，价值仅为5000万美元的、规模相对较小的交易可能会打击ã价格，或促使交易所交易基金和指数期货合约上涨，而这些交易往常不会引起重∼大波动。
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— ⓖ他补充说：
ς“流动È性糟透了ગ。”
当下美国市场令人担忧的形势，与让许多投资组合经理措手不及的全球经Ø济大转变相冲突：即增长放缓、利率上升和严重的通ਪ货膨胀。对市场情绪a0;转变毫无准备的交易员们需要快速地重新配置他们的投资组合。
流动憨性枯竭也影ⓞ响了公司用来为自ª己提供资金以及政府为公共支出提供资金的重要市场。上个月，美联储公布的最新货币政策会议纪要显示，美联储官员们担心，流动性不足会给美债和大宗商品市场带来困扰。
在2008年全球金融危机爆发之后，美国和ક欧盟的政策制定者试图保护普通大众免受华尔街爆雷的侵害，随后，全球贸易格局发生Ê了巨大变化。通过过去12年出台的一系列法规，现在，美国和欧盟要求其境内银行必须持有更大的缓冲ψ资本，以保护其资产负债表免受重大市场波动的影响。
这意味着，Ċa;银行现在持有的资产要少得多（比如股票和债券），这使得它们在响应ੑ投资Œ者的买卖请求时变得不那么灵活，并且堵塞了连接买卖双方的通道。
Λ Edwa¸rds说ƒ：
“ćb;人们（银行）不愿Ö意投入资 金。”
根据纽约联储的数据，过去十年，在债务市场上，承销美૮债的一级交易商持有的公司债券逐渐减少，这个数Ąe;值在今年又 进一步走低。
特别是，银行已经从持有更容易受到利率上升影响的债券中撤出，将10年期或更长时间的高质量债券的净头寸削减至负值区域。与此同时，根据彭»博指数，作为全球数万亿美元资产的基准，美债市场的健康状况正处于自2020年3月美国市θ场崩盘以来的最差水平。
美国对õ冲基金Capstone的研究主管Jordan Sinclair在谈到流动性不足时¬表示 ：
“这令人沮丧。2008年的全球金融危机是银行业的≥失败：他们承担了太大的风险，给予了太多的杠杆。监管机构有理由确保这种情况不∗会再次发生，但’这是有后果的。”
“后果”φ体现在震荡的交易中。Si’nclair估计，在2008年全球金融危机爆发前的15年中，衡量美股市场波动性的VIX指数曾9次在一个交易日内上涨超过5点。而在全球金融危机发生后的15年里，这种状况已经发生了Ì68次。
不过，在此期间，美国主要银行的交易损失仍是可控的，并未威胁到整个金融体系。ο交易员和投资者们દ都不会忽视这一事实，尤其是在去年，家族理财室Archegos倒闭的影响基本得到控制之后。
C੧itadel Secubc;rities和Jump Trading等美国高频交易公司填补了华尔街大银行倒闭后留下的部分空白。但投资者表示，通过这类运营商帮助执行交易的算法通常意味着∈，当股票开始剧烈波动时，交易能力会自动下降。
5月份，作为大型基金经理用来押注市场方向的最重要合约之一的标普500指数迷你期货，盘面上的买卖报价却少得可怜。高盛ß表示，在某些日子，可以按市场活跃报价进行买卖的合约规模的价值只有不到200ì万美元，这€是自2020年3月美股市场崩盘以来的最低水平。
摩根大通的数据也突现出该系统的脆弱性。小摩测算了在ਲ਼五分钟内期货价格变动1%所需的订单失Ø衡程度，即标准普尔500指数e-mini期货中买卖订单之间ⓜ的差异。
今年5♤月，这一数值约为9亿美元左右，比2017年至2×019年所需的规模小了约67%。小摩的策略师们发现，类θ似的现象出现在跟踪美债的期货中。小摩警告称：
“…最જ近，美⇑国市场流动性再次开始下降。目前，过去三个月的美国市场深度是自2020年3月以来的最低水平。”
投资者表示，流动性不足加⇐剧了美股市场的波动性。沃尔玛和塔吉特上月遭遇了自1987年以来的最大连续跌幅。此前，这两家公司都警告称，▦成本压力将有增无减。在大跌中，沃尔玛和塔吉特的市值蒸发了710亿美元。Ö
Meta（Facebook的母公司）、૮亚马逊和网飞（Netflix）也记录了每日股价的大幅波动。而相关指标显示，苹果Ċa;、微软、Visa和可口可乐等ો蓝筹股公司的波动性大幅上升。
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美国Dimensional Fund AÛdvisors的投资组合管理副主管玛丽·菲利普斯（Ma∈ry Phillips）表示：
′ “近几个月来，尽管交易量很大，但订单规模一直在变小。我ફ认为，如果你是那种试图快速进行大宗交易的资产管理公司，并且明确你想્要交易的标的资产，那么你将会面临流动性挑战。”
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