原标题：财务舞弊 | 涉嫌ο通过巨额咨询费掏空公司，蹊跷的控അ制权稳定性：玛格家居，创始ࢵ人的“天衣无缝”计划！
ⓝ 来源：市值风云
大客户是关联方ਰ、股份代持……，公司管理不规范，内控有瑕Ād;疵。
作者 | ‾ⓥ木盒
Ąf; 编辑 | 小白&ⓥ
玛格家居，全称玛格家居股份有限公司⊗，总部位∑于重ਖ਼庆。
b3;主要业务是全屋定制ⓒ，包括衣柜、室内木门、整体厨柜等产♡品，有现代新中式、简奢四大风格系列。
定制家具行业内的上市公司有欧派家居、索菲亚、尚品宅配等。相对而言，玛格家居还是家小公司：2020年营业收੍入为8.4亿，净利润为0.99亿，2021年上半年营ઐ业收入为4.17亿ਫ਼，净利润为0.30亿。
° 定制品类中，主要是衣柜，其次☞是橱Â柜和木门。
定制家Ó具行业的特点是▣销售费用高，👽但现金流十分好：
（1）2018年-2021年半，销售费用占比′分别为12%、12%、13%、14δ%，对比净利率是9.24%、12.15%、11.74%、7.12%。
（2）2Τ018年-2021年半，经营活动现金流净额分别为ৄ1.15亿、1.10亿、2.08亿、0੍.13亿。
> 因£为定制家具行业基本上都是客户先付款，应收账款很少，相对收入比例Å也很小。
只是给经销商和大客户∇有↔一定b2;的信用期。
૧应收账款基本上是˜一年以内的。
玛格基本财务数据我ú们就分析这么多，这里关®注的重点主要是规范¬性。
大客户实为关ષ联方થ
玛©格家居销售以经销为主。♡
根据招股说明书，玛格家居专注中高端定制家居行业多年，已建立覆盖全国的经销商服务体દ系，截至2021年6Ζ月30日，在全国范围内拥′有685家经销商，728家经销门店。
Ç 玛格家居前五大客户都是经销商，2019年以来，玛格家居的第一大客അ户都是重庆一粟联创▩家居有限公司。
重庆一粟联τ创🙀家居有限公司，2018年10月24日才成立的，2018年就成为第三大客户，随后一直是第一大客户⊆，这不禁让人生疑。
随后一查，原来重庆一粟联创家居有限公司的业务是从张庆伟转让过Ο来的，而《招股说明书》明确披露，张庆伟居然是实际控制人唐斌和二股东兼副总经理高琴控制的ੑ个体户，也是公司的前员工。
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怎么回事？♡ο
原来2016年以前，唐斌和高琴以个体工商户的名义从事公司重庆市主ਭ城ð区经销商的经营工作，2016年6月，唐斌和高琴与员工张庆伟签署《门铺整体转让协议》，交与其进行日常管理并开展自主经◈营。
双方协商，为鼓»励并支持张庆伟创业，唐斌、高琴让张庆伟先经营，再根据经营情况分批支付转让款，但门店未能盈利且最终门店转让款未支付，所以重庆市主城区经销商的实际控制人仍为唐斌ੇ、高琴જ。
2018年4月，张庆伟与欧亚琴签订《店铺整体转让协议》，自2018年4月1日起，由欧亚½琴接手经营重庆主城区域经销商，欧亚▥琴则☺是重庆一粟联创家居有限公司的股东。
随后张庆伟注销了一ચ些ੑ门店，应该都是唐斌和高琴控制ઝ的。
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而且2018年-2019年张庆伟ા依然欠公司੩928万、733万，虽然2020年7月全额收回，但本质上已经构成大股东占用上市公司资金。
这其实构成了一定程度上的财c8;务造假，所∗以更关键的问题是：其他经销ι商是不是也有关联方？
β公司宣称与欧亚琴无关联关☻系，风云君认为应该∏是属实的。
重庆一粟联创家居有限公司的↵两位股东欧亚琴、∧易晓东。
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欧亚琴、易晓东分别是久盛地板重ਜ਼庆总经理、੭久盛地板重庆副总经理。
ઝ那♩其他经销商呢？
其他经销商是不是ਜ਼关联方？
风云君翻开了2018年-2021年上半年੪十大经‚销ੋ商来看。
↔ 还有应收账å款前Þe;五大客户。
一个个做了查询，§风云君耗费的大量工作就不详细论述了，一句话，只能确认大部分的经销商和客户Β都是真实的，比如：
（1）高新区će;美唐家具经营部的梁大Ë炜是成都的经销商Ç；
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（2）绵&阳市全成商贸有限公司的毛云生是绵阳的经销º商；
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（3）广州谷柔家ⓚ居用品†有限公司是广州及憨佛山的总经销商；
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¿（4）Χ无锡美特家建Ξ材有限公司的章波伟是上海的经销商；
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૪（5）杭州慕谷家居有限公司是杭州的µ经销Θ商；
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（6）客户西安南湖锦˜腾置业有限公司▤是龙湖地产Ü的关联子公司；
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（7）应Κ收账款ੈ客户山ⓐ西金玛智能化家居有限公司也是太原的经销商，最后引起诉讼，这个应收账款也做了减值。
ⓛ 此外，૮对于经销ઝ商的股东，如果在公司股东中，那说明可能是公司的员工，也是构成关联关系的。
特别是金玛（广州）咨询合伙企业（有限合伙）、艾玛（广州）咨询合伙企业（有♬限合伙）这两个股东，均是∩玛ϒ格家居的员工持股平台。
η 比如金玛（广州）咨询合伙企业（有限合伙）的股东中就有总裁办董事会秘书沈ⓛ瀚、事业部总经理金海鹏、事业部副总经理蒋礼等高管。
艾玛¿（广州）咨询合伙企业（有限合伙♧）⌉也是有副总经理高琴等高管。
શ ë 风云君也查了，经销ζ商股东和员工股东没有重叠。
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î 代持与同▣业竞争
魏盛才持有玛格家居4.58%的∨股权，其实是帮Γ皮阿诺（002853.SZ）的实际控制人马礼斌代持的。
ઐ公司解释代持原ćd;因为：
马礼斌看好玛格有હ限👽高端实木定制业务，且其实际控制的皮阿诺有外延拓展业务的需求；但当时玛格有限处于高速发展初期，各项规范化运作尚未<完善，直接用皮阿诺投资存在一定的风险；
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为提前ζ给皮阿诺锁定并购标的，马礼斌拟受让重庆浩μ钥欣持有的上述玛格有限4.99%的股权ˆ；
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但考虑到如果其本人直接持股，会让š其他机构误以为玛格有限与皮阿诺有关联，影响玛格有限的后续融资或业务发展。因此马&礼斌委托魏盛才代其受让并持有前述玛格有限4.99ç%股权。
但无论如何，皮阿诺也是做全屋定制∑的，同样是玛格家居的同业竞争对手，甚‹至公司在招股说明书中还拿各项财务指标进行对比。ß
此外，玛格家ੌ居的股东瑞渝投资（持股4.83%）及德韬建成（4.83%）的实际控制人其实是👿金牌厨柜（603180.SH）的老板，而金牌橱柜同样是玛格家居的同业竞争对手。
现在的董秘沈瀚ã也是从金牌橱柜ા出来的，应该是主导了金牌橱柜对玛格家居的投资后被邀请过来的。
额外♣一提的是，帝欧家ૠ居（维权）µ（002798.SZ）也是玛格家居的股东。
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∧ 巨额咨询费之谜Ξ
à 2018年底，玛格家居有1213万咨询服务费应付，为最大的Λ应▨付账款项目。
找的两家零壹咨询和建众咨询是关联方，而Κ建众咨询在家电行业咨b3;询是比较有名的。
比较ਮ蹊跷的是，本来1250万是用于支付5年，但20å19年1月就提前结束了，只过了2年。
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ક 而零壹咨询，∀恰巧又是玛格家居的股东：
（1）2017年1月13日，玛格唐投资和重庆ડ浩钥欣分别¥将其持有的玛格有限2%和1%的股权（分别对ੜ应136万元和68万元出资额）以333.33万元和166.67万元的价格转让给零壹咨询；
（2）2017年4月8Ì日，重庆浩钥欣将其持有的玛格有限3.00%的股权（对应204万元出资额）以2550万元的价格转让给零壹咨ઝ询。
2017年1月转Ä让估值大概是1.67亿，2017年4月转让估值是8.5亿，风云君不知道为何同一家机构，相差3个月™居然估值波动如此之大ਫ਼……
但这不是重点，◑重点是2017年ƒ1月本来零壹咨询用333.33万就可以从玛格唐投资买ê下2%，2019年7月居然要1148.14万。
原因是基于唐斌及高琴2018年以及未来对玛格家居经૩营发ફ展贡献及重要性。零壹咨询这理由很扯淡，谁会跟钱过不去？而મ且人家两人本来就是大股东肯定要尽力发展公司，这也是人家的本职。
此外，唐斌865万和高琴283万，也不是对应各自8👽0%和20%的股权π比例。
¤ 那么为什么要多掏这70↵0多万呢？怎么会有这么傻的Φ投资机构？
答案呼之欲出，真相很可怕：两位创始人可能通过零壹咨询ⓙ掏空上市公司，把资金腾挪出来！
因为“两个商业行为都极其不合理›：本来5年期合同提前2年终止但付了5年的钱；本来2017年1月333.33万的投资成本，非要增加到2019年7月1148.14万。
再联想到2019年æ底，两位创始人通过个体户张È庆伟的公司，还欠着玛格થ家居733万的应收账款，也是700多万。
用上市公司的钱还上市公司的钱，创始â人不花一分钱填补资金窟窿，这计划简直“¸天衣无缝”……±
当然&，是否属ਰ实，有待公司解a0;释及监管层查明。
憨
γ蹊વ跷的控制权稳定性
× 玛格ਪ家居，还有太多的不规范和谜团，甚至连控制权ઽ稳定性都存疑。
中∋国裁判文书网2019年4月发布的《高琴与广东玛格唐投资有限公司、重庆玛格家居有»限公司股东资格确认纠纷一审民事裁定书》શ。
至于有什么股东纠纷ù，Āf;由于撤诉我们不得而知。♨
此外，经营方面也有憨很多不规范的地方，第三方♡回款有一定比例，特别是2018年比例占到四分之一。੭
总的而言，玛格家居存在原大客户是关联方、股份代持同时有同业▣竞争、巨额咨▧询Ε费之谜，上市大概率没戏。
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