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来ò源：时间财ú经‡
6月9⌊日，A股养猪龙头企业正邦科技股价重挫，截至收盘⌈报5.70元，跌7.32%， 最新市值179.3亿元。
µ 消息面上，6月8日晚，正邦科技公告，બ公司及其子公司近期因流动资金紧张出现部分商票逾⌈期未兑付的情形，截至公告披露日，逾期未兑付余额合计5.42亿元，其中正邦科技逾期余额为5.17亿元。
ψ据悉，这并非是正邦科技首次逾期，今年4月正邦科技首次出现商票逾期，逾期金额达1.02亿元，在此前业绩说明会上，公司财务总监曾向投资者解释，4月商票逾期主要因疫情"防控政ⓢ策影响。此次已扩大至5.4亿元，正邦科技商票逾期金额后续是否将进一步扩大？
时间财经以投ⓨ资者身份致电正邦á科技，一位工作人员回应称，公司将持续与债权人积极协商，妥善处理相关商票逾期未兑付事项。对于逾期商票额后续是否将进一“步扩大，该工作人员未置可否，表示以公司后续公告为准。
此外，正邦科技遭遇资金危机，控股股东正邦集团是否将伸以援手呢？正邦集团实控人林印孙，20ê20年胡润百富榜显示林印孙以320亿元财富成为江西首富，2021年其财富值也有Í95亿元。
对此，该人员称，20Ñ20年，正邦科技推出非公开发行A股，控⇔股股东认购75亿，已经大”力支持了。
值得一提的是，正邦科技现存两笔债券未到期，分别是“正邦转债”和“17正邦01”，其中“17正邦01”将于今年11月到期，公司商票违约不禁令Æ人担心，这两笔债券是否同样存在兑付§危机？Õ
上述工作人员回应称，“17正邦0η1”债券余额仅剩6000万，金额并不大，应该是没问题的，“∑正邦转债”2026વ年才到期，时间较为充裕，期间公司只需兑付利息，且该转债利率不高，付息压力不大。
正邦科技回血难
´ 正邦科技的困局其实早有显露。202ä2年5月24日，深交所向正邦科技下发年报问询函，要求其说明公司偿债能力，是否存在流动性风险等。正邦Š科技至今未回复。
正邦科技及其公司债券“17正邦01”“θ正邦转债”此前还曾被下调信用等级。2022年3月16日，“17”正邦0▤1”评级机构大公国际资信评估有限公司将正邦科技主体信用等级由AA下调为AA-。4月22日，大公国际又因正邦集团被动减持正邦科技，评定正邦科技评级展望为负面。
2021年12月3日，东方金诚国际信用评估有限公司将⇔“正邦转债”信用等级由AA+下调至AAø，将正邦科技主体信用等级由AA+下调至AA。
大公国际和东方金诚下调正邦科技评级和其业绩大幅下降直接相关。正邦科技2021年营收为476.7亿元τ，同比减少3.04%；净利润为-188.19亿元，同比减少427.62%。
2021年，因猪肉价格下降，多家养猪企业亏损，据统计，13家上市猪企在2021年预计亏损合计为418亿-452亿元。正邦科技是其中亏损最多的一家∠。
χ公司资金情况也不容乐观。据正邦科技一季报，资产负债率已达到97.03%，净资产6.53亿元，连续五个季度经营活动现金流净额为负值。截至3થ月30日，公司短期借款121.48亿元，货币资金仅30ε.73亿元。
可对比的是，正邦科技负债率97%位居首，傲农生物、天邦股份负债率分别达到了89.92%、83.67%。牧原股份ਲ਼、温氏股λ份、新希望负债率则在6Ι5%至70%之间。
事实上，近两个月猪肉价格已回归þ行业盈亏线附近，仔猪销售进入盈利区间，部分猪企开始“回血”，截至6月8日，标ࢮ准‾体重生猪平均价格为15.81元/公斤。信达证券研报还称，新一轮猪肉价格上行周期将于三季度启动。
2022年1-5月，正邦科技累计销售生猪409Āe;.44万头，同比下降24.34%；累计ϖ销售收入42੍.50亿元，同比下降71.07%，5月销售均价14.67元/公斤。
在猪价回暖的背景下，行业出栏均重已增至120-125公斤，正邦科技出栏均重却从1月105公斤下降至5月Â86a0;.58公斤。2022年1-5月，公司累计销售生猪409.44万头，同比下降24.34%；累计销售收入42.50亿元，同比下降71.07%。
Ü 此前还有市场声音称“正邦申请破产，江西省粮油接手。”ੜ对此，3月1日，正邦集团发布澄清声明称，该内容为不实信息，请广大投资者以公司公开披露信息为准，切勿轻信谣言。但据《每日经济新闻》报道，有正邦科技内部人士透露，公司正在与江西省国资旗下某公司进行接洽，但并非江西省粮油集团。同时，正邦科技资金压力较大，本应于2月15日发放的1月份工资，至今尚未发放。
Ù猪周∼期的起与落
👽正邦科技♨的情况，与猪周期波动息息相关µ。
东方财富choice软件呈现的猪肉价格走势显示，生猪出场价、二元母猪销售价、仔猪平均价自2019年×起-2020年呈现出单边上涨趋势。在2020年-2021年一季度，猪肉价格则在高位横盘。自2થ021年一季度后，整体猪肉价格又呈现出断崖式跳¶水态势。
在养猪Ψ站上风口时，牧原股份的秦英林Š家族、四川新希望集团的刘永Í好家族、正邦集团的林印孙家族都成为“胡润百富榜”上的地方首富，温氏股份、唐人神的股价也大幅上涨。
È ∈在行Ê业认为猪周期被熨平时，2021年，生猪身价大跌，行业也随之堕入低谷，养猪企业普遍亏损，扛过了2021年的牧原股份也于2022年一季度亏损51.8亿元。
虽然大家都不好过，但为何同样背靠大集团的正邦科技首先出现逾期？正邦科技在2021年度业绩预告中表示，2019年-2020年，整体行业均处于快速扩张状态，公司通过自建、改造及租赁⊆等方式大幅快速增加生猪产能。快速扩张之后，随着高景气周期转向至低景气周期，正邦科技的⇒财务压力徒∈增。
中国食品产业♫分析师朱丹蓬对时间财经表示，目前各个生猪企业都非常艰难，可能正邦科技相对来说，它的体量、各方面综合实力稍微弱一点，所以说它વ爆雷其实是很正常。♧
朱丹蓬称，快速扩张是导致危机的一个方面，同时它的规模化、集ઝ约化也有问题，同时在成本控制、话语权Ï等方面也做得不够，正邦科技目前的困局是它整体体系导致的，并不是某一个原因可以概括。（北京时间财经 陈世爱）
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