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作者Ô：sυhu
据港交所6月7日消息，快狗打车已通过上Χ市聆讯，中金、UBS、交银国际、农Δ银国际为其联席保荐人，最快或有望6月23日挂牌¯上市。此次上市预计公开募集4-5亿美元资金，公司估值约为30亿美元。
这¼不仅ਊ将是“同城货运第一股”，也是58同城系继2020年私有化，黯然退出纽交所后，距离二级市场最近的一次。安居ડ客招股书失效、天鹅到家折戟美股，快狗打车这棵“独苗”显得弥足珍贵。
4年连¦亏28亿 Ç痛失√“龙二”宝座
不能再દ等下去了，是ਨ快狗打ਜ车招股书传递出来最强烈的信号。
据招股书披露的数据显示，2018-2021年公司总营收ો由4.53亿元增长至6.61亿元，年复合增长率约为†9.91%，累计收入21.92亿σ元。
相较之下，4年间∩的亏损显得触目惊心。2018-2020年公司净亏损分别为10Þe;.71亿元、1.84亿元和6.58亿元，2Ö021年净亏损为8.73亿元，同比扩大32.62%。
多年累计总亏损27.86亿元，是累计总收入的1.27倍。若仅就¸经营数据而言，2018-202⊃1年公司的总经营亏损为18.01亿元，占累计总收入的82.16%。快狗ࣻ打车还在招股书中表示，考虑到业务投资计划，预计公司2022-2024年仍将继续产生亏损。
而据不完全统计，ⓙ快狗打车自成立起完成了3轮融资，58同城、淘宝中国、菜鸟、前海母基金、华新投资、UBS、交银国际以及国际物流仓储巨头GBA Logistics等投资方为其共输血注资合计近17亿元人民币。其中，母公司58同城对于快À狗打车的无息借款和股权投资约4.38亿元，占总融资金额的25.76%。17亿元人民币看似不少，但在货拉拉的8轮共计24.75亿美元融资和滴滴货运15亿美元的A轮融资面前，快狗¤打车的融资能力相形见绌。
雪上加霜的Ø是，ૢ如此高举高打的投入，却没能如愿换来市场。
据弗若斯特沙¯利文的研究数据显示，2020年国内线上同城货运物流市场规模 为356亿元，快狗打车的总交易额约为20亿元，占总市场份额5.6%，位居第¿二。而2021年国内线上同城货运的市场交易总量为587亿元，同比增长64.89%，快狗打车的总交易额却只有19亿元，同比下降5%。市场占有率仅剩3.2%，江湖地位被滴滴货运反超。
“龙二”地位不保、造†血能力堪忧、一级市场普遍收缩的情况下融资形势严峻，母公司58同城还要兼顾安Ú居客、转转、天鹅到家等子品牌业›务，无暇也无力再为快狗打车的烧钱买单。抢滩上市，是自救的唯一选择。
司机加速逃离 难解“三角困境”ਖ਼પ
快狗打车在招股书中一再૨强调，庞大的司机和运托人网络可能产生强大δ的飞轮效应，进而推动公司长期可持续发展。换而言之☎，跑马圈地的目标是获得更多的司机和企业及个人客户，率先触发飞轮效应的平台将会是最终赢家。
然而，尽管快狗š打车笃信自己能笑到最后，招股书的Σ字里行间却暗含♦危机。
2018-2021年，快狗打车的注册司机数量由130万人增长至520万人，同比增速虽有所放缓，但仍保持在20%以上。活跃司机数量一路下滑♫，由2019年巅峰时期的27.24万人减少至2021λ年的21.35万人，仅占同期总注册司机数量的4.11%。2021年只有3.82万人购买会员服务，同比断崖式下降36.92%，占同期活跃司机数量的17.89%，占同期总注册司机数量不足1%。
在招股⊆书中，活跃司机被定义为规定时间内至少在平台完成1次托运订单的注册司ψ机。这意味ਜ着截至2021年12月31日，快狗打车的注册司机中有近499万人空有平台账号，却并没有使用平台完成托运订单，更罔论成为会员。
从托运人的角度来看，也不甚乐观。2018-2021年，快狗打车的注册托运人以平均24.25%的增速逐年增c8;长。2021年共有2760万个企业及个人用户注册账号，同比增长15%。但平均每月Μ在平台完成托运订单的活跃托运人数却连续3年负增长，由201ੜ8年的87.13万人降至2021年的62.46万人，月活用户仅占总注册托运人数量的2.26%。
托运人ÿ和司机数量的减少直接影响了快狗打车的ઍર收入。
招股书显示，快狗打车的主营业务包括平台服务、企业服务૨和增值服务三部分。平台服务即通过智能派单系统匹配撮合½司机和托运人，向提供同城货运服务的司机收取信息服务费。20▣19年4月起，快狗打车开始实行会员计划，会员期内货运司机的佣金和服务费有不同程度的减免。
企业服务õ是指为具有经常性物流需求的企业提供标准化服务、避免耗时的价格谈判，并获得更好的货运bc;损失保护，向企业客户收取定制服务费用。2021年快狗打车的前五大客户包括家具ⓒ制造商及零售商、共享单车平台、邮政物流企业和社区团购平台。
增值服务则是指与货运行业生态中的其他参与方Ād;合作，为司机提供加੩油站、车辆维修保养中心位置、汽车销售和经销商折扣等信息，向有意在平台露出品牌的ਮ参与方收取广告费用。在香港和新加坡等海外地区，司机还可以通过平台获得燃料卡和车辆保养及维修等服务。
细分业务收入数据显示，2021年企业服§务ⓗ收入为3.73亿元，同比增长29.07%，占总营收56.43%。增值服务服务收入为2990.60万元，同比增长87.50%，占总营收4.45%。而以货运司机为基础客户群的平台服务，2021年收入为2.5∠8亿元，同比增长14.16%，远未恢复至疫情之前。该部分收入占同期总营收约39.03%，较2020年下降近4个百分点。
导致货运司机“逃离”平台的直接原因，是快狗打车平台对于佣金抽取比例和会员费用的不断提升。据招股书数据披露，中国内地Æ市场的平均抽佣率由2018年的5.8%增长至2021年的12.0%，4年翻了1.07倍，海外市场的平均抽佣率也以相近的速度从2018年的4.5%增长至2021年的9.2%。会员费则是从2019年试点时的最高498元涨至2021年的2079元，3年间涨幅高达317.47%è。
背后更深层次的⋅原因，或◈是信息ˆ撮合平台普遍面临的“三角困境”。
在线上货ⓞ运平台的商业模式中，托运人、ⓘ司机和平台的利益难以达到有效平衡。托运人希望解决信任问题，获得便宜、安全和便捷的服务；司机希望解决效率问题，得到更多的订单以提高收入；而平台则希望最大程度上开源节流，实现盈利。若同时满足托运人和司机的需求，平台不仅需要加大补贴力度，还需要投入大量运营成本维护。若平台追求自身的利润，则需要提高抽佣比例、减少营销和补贴，而这些举措势必会导致司机和托运人的વ流失，造成恶性循环，短时间内的盈利难以维系。
对此，快狗打车的解决方案是将业务重心向发展势头迅猛的企业服务转移，为超市、餐厅、建材供应商、社区团购企业及政ì府组织等具有Ι经常࠹性物流需求的企业客户提供定制物流服务。截止2021年12月31日，公司已累计和超3.9万家中小企业和大型企业达成合作。
可该业务能否持续发展仍是未知数。一方面，有经常性物流需求的企业在货物数量、运货时间和配送路线等方面需求更加稳定，因此更倾向于与固定的物流公司、∼车队ï或司机长期合作，快狗打车作为信息平台能提供的附加价值十分有限。另一方面，如果平台的活跃司机继续减少，运力Ð必然会受到影响，企业客户需求也终将转向其他运力更充足的平台。
γ下沉、出海、新ℜ能源 鱿⊄鱼游戏何时休
为了补充运力、抢夺更多的市场，2020年快狗打车在全国范围内启动了“百万合伙人扶持计划”，在三≈、四线城市通过建立合ⓒ伙人的Π方式覆盖低密度市场。
据公开报道显示，快狗打车为合伙人提供品牌、技术和λ资金层面的⁄支持，合伙人则需要利用本地人脉关系拓展客户、组建લ车队。在合伙人计划的开展过程中，平均每位合伙人能够在3到6个月内招募到200-300名司机，同时，快狗打车也能为每位合伙人带来万元以上的月收入。
不过，“双赢”的合伙人计划似乎进展得并不顺利。快狗打车总裁何松在“2020新消费增é长”线∂上峰会上介绍，合伙人计划已在全国范围内覆盖近300座城市，有2000个商圈与合伙人计划加入。但在招股书中，快狗▦打车表示截至2021年12月31日，该计划只在74座城市得以实施，共有117位合作伙伴，与2020年宣传的数据相去甚远。
2022年春节期间，快狗打车推出“招募平台合伙人，单单奖励5%”的活动，即老司机邀请ય新司机加入平台，新司机在3月31૯日前完成首单，老司机可以获得该单的5%作为†奖励。焦虑的“拉人头”活动，一定程度上反映了合伙人计划的举步维艰。
与此同时，货拉拉主攻下沉市场的长途大货车业务，自2019年上线后仍在攻城略地。截至2021年6月，该业务δ已有超53万认证货运司机，覆盖全国1࠷52座城市。滴滴货运也不甘示弱，4月初两周内连开11城，喊出“0.01元起运”的口号，每ⓩ天给司机数百元的各类补贴，志在抢夺长三角和川渝地区的市场。
此外，快狗打车还寄希望于“蹭ò”上新能源的Ο风口。在最新版招▣股书中，“新能源汽车”一词被反复提及42次。双碳背景之下，新能源汽车在城区内的准入和通行限制较少，并且能享受政策补贴和优惠，有望降低公司的运营成本。
2021年，快狗打车平台上有超三成的订单由˜新能源汽车完成。预计2023年底，该指标将ৄ超过80%。从商业化的角度来看，公司联合新能源汽车销售企业和经销商，能为司机提供购买或租赁新能源汽车折扣等增值服务。未来还将启动自营新能源汽车租赁服务，将汽车金融加入变现Õ计划。
但新能源→领域亦并非净土，财大气粗的同行们纷纷入局。今年5月，货拉拉出资设立了深圳依时达信息科技有限公司，主营业务为智能车载设备制造、新能源汽车整车销售和小微࠹型客车租赁经营服务。滴滴货运则传闻即将以10亿元人民币收购新能源汽车厂商国机智骏三分之一的股份，借此获得造车资质。
ð 下沉市场和新能源赛道“内卷”不止，通往海外઼的路，或许对于快狗打c8;车来说更像是一条康庄大道。
据招股书介绍，快狗打车的海外市场包括香港、新加坡、韩国、印度以及东南亚地区。其中，香港市场占总收入比例最高，约为52.0%；韩国市场收入增长最快，2021年同比增长82.55%。2021∨年ભ，快狗打车的海外♦市场份额为50.9%，远超第二名货拉拉的18.5%。
海外使用平±台服务的平均托运人月活用户为16.38ધ万人，同比增长9.27%，总交易额5448万元，同比增长7.95%。企业服务方面，2021年平均托运人月活用户数为2368家，首次超过中国内地市场的月活用户数，同比大幅增长55.18%，总交易额为2472万元，同比增长22.86%。海外的增值服务收入也由2020年的959.4万元增长至2021‡年的2050万元，为增值服务整体87.50%的营收增速贡献不少。
但没人知道，这样安宁繁荣的景象能维્持多久。为了推广品牌、留存用户，快狗打▧车常年投入大量资金，用于广告营销和奖励用户。这也是其巨额亏损的重要原因之一，2021年仅营销费用就吞噬⇐了50.7%的收入。
当手握更Ζ多资金的竞争对手进入海外市场，留不住司机和托运人的快狗打车，恐怕又该开始新的◊一轮“大”逃杀”了。
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